Pagsusuri: Bumibili ang Coinbase ng Bitcoin, T Lang Ito Tawagin na Diskarte sa Treasury.

Ang Coinbase (COIN) ay may sariling diskarte para sa BTC sa corporate balance sheet, ngunit hindi ito isang Bitcoin maximalist na laro tulad ng sa Michael Saylor's Strategy (MSTR).

Sa unang quarter ng 2025 na tawag sa kita, ipinahayag ni CFO Alesia Haas na ang Coinbase ay bumili ng $150 milyon sa Crypto, “nakararami sa Bitcoin,” na dinadala ang pangmatagalang portfolio ng pamumuhunan nito sa $1.3 bilyon, o 25% ng netong cash.

Gayunpaman, ginawa ni Haas ang kanyang paraan upang gumuhit ng linya sa pagitan ng Coinbase at mga kumpanya na tahasang itinatali ang kanilang pagkakakilanlan sa korporasyon sa paghawak ng Bitcoin sa balanse.

"Upang maging malinaw, kami ay isang operating kumpanya," sabi niya. "Ngunit namumuhunan kami sa tabi ng espasyo."

Sa madaling salita, T itinaya ng Coinbase ang kumpanya sa Bitcoin. Sa isang Q&A call sa mga retail investor, sinabi ni Armstrong na nagkaroon ng tukso sa mga unang araw nito na maglagay ng maraming BTC sa balanse, ngunit ito ay masyadong mapanganib. Ang Crypto ay pabagu-bago ng isip at, sa panahong iyon, ang Coinbase ay napakabata pa ng isang kumpanya upang kunin ang panganib na iyon.

Ngayon, bilang isang nakalistang higanteng mga bagay ay nagbago, ngunit hindi pa rin kailangan na maging all-in sa Bitcoin. Ang Coinbase ay naglalaan ng mga kita mula sa mga operasyon pabalik sa mga asset ng Crypto , katulad ng kung paano maaaring maipon ng isang commodity firm ang mga hilaw na materyales na malalim nitong naiintindihan. Ang hakbang ay mas kaunting Michael Saylor at higit pang sektor-aligned capital recycling.

Sa katunayan, ang Coinbase ay T man lang nag-trumpeta sa pagbili sa sulat ng shareholder nito. Ang balita ay lumabas lamang bilang tugon sa tanong ng isang retail shareholder tungkol sa “pag-iipon ng mga hard Crypto reserve assets.”

Ang CEO na si Brian Armstrong ay T direktang nagsalita tungkol sa mga pagbili, ngunit nag-aalok siya ng pilosopikal na konteksto. Ang Coinbase, paalala niya sa mga mamumuhunan, ay T nakikisali sa Crypto – ito ay Crypto.

"Kami ay nakatuon sa Crypto mula pa noong simula, 12 taon na ang nakakaraan, at patuloy kaming nakatuon doon," sabi ni Armstrong. "Ang Crypto ay kumakain ng mga serbisyong pinansyal."

Para kay Armstrong, ang pagbili ng BTC ay isang byproduct ng conviction at operational alignment at hindi isang headline play, treasury pivot, o activist bet.

Ang Coinbase ay T humahawak ng BTC upang magsenyas sa mga Markets ng ilang mas malawak na paniniwala, o maging isang proxy tulad ng MSTR. Sa likod ng wika ng accounting ay isang bagay na mas malalim: isang long-view na taya na ang paghawak ng Bitcoin, tulad ng pagtatayo ng mga riles sa ilalim nito, ay bahagi lamang ng trabaho ng Coinbase.

Iyan ay hindi isang treasury na diskarte — ito ay isang bagay sa gitna.