T Patay ang DeFi, Nagbabago Ito: Tungo sa Sustainable On-Chain Liquidity

Ang high-octane 50% APR yield farm na orihinal na nagpasigla sa decentralized finance's (DeFi) meteoric rise ay sa wakas ay nawawala. Kinailangan ng isang buong blockchain at DeFi ecosystem na bumagsak ngunit LOOKS ang DeFi ay nag-mature mula sa hindi napapanatiling mga disenyo na humantong sa mga isyu na nakikita natin ngayon at patungo sa mas ligtas, mas matatag at mas madaling gamitin na mga modelo.

Ang desentralisadong token liquidity ay nasa CORE ng kasalukuyang mga problema - at ang landas pasulong. Ang mga proyekto ng DeFi ay nangangailangan ng pagkatubig sa kanilang mga katutubong token upang maging matagumpay. Kung ang iyong token ay T pagkatubig, hindi gaanong kanais-nais na hawakan, higit sa lahat dahil ang presyo ay hindi matatag at maaaring itapon sa sandaling kumita ang isang balyena.

Ang mga automated market maker (AMMs) ay nagbukas ng probisyon ng liquidity sa mas malawak na hanay ng mga kalahok sa market, at napatunayang makakagawa sila ng mas malalim, mas matatag na liquidity para sa mga proyekto ng DeFi kumpara sa mga sentralisadong palitan. Gayunpaman, ang mga proyekto ng DeFi sa lahat ng laki ay nahaharap pa rin sa isang malaking isyu sa pagbuo ng liquidity sa kanilang mga token: Napakapanganib para sa mga may hawak ng token na kumilos bilang mga provider ng liquidity dahil kung tumaas ang halaga ng token, ang taong nagbibigay ng liquidity sa pool na iyon ay mas mabuting hawakan na lang ang token sa labas ng pool sa kanilang wallet. Nagdurusa sila sa tinatawag na impermanent loss, na nagpapawalang-bisa sa kanila sa pagbibigay ng liquidity sa isang pool.

Upang bigyan ng insentibo ang liquidity sa mga AMM pool na ito, maraming proyekto ang gumamit ng liquidity mining o paggastos ng pera sa mga reward. Ito ay nagdudulot ng isang buong iba pang hanay ng mga isyu. Sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga libreng token, ang mga proyekto ay umaakit sa mga mersenaryong ani na magsasaka na papasok, magbibigay ng pagkatubig, sipsipin ang lahat ng mga gantimpala at pagkatapos, kapag ang mga gantimpala ay tapos na, sila ay nagbebenta at nagpapatuloy sa susunod na proyekto na nagpapatakbo ng isang programa ng gantimpala. Samantala, ang paunang proyekto ay naiwang mataas at tuyo.

Tinutugunan ng Bancor ang mga sistematikong isyung ito mula nang ilunsad ito noong 2017 bilang unang DeFi protocol. Sa katunayan, naimbento ng Bancor ang mga konsepto ng mga liquidity pool at automated market makers, na siyang batayan ng karamihan sa desentralisadong dami ng palitan sa buong mundo.

Noong 2020, inilabas ng Bancor ang unang bersyon nito ng impermanent loss protection, at hanggang ngayon ito lang ang protocol na nagpoprotekta sa mga liquidity provider mula sa mga pagkalugi na ito. Kasabay nito, katutubong sinusuportahan ng Bancor ang single-sided staking ng mga token sa isang liquidity pool.

ONE ito sa mga pangunahing benepisyo sa mga provider ng liquidity na nagpapaiba sa Bancor sa iba pang mga protocol ng staking ng DeFi. Ang karaniwang AMM liquidity pool ay nangangailangan ng liquidity provider na magbigay ng dalawang asset sa pamamagitan ng pagbebenta ng 50% ng token na na-stakes at pagsasama-sama ng mga token sa isang pares. Kapag nagbibigay ng pagkatubig, samakatuwid, ang deposito ng token ay kadalasang binubuo ng dalawang token sa pool.

Ang single-sided staking ng Bancor ay ganap na nagbabago nito. Pinapayagan nito ang mga tagapagbigay ng pagkatubig na ibigay lamang ang token na hawak nila. Maaaring mapanatili ng mga depositor ang buong pagkakalantad sa presyo sa token na iyon habang nangongolekta din ng ani mula sa mga bayarin sa pangangalakal at mga reward sa pagmimina ng pagkatubig.

Ang problema ng DeFi ay hindi ONE sa pagkatubig ngunit napapanatiling pagkatubig. Ang mga desentralisadong autonomous na organisasyon (DAO) at mga proyekto ng token ay nagkaroon ng problema sa pagpapanatili ng pagkatubig sa kanilang mga token. Sa pamamagitan ng pag-aalok ng paraan para mabawasan ng mga may hawak ng token ang panganib ng hindi permanenteng pagkawala, pinapayagan ng Bancor ang mga proyektong ito na ihulog ang mga reward sa kanilang mga pool at bigyan ng insentibo ang pagkatubig sa paraang mas malamang na maisakahan at itapon ang mga reward. Higit pa rito, nangangahulugan ito na ang mga reward ay maaaring i-auto-compound at umiral bilang liquidity sa pool mula sa ONE araw , na iba sa tradisyonal na mga programa ng reward sa pagsasaka ng ani.

Ang katotohanan sa likod ng mga APR

Sa pamamagitan ng pagprotekta laban sa hindi permanenteng pagkawala at hindi lamang pagsisipilyo nito sa ilalim ng karpet, tulad ng ginagawa ng maraming protocol, higit na tumutulong ang Bancor na bumuo ng sustainable liquidity sa DeFi market sa pamamagitan ng pagdadala ng higit na transparency at katumpakan sa mga hindi tumpak na numero ng APR na iniulat ng ilang protocol.

Maraming mga may hawak ng token ang natuto ng mahirap na aral na ang mga numero ng APR na nakikita nila ay hindi kasama ang hindi permanenteng pagkawala. Sa halip, nakikita lang nila ang mga bayarin sa pagkatubig. Ngunit ipinapalagay nito na ang pagkatubig ay nananatiling pareho sa paglipas ng panahon. Upang makakuha ng totoong APR dapat kang kumuha ng mga bayarin, binawasan ang hindi permanenteng pagkawala sa pagkatubig. Ito ang maipapakita ng Bancor dahil ang mga tagapagbigay ng pagkatubig nito ay ganap na protektado mula sa hindi permanenteng pagkawala.

Dahil mas maraming mga may hawak ng token ang nagsimula nang napagtanto na ang APR na nakikita nilang pumapasok ay hindi kung ano ang kanilang nailalabas sa kalaunan, nagsimula silang umatras mula sa staking sa loob ng mga liquidity pool. Ito ay masama para sa pagtitiwala, ito ay masama para sa pagkatubig at ito ay masama para sa pagbuo ng DeFi.

Niresolba ng Bancor ang marami sa mga isyu sa liquidity na nagpahirap sa DeFi, at nagpahirap sa mga pang-araw-araw na user at para sa mga proyekto ng token na bumuo ng liquidity. Gamit ang pinakabagong bersyon 3 nito pag-ulit, inaasahan ng Bancor ang isang bagong alon ng interes sa DeFi, tulad ng tag-init ng 2020. Ngunit sa pagkakataong ito, ang pagkatubig ay magiging sustainable dahil ang mga istruktura ng insentibo at proteksyon sa pagkawala ay hihikayat sa pagkatubig na manatili.