Makalipas ang Mahigit 10 Taon, Handa Na Sa wakas ang US Para sa isang Bitcoin ETF

Ito ay naging mahigit isang dekada mula noong una Bitcoin exchange-traded na pondo (ETF) application ay inihain sa SEC. Sa halos limampung karagdagang aplikasyon na inihain mula noon, kabilang ang mga aplikasyon mula sa Blackrock, Invesco/Galaxy, Fidelity at iba pa, ang Estados Unidos ay hindi pa nag-aaprubahan ng ONE. Habang ang daan patungo sa isang spot Bitcoin ETF ay mahaba, ang mga pagpapaunlad ng regulasyon at mas malawak na institusyonal na pag-aampon ng BTC bilang isang bagong hudyat ng klase ng asset na ang pag-apruba ng isang spot ETF ay nalalapit na.

Sa isang US spot ETF, ang talakayan sa paligid ng Crypto nagiging bagong klase ng asset tapos na – ito ay de facto ay isang bagong asset class na humihingi ng investment thesis mula sa bawat investor, advisor at institusyon. Sa pag-apruba ng mga futures-based Bitcoin ETF sa Estados Unidos at isang panawagan para sa kalinawan ng regulasyon na ibinigay sa SEC ng isang pederal na hukuman, ang mahabang dekada na paghihintay para sa isang spot Bitcoin ETF ay maaaring malapit nang matapos.

Matagal nang tinanggihan ng SEC ang mga aplikasyon ng Bitcoin ETF dahil sa mga alalahanin sa pagmamanipula ng merkado at pagkabigo na sapat na protektahan ang mga mamumuhunan, sa kabila ng pag-apruba sa una ng US Bitcoin futures ETF noong Oktubre 2021.

Samantala, ang mga mamumuhunan sa buong mundo ay nabigyan ng access upang makita ang mga produkto ng BTC , na iniiwan ang US. Ang Europe, Canada at South America ay kabilang sa mga rehiyon na mayroong greenlit spot BTC exchange-traded na mga produkto. Canadian spot Bitcoin ETFs, tulad ng mga iyon inisyu ng CI, halimbawa, ay napatunayang mas mahusay kumpara sa mga produkto sa futures, na ginagaya ang direktang pagkakalantad ng portfolio sa Bitcoin nang walang katiyakan at pagkasumpungin sa pagpepresyo na nangyayari sa mga futures Markets.

Kaugnay: Sa Canada, Ilang Taon Nang Gumagana ang mga Spot Bitcoin ETF

Ang tanong kung bakit nagpasya ang SEC na aprubahan ang hinaharap ngunit hindi makita ang mga ETF ay lumago mula sa mga mamumuhunan at institusyon sa isang tanong ng batas sa pederal na hukuman. Noong Agosto, ang D.C. Circuit Court of Appeals pinasiyahan pabor ng apela ng Grayscale Investments sa pagtanggi sa isang Bitcoin ETF, na nagsasaad na ang nakaraang pagtanggi ay “arbitrary at paiba-iba.” Hindi pinilit ng desisyon ang SEC na aprubahan ang conversion ng ETF ng Grayscale, ngunit binaril ang mga pangunahing dahilan nito sa pagtanggi nito.

Hindi na umasa sa kanilang karaniwang script, napipilitan ang SEC na suportahan ang kanilang mga pagtanggi o mga bagong katwiran - o hayaang makita ang mga ETF sa mga Markets ng US .

Para sa SEC, maaaring mahirap matunaw ang dating. Ang mga spot Bitcoin ETF ay magagamit sa Canada mula noong unang bahagi ng 2021, at ang Brazil ay mabilis na naging ang pangalawang bansa sa America upang aprubahan ang ONE sa lalong madaling panahon. Inilunsad kamakailan ang Jacobi Asset Management na nakabase sa London Unang spot Bitcoin ETF sa Europa sa Euronext Amsterdam at matagumpay na tumatakbo sa ilalim ng mga regulasyong pinansyal na pinagtibay ng EU tulad ng MiCA at karagdagang mga kinakailangan sa proteksyon ng consumer ng multinasyunal.

Hindi lamang napatunayang matagumpay ang paggamit ng mga spot Bitcoin ETF sa ibang mga Markets, ngunit mayroon ding malinaw na pangangailangan para sa naturang regulated at accessible na sasakyan sa pamumuhunan para sa mga consumer. Ang parehong mga imbentor at institusyon ay naghahanap ng ligtas, direktang pagkakalantad sa Bitcoin sa loob ng kanilang mga portfolio bilang isang paraan upang pigilan ang pandaigdigang kawalan ng katiyakan sa pananalapi at magbigay ng risk-adjusted returns sa loob ng mas sari-sari na portfolio. Sa katunayan, ang isang kamakailang ulat ng pananaliksik na inilathala ng Galaxy ay naglalarawan na hindi alintana kung saan maaaring pagmulan ng mga mamumuhunan ang kanilang muling alokasyon, lahat ng mga portfolio na nasuri ay nakinabang mula sa isang alokasyon sa Bitcoin sa panahon ng pagmamasid.

Sa kawalan ng spot-traded ETF, ang ONE sa mga tanging paraan upang makakuha ng direktang exposure ang mga Amerikano sa Bitcoin ay sa pamamagitan ng mga sentralisadong palitan. Ang mga pampublikong palitan ng Crypto tulad ng Coinbase ay napapailalim sa pinataas na pangangasiwa sa regulasyon at mga kinakailangan sa pag-uulat na makabuluhang nakikinabang sa proteksyon ng mga gumagamit at namumuhunan nito. Sa kasamaang palad, ang Coinbase ay ang tanging sentralisadong exchange na nakalista sa publiko sa Estados Unidos.

Ang pagbagsak ng FTX ay isang $8 bilyon na halimbawa kung bakit kailangan ng U.S. ng isang transparent, pinagkakatiwalaang sistema para sa direktang pagkakalantad. Sa pamamagitan ng pag-access sa mga pondo ng gumagamit at halos walang pangangasiwa, nagawa ng FTX na magbayad bilyun-bilyong pautang at tahimik magbenta ng milyon-milyong Bitcoin upang subukang kontrolin ang presyo nito – lahat sa kapinsalaan ng kanilang mga gumagamit. Hindi lamang pinapataas ng ETF ang pagiging naa-access para sa mga mamumuhunan na magkaroon ng pagkakalantad sa Bitcoin, ngunit nag-aalok din ito ng makabuluhang mga proteksyon ng consumer sa pamamagitan ng pinagkakatiwalaang pag-uulat at mga kinakailangan sa pagsunod na inilapat ng US sa mga ETF sa nakalipas na 30 taon.

Kung walang katibayan upang suportahan ang pagtanggi sa mga aplikasyon ng ETF batay sa proteksyon ng consumer at isang trove ng ebidensya laban sa argumentong ito, ang SEC ay naiwan na may ONE opsyon lamang.

Ang pag-aampon ng mga Bitcoin spot ETF sa mga pangunahing internasyonal Markets tulad ng Toronto Stock Exchange, Euronext Amsterdam at B3 exchange ng Brazil ay napatunayan na ang bisa, katatagan at halaga ng isang malinaw na kinokontrol na paraan para sa pagdaragdag ng BTC sa mga portfolio.