Magpapasya ang Korte ng U.S. sa Tulak ng Terraform Labs na I-dismiss ang SEC Lawsuit Sa loob ng Isang Buwan

Ang tanong kung ano nga ba ang isang "kontrata sa pamumuhunan" at kung ang pariralang iyon ay nalalapat sa TerraUSD (UST) ang naging puso ng pagdinig ng Huwebes ng gabi sa mosyon ng Terraform Labs na i-dismiss ang isang demanda na iniharap ng US Securities and Exchange Commission.

"Gusto lang ng SEC na magkaroon ng anumang kahulugan ang ONE salita. Gusto nilang tanggalin ang salitang 'kontrata,'" argued Douglas Henkin, isang abogado sa Dentons law firm na kumakatawan sa Terraform.

Bahagi ng CORE argumento ng depensa ang nagtulak sa ideya na ang UST ay walang kontrata at idinisenyo para sa mga praktikal na gamit, sa halip na bilang isang pamumuhunan – na nagpapahiwatig ng mga katulad na argumento na ginawa ng maraming iba pang mga tagapagbigay ng token sa pangangatwiran na ang kani-kanilang mga Crypto asset ay hindi mga securities.

Bago ang pagdinig sa Huwebes, na orihinal na nakatakda sa 2:00 p.m. ET ngunit kalaunan ay inilipat sa 7:00 p.m. ET, ang legal team ng Terraform ay naghain ng ilang karagdagang dokumento, kabilang ang isang transcript mula sa ginanap ang pagdinig noong Martes upang talakayin ang mosyon ng SEC para sa isang pansamantalang restraining order laban sa Binance.US.

Kahit na ang ilang mga tao ay maaaring na-stakes UST sa Anchor protocol sa pag-asa ng isang pagbabalik, ang token mismo ay hindi dapat ituring na isang seguridad dahil sa mga posibleng iba pang mga gamit, ang depensa argumento.

"Sa pamamagitan ng disenyo ... ito ay naka-pegged ONE sa ONE sa dolyar, ito ay dinisenyo na hindi magbago," sabi ni Henkin. "Iyan ay para sa commerce ... iyon ay isang consumptive na paggamit."

Ang pagsusuri kung ang isang bagay ay isang kontrata sa pamumuhunan ay nagbibigay-daan para sa mga posibleng paggamit ng konsumo, sabi ni SEC Devon Staren.

Ang mga inaasahan ng mga mamumuhunan at ang mga pang-ekonomiyang katotohanan sa paligid ng UST token ay kung ano ang humantong sa paggigiit ng SEC na mayroong mga paglabag sa securities, aniya.

"T kami sang-ayon na kailangang may pormal na kontrata," she said.

Inakusahan ng SEC ang Terraform Labs noong unang bahagi ng taong ito, na sinasabing ito at ang founder na si Do Kwon ay nililinlang ang mga mamumuhunan sa proyektong TerraUSD , at sinasabing ang Anchor Protocol at LUNA token ng Terraform ay mga securities.

Noong Abril, Terraform inilipat upang i-dismiss ang mga paratang, na sinasabing T iginiit ng SEC ang hurisdiksyon sa alinman sa kumpanya o Kwon at gumagawa ng mga hindi pagkakaunawaan na nauugnay sa Administrative Procedures Act at sa mga pangunahing katanungan sa doktrina.

Ang Senior Judge na si Jed Rakoff, ng U.S. District Court para sa Southern District ng New York, ay nagtanong kung mayroong pangunahing isyu sa tanong, na nagsasabing nilayon ng Kongreso na bigyan ang SEC ng malawak na awtoridad sa regulasyon kapag bumalangkas ng mga batas na nangangasiwa sa ahensya.

Inihalintulad ni Henkin ang UST sa Bitcoin, na nagsasabi na hindi tulad ng ibang mga asset na pinamamahalaan ng isang sentralisadong partido, ang UST ay kinokontrol ng isang desentralisadong grupo sa pamamagitan ng LUNA token.

"Totoo na ang orihinal na algorithm ay na-code ng TFL, ngunit pagkatapos ay ibinalik ito sa komunidad," sabi ni Henkin.

Si Henkin at ang hukom ay nagpabalik- FORTH sa iba't ibang orange grove na paghahambing, gamit ang kaso ng Korte Suprema sa gitna ng Howey Test upang maghanap ng mga hypothetical na pagkakatulad sa UST at kung paano ito kasalukuyang ginagamit o maaaring gamitin.

Itinuro din ng abogado ng Terraform ang maraming punto sa kamakailang desisyon ng Korte Suprema sa West Virginia kumpara sa Environmental Protection Agency, na nagsasabing dapat pahintulutan ng Kongreso ang anumang malalaking aksyon mula sa EPA (at iba pang ahensyang pederal) kung malayo ang mga ito sa nakikita bilang tradisyonal na remit ng ahensya.

Ngunit sinabi ni Staren na ang desisyon ay "pinipigilan lamang ang mga ahensya na mag-promulga ng mga pambihirang bagong panuntunan," na nagsasabing ang SEC ay nagpapatupad lamang ng umiiral na batas.

NEAR sa pagtatapos ng pagdinig, binigyang-diin ng SEC na hindi naman ang mga token mismo, ngunit ang mas malawak na ecosystem na bahagi ng mga ito ay sumuporta sa pagsusuri nito.

Sa pagtukoy sa mga asset ng Mirror Protocol , sinabi ng Staren ng SEC na T sinasabi ng regulator na ang mga asset mismo ay mga securities-based swaps, ngunit ang mga transaksyong kinasasangkutan nila ay. Pinalawak niya ang damdaming iyon sa kanyang pangwakas na pananalita.

"Ang mga Crypto asset na ito lamang ay hindi mga kontrata sa pamumuhunan," sabi ni Staren. "LUNA lang ay isang piraso ng code."

Sinabi ni Judge Rakoff na maglalathala siya ng desisyon sa mosyon na i-dismiss sa o bago ang Hulyo 14.

Nag-ambag si Elizabeth Napolitano ng pag-uulat.