Ang Mga Token ng Seguridad at Mga Tokenized na Securities ay Hindi Parehong Bagay

Bumalik ang tokenization. Maaaring matandaan ng ilan sa inyo ang kasagsagan ng 2017-18, kung kailan ang lahat ay i-tokenize at ilagay sa blockchain. Ang mga bangko ay pumila upang maglunsad ng mga patunay ng konsepto ngunit ang mga kliyente ay manipis sa lupa. Ngayon, ang pag-eeksperimento ay kumalat nang higit sa paunang pangkat, at maging ang mga regulator ay ibinaling ang kanilang pansin sa paksa.

Kasabay ng mas malaking interes ay dumarating ang mas malaking kalituhan. Marahil ay napansin mo na kung minsan ang mga asset na pinag-uusapan ay tinatawag na "mga token ng seguridad" at kung minsan ang mga ito ay "mga tokenized na securities." Ngayon, karamihan sa mga tao ay T pakialam kung ano ang tawag sa kanila – ito ang ideya na mahalaga, tama ba? Aayusin natin ang terminolohiya mamaya. Ang mga pedants na tulad ko, gayunpaman, ay umiiral upang ituro na 'hindi, mahalaga ang terminolohiya,' kahit sa simula. Narito kung bakit.

Una, ang dalawang termino ay hindi tumutukoy sa parehong bagay:

• Ang mga security token ay mga token na nagbabahagi ng ilang katangian sa mga securities. Upang makakuha ng mas teknikal, ang mga ito ay mga representasyon na nakabatay sa blockchain ng ilang mga pribilehiyo tulad ng pagbabahagi ng kita, pag-access, mga karapatan sa pamamahala o kumbinasyon ng mga ito at iba pa, at dahil sa kanilang istruktura ng insentibo ay malamang na mauuri bilang mga mahalagang papel.
• Ang mga tokenized securities ay mga securities na gumagalaw sa mga blockchain. Ang mga ito ay mga token na kumakatawan sa alinman sa mga partikular na off-chain na asset, o na ginagaya ang mga naitatag na grupo ng asset gaya ng mga bond, share o pondo.

Si Noelle Acheson ay ang dating pinuno ng pananaliksik sa CoinDesk at Genesis Trading. Ang artikulong ito ay sipi mula sa kanya Ang Crypto ay Macro Ngayon newsletter, na nakatutok sa overlap sa pagitan ng nagbabagong Crypto at macro landscape. Ang mga opinyon na ito ay sa kanya, at wala siyang isinulat na dapat gawin bilang payo sa pamumuhunan.

Ang lahat ng tokenized securities ay maaaring uriin bilang security token, ngunit hindi lahat ng security token ay tokenized securities. Sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng mga termino, pinapalabo natin ang pagkakaiba, at nakakasama ito sa mas malawak na pag-unawa sa pinagbabatayan na potensyal at humahadlang sa mga pagtatangka sa pag-uuri, na nakakaapekto sa regulasyon at pamumuhunan.

Ano ang pagkakaiba?

Ang mga security token ay isang bagong konsepto. Nilikha ang mga ito nang on-chain, para sa mga layuning on-chain, at gumagawa ng mga bagay na T pa nagagawa noon sa mga riles na T hanggang ilang taon na ang nakalipas. Nagbibigay-daan ang mga ito sa mga bagong paraan ng financing, pakikipag-ugnayan ng user, reward sa mamumuhunan, pamamahala ng proyekto at marami pang iba. T pa namin sinimulan na linawin kung paano maimpluwensyahan ng konsepto ang ebolusyon at pagpapatupad ng mga ideya.

Ang mga tokenized securities ay isang lumang konsepto sa isang bagong wrapper. Kumuha sila ng mga kasalukuyang format at nagdaragdag ng mga karagdagang kaginhawahan tulad ng pinahusay na pag-aayos, higit na transparency, higit na kakayahang umangkop at mas malawak na abot. Sumasailalim din sila sa isang nakakahilo na pagsabog ng pag-eeksperimento: Sa nakalipas na ilang buwan, nakita namin ang mga institusyong pampinansyal at opisyal na organisasyon na hindi lang nagsusubok ngunit aktwal na naglalabas. pagbabahagi, mga tala ng kredito, mga bono ng munisipyo, mga bono sa pag-unlad, pondo, komersyal na papel at ginto sa mga blockchain.

Read More: Noelle Acheson - Bitcoin, Mga Markets at ang Symmetry ng Impormasyon

Ang mga security token, gayunpaman, ay nahihirapan sa gitna ng kakulangan ng kalinawan ng regulasyon, at ang napakapamilyar na regulation-by-enforcement approach ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Para pumili ng halimbawa, simula sa 2016 LBRY – isang desentralisadong storage protocol at serbisyo ng media – pinondohan ang pagpapaunlad nito sa pamamagitan ng isyu ng mga token ng LBC, na magbibigay-daan sa pag-access at pakikipag-ugnayan sa sandaling ang platform ay gumagana at gumagana. Para sa marami, malinaw na mga utility token ang mga ito dahil pinagana nila ang paggamit ng serbisyo. Para sa ang SEC, sila ay mga security token mula noong ang kanilang isyu ay pinondohan ang proyekto. Noong 2021 ang regulator ay nagdala ng aksyong pagpapatupad laban sa LBRY. Napaatras ang issuer, pero noong Nobyembre isang hukom ang nagpasya sa pabor ng SEC.

Ang dalawang konsepto sa ibabaw ay maaaring magmukhang magkatulad ngunit iangat ang takip at makikita mo na ang pagkakaiba ay kapansin-pansin: Ito ay tungkol sa kalinawan at suporta sa pagtatatag laban sa kakulangan nito. Tungkol din ito sa pag-unlad. Sa mga token ng seguridad, ang takot sa mga paghihiganti ng SEC ay pumipigil sa maraming kapaki-pakinabang na proyekto mula sa pagsubok ng mga ideya sa merkado, habang nagiging abala ang mga tokenized na securities.

Bakit ito mahalaga

Dinadala tayo nito sa ONE sa mga pangunahing dahilan kung bakit mahalaga ang pagkakaiba: ang magkakaibang mga diskarte sa regulasyon. Ang mga tokenized na securities ay malamang na hindi makaakit ng maraming atensyon maliban sa pag-uuri ng mga tweak at mga kinakailangan na sinusuri ng mga kasanayan sa pag-iingat ang mga tamang kahon. Mga internasyonal na regulator ay nagtatrabaho sa tahasang mga patakaran upang harapin ang pag-angkop ng mga mahalagang papel sa mga blockchain, at kasama ng opisyal na suporta ay darating ang higit pang pag-eksperimento sa pagtatatag at kalaunan ay ang demand ng kliyente.

Gayunpaman, ang mga token ng seguridad ay medyo pinagtatalunan. Ang prosesong pinasimulan laban sa LBRY, na binanggit sa itaas, ay tumagal ng halos dalawang taon upang magtrabaho sa pamamagitan ng mga korte; Nasa ikatlong taon na ngayon ang kaso ng SEC laban kay Ripple dahil sa diumano'y pag-isyu ng mga hindi rehistradong securities. Sa sistema ng hudisyal ng U.S. mahalaga ang mga precedent, ngunit isipin ang labis na pagkonsumo ng mga legal na mapagkukunan kung mas maraming target ng SEC ang magpasya na itulak pabalik. Hindi ito napapanatiling, ngunit hangga't hindi ito nauunawaan ng mga regulator ng U.S., nahahadlangan ang pag-unlad.

Read More: Noelle Acheson - Bakit Hindi 'Industriya' ang Crypto

Mahalaga rin ang pagkakaiba mula sa pananaw ng pamumuhunan. Ang pagsasama-sama ng mga tuntunin ay nagpapahiwatig ng pagtanggap ng establisyemento ng mga security token na wala pa doon. Pinapababa din nito ang makabagong potensyal ng mga security token sa pamamagitan ng pagmumungkahi na ang mga ito ay mga securities lamang sa isang blockchain.

T kang magkamali: Ang tokenization ng mga securities ay kapana-panabik, at ang kamakailang aktibidad sa paligid ng konsepto ay ang malugod na resulta ng mga taon ng matatag na behind-the-scenes na trabaho ng mga developer, market infrastructure firms, bangko at financial overseer. Ang tokenization ng mga securities ay ONE sa mga pangunahing vector kung saan ang mga Crypto Markets ay magbabago ng mga tradisyonal Markets.

Gayunpaman, ang mga token ng seguridad ay may mas mataas na layunin. Kapag naisagawa na ang mga legal na parameter, maaari silang maapektuhan nang higit pa kaysa sa mga Markets: Maaari nilang tapusin ang pagbabago ng mga kumbensyonal na konsepto ng pamumuhunan at pakikipag-ugnayan, posibleng maglabas hindi lamang ng mga bagong modelo ng negosyo kundi pati na rin ng mga bagong mapagkukunan ng halaga.

Sa kabuuan, ang mga tokenized na securities at security token ay magkatulad sa hitsura. Ngunit kung titingnan nang mas malalim, mayroon silang mga makabuluhang pagkakaiba na nagkakahalaga ng pagkilala. Ang parehong mga konsepto ay sapat na mahalaga upang matiyak ang mas mahusay na pangangalaga sa kanilang mga label.