Ang mga stablecoin ay nakakuha ng maraming atensyon sa nakalipas na ilang linggo, na pumukaw ng mga pag-uusap sa mundo ng Crypto , tradisyonal Finance at mga regulator kapwa sa Capitol Hill at sa buong mundo. Sa pagpapasa ng bagong batas at pag-aampon na nangyayari sa buong pandaigdigang sistema ng pananalapi, ONE malaking tanong ang nananatili: Ang "Stablecoin Summer" ba ay sumikat na?

T sa tingin ni Jeremy Ng. Si Ng ay gumugol ng dalawang dekada sa investment banking bago pumasok sa Crypto sa Gemini, kung saan pinamunuan niya ang exchange upang maging numero ONE fiat on-ramp sa Singapore, na nakakuha ng higit sa isang-katlo ng bahagi ng merkado. Dalawang taon pagkatapos ng kanyang trabaho sa Gemini, si Ng ay naging tagapagtatag ng real world asset (RWA) tokenization platform OpenEden.

Itinutulak ng OpenEden ang Stablecoin Summer sa Fall, Winter at Spring kasama ang flagship na produkto nito OpenDollar (USDO), na inisyu ng OpenEden Digital, isang entity na kinokontrol at lisensyadong Bermuda. Ang USDO ay isang regulated yield-bearing stablecoin na sinusuportahan ng 1‑for‑1 ng mga tokenized na US Treasury bill, na hawak sa isang bankruptcy-remote structure, na nagbibigay-daan sa yield ng pinagbabatayan na Treasury bill na awtomatikong FLOW sa mga may hawak.

Habang pumapasok ang mga stablecoin sa bagong yugto ng pagsisiyasat at pagbabago, nakikita ni Ng ang landas na pasulong hindi sa hype kundi sa pagbuo ng pinagkakatiwalaang imprastraktura na nag-uugnay sa tradisyonal Finance at Crypto. Nangangahulugan ito na ang mga proyekto ng stablecoin ay kailangang mag-unlock ng produktibong kapital, itulak ang mga regulated at transparent na mga stablecoin at i-promote ang mga real-world na kaso ng paggamit upang KEEP nasa isip ang mga stablecoin sa mga darating na panahon.

Passive sa produktibong kapital

Kapag tinitingnan ang hinaharap ng mga pagsulong ng stablecoin, nilinaw ni Ng na ang pinaka-halatang driver ay ang capital efficiency. "Sa tradisyunal Finance, kapag ang mga katapat ay nangangalakal, sila ay nagpo-post ng collateral, karaniwang mga USD, at kumikita ng magdamag na repo rate," paliwanag niya. “Sa Crypto, ang iyong collateral ay nakaupo sa isang exchange, nakalantad sa panganib, at walang kinikita... Iyan ay isang isyung istruktura lamang sa Crypto,” patuloy niya.

Ang yield-bearing stablecoin na modelo ay nagpapakita ng mas malawak na momentum patungo sa "produktibong kapital." Ang mga tokenized money‑market fund, on-chain reverse‑repo vault at mga nakabalot, hindi nagre-rebasing na mga bersyon ng yield coins (gaya ng cUSDO) ay nagbibigay sa mga mangangalakal ng pamilyar na cash‑equivalent na instrumento habang pinapanatili ang kanilang working capital sa blockchain.

Gayunpaman, hindi lang ito ang mga manlalaro ng institusyon tulad ng mga gumagawa ng merkado o mga kumpanya ng HFT , kundi pati na rin para sa mga "nabubuhay sa kadena". Ang pagkakataong kumita ng yield sa mga USD na hawak na on-chain ay sumasalamin sa mga pagbabalik na karaniwang nakikita mula sa mga real-world na deposito account, na lumilikha ng mas pamilyar na landas para sa mga bagong pasok at isang "superior na produkto" para sa mga Crypto native.

Regulasyon at transparency: isang katalista, hindi isang hadlang sa kalsada

Pagdating sa regulasyon, T itinanggi ni Ng ang pagiging direkta kapag tinatalakay ang mga early-to-market, gray area stablecoins: “Kung hindi sila sinusuportahan ng cash, cash equivalents, o Treasuries, Itinuturing ko silang synthetic USD… Kung ang backing ay nakabatay sa pagpapautang, hindi ito tunay na stable.”

Para kay Ng, marami sa mga "synthetic USD" na iyon ay umabot sa kisame ng pag-aampon, tinatanggap lamang sa mundo ng Crypto , ngunit hindi sa mas malawak na mundo ng tradisyonal na Finance. Sa halip, ang mga nag-operate sa paghahangad ng pagsunod sa regulasyon at transparency ay hindi nalilimitahan ng kisame ng pag-aampon, at ang mga kamakailang pagsisikap ng mga pandaigdigang regulator ay nagbigay ng gantimpala sa mga stablecoin na inuuna ang mga pagsisikap na ito.

Sa Opinyon ni Ng, ginawa nitong isang katalista ang regulasyon para sa pagbabago, hindi isang hadlang, at ang mga pagsusumikap ng OpenEden na "mataas at higit pa" sa pagsunod at transparency ay nagposisyon sa proyekto upang maging isang nangunguna sa pagbabago ng stablecoin.

Ang OpenDollar ay ibinibigay sa pamamagitan ng isang bangkarota-malayong istraktura, at ang lahat ng mga asset ng reserba ay on-chain, na nagbibigay-daan para sa transparent, real-time na patunay ng mga reserba sa pamamagitan ng Chainlink. Ang mahalaga, ang antas ng transparency ay boluntaryo. "Hindi ito isang kinakailangan sa regulasyon, at T ito magagawa ng ibang mga stablecoin dahil ang kanilang collateral ay pinamamahalaan nang off-chain," sabi ni Ng sa CoinDesk. Sa pamamagitan ng pagpapagana ng higit na transparency, pinalalakas ng OpenEden ang kredibilidad para sa buong stablecoin market sa pamamagitan ng patuloy na pagbabago bago ang regulasyon.

Real-world use cases, ang tunay na growth engine

Ang paunang pagtaas ng mga stablecoin ay maaaring maiugnay, sa bahagi, sa mga insentibo sa pagkatubig at mga aktibidad sa pagsasaka. Ngunit ang susunod na yugto ng paglago ay hinihimok ng may layuning aplikasyon ng mga stablecoin, kung saan isasama ang mga ito sa mga sistema ng pangangalakal ng institusyon, mga riles ng pagbabayad at pangunahing imprastraktura sa pananalapi.

ONE sa mga pinakamalinaw na halimbawa nito ay mula sa kamakailang pakikipagsosyo ng OpenEden sa Binance at tagapag-alaga ng institusyon Ceffu. Ang cUSDO ay “ang unang digital asset na nagtataglay ng yield na tinanggap bilang collateral sa isang off-exchange settlement setup,” sabi ni Ng. "Maaaring alisin ng mga institusyon ang panganib sa palitan at makakuha ng ani sa kanilang collateral sa kalakalan nang sabay-sabay."

Ang implikasyon ng partnership na ito para sa mga market makers at HFT desk ay makabuluhan, na nag-aalis ng mga panganib sa palitan sa paraang parehong pamilyar sa mga tradisyonal Markets habang inaalis ang potensyal na banta ng mga contagion Events na sumakit sa mga Markets noong 2022.

"Mahalaga ang pag-unlad na ito, hindi lamang dahil napili kami bilang unang collateral na nagbibigay ng ani, ngunit dahil ito ay isang solusyon na hinahanap ng mga institusyon." Nagpatuloy si Ng, "Pinapayagan silang alisin ang panganib sa palitan - tulad ng nakita nating lahat sa FTX, nang bumagsak ito, ganoon din ang collateral na hawak doon."

Pagtataya para sa hinaharap

Sa paggawa ng mga stablecoin at paglabag sa mga headline sa nakalipas na ilang buwan, maaaring mahirap makita kung paano mapapanatili ang kamakailang hype at cycle ng adoption pagkatapos ng Stablecoin Summer. Sa kabila ng pagbabago ng panahon, ipinapakita ng thermometer na ang mga stablecoin ay patuloy lamang na umiinit ayon sa OpenEden CEO JeremyNg.

Sa katunayan, nagsisimula pa lang ang mga bagay para sa OpenEden. "Ang Crypto market ay maliit, humigit-kumulang $3 trilyon lamang, kumpara sa mga pampublikong equities sa $100 trilyon at fixed income Markets na nagkakahalaga ng maramihang daan-daang trilyon," sabi ni Ng. "Darating ang convergence na iyon, at ang OpenEden ang magiging tulay sa pagitan ng dalawang mundo."

T lang umiinit ang mga bagay para sa OpenEden: Nakikita namin ang mas malawak na pag-aampon at mga bagong inobasyon sa mga stablecoin sa lahat ng dako. Ang pinabilis na pag-aampon na nakita natin sa panahon ng Tag-init ng Stablecoin ay hindi resulta ng isang biglaang kaganapan, ngunit ang pinagsama-samang pagsisikap ng pananaliksik at pag-unlad ng stablecoin sa nakalipas na ilang taon. Sa mga salita ni Ng, "Ang pagdaragdag ng mga bagong produkto ay T mahirap; ang pagbuo ng isang bagay na karapat-dapat sa kredito at pinagkakatiwalaan ay nangangailangan ng oras."

Ang mga stablecoin ay nagsimula pa lamang na ipakita kung ano ang maaari nilang gawin, na nagmumungkahi na wala tayo sa tuktok ngunit nagsisimula lamang sa isang mas malaking cycle. Habang nagbabago ang mga stablecoin mula sa kanilang static na anyo tungo sa produktibong kapital na gumagana sa isang transparent at regulated na kapaligiran, ang treasury-backed, yield-bearing stablecoins tulad ng USDO ay patuloy na magiging HOT na paksa sa Wall Street at sa mga digital Markets para sa maraming darating na panahon.