Nangunguna ang Hyperliquid sa desentralisadong karera sa futures habang humihina ang mga karibal

Ang mga mangangalakal na nagpapahalaga sa parehong leverage at desentralisasyon ay patuloy na naaakit sa Hyperliquid. Ang perpetual-focused decentralized exchange ay mas naungusan ang mga karibal nito, tulad ng Aster at Lighter, na nahihirapang i-convert ang panandaliang aktibidad sa matibay na dami ng kalakalan.

Sa nakalipas na pitong araw, ang Hyperliquid ay nakapagproseso ng humigit-kumulang $40.7 Bilyon sa PERP dami ng kalakalan, ayon sa datos mula sa CryptoRank at DefiLlama, na nalampasan ang Aster na may $31.7 Bilyon at Lighter na may $25.3 Bilyon.

Mas kitang-kita ang agwat sa open interest, isang sukatan kung saan handang humawak ng mga leveraged na posisyon ang mga negosyante sa halip na basta iikot ang FLOW. Sa nakalipas na 24 na oras, ang Hyperliquid ay may hawak na humigit-kumulang $9.57 Bilyon na open interest, habang ang iba pang pangunahing PERP DEXs na pinagsama, kabilang ang Aster, Lighter, Variational, edgeX at Paradex, ay umabot sa humigit-kumulang $7.34 Bilyon.

Ang kawalan ng balanseng iyon ay nagmumungkahi na ang Hyperliquid ay nagiging pangunahing lugar kung saan ang mga negosyante ay nagpapataw ng panganib, hindi lamang humahabol sa volume.

Ang pagkakaiba ay tumindi habang ang aktibidad na hinihimok ng insentibo ay humina sa ibang lugar. Mas magaan, na nakakita ng pagtaas ng mga volume bago nitoairdrop sa huling bahagi ng Disyembre, ay nakaranas ng matinding paghina sa aktibidad simula nang magsimula ang distribusyon, kung saan ang lingguhang dami ng kalakalan ay bumaba nang halos tatlong beses mula sa pinakamataas na antas nito noong Disyembre na mahigit $600 milyon. Itinatampok ng pagbaba kung gaano kabilis maaaring umatras ang likididad kapag nabawasan o natanto ang mga token reward.

Ang padron ay nagpapahiwatig ng mas malawak na pag-aalala na ibinangon tungkol samga sideline ng Token2049 ni BitMEX CEO Stephan Lutz, na nagbabala na maraming PERP DEX ang umaasa sa mga modelong maraming insentibo na nahihirapang mapanatili ang likididad kapag bumalik na sa normal ang mga gantimpala.

Sa isang panayam sa CoinDesk, inilarawan ni Lutz ang mga token incentive bilang isang uri ng bayad na advertising na maaaring makabuo ng mga pagsabog ng aktibidad ngunit kadalasang nabibigong mapanatili ang pangmatagalang pangako sa panganib.

Ang pagbaba ng Lighter pagkatapos ng airdrop ay sumasalamin sa kahinaang iyon, kahit na ang mas malaking bahagi ng open interest ng Hyperliquid ay nagmumungkahi na maaaring mas mahusay itong nakaposisyon upang mapanatili ang mga mangangalakal kapag ang mga insentibo ay kumupas.

Gayunpaman, ang pangingibabaw sa operasyon ay hindi naisalin sa lakas ng token. Tulad ng ibang mga exchange at DeFi governance token, ang HYPE ng Hyperliquid ay dumanas ng pressure nitong mga nakaraang linggo, na sumasalamin sa patuloy na pag-aalinlangan tungkol sa mga emisyon, value accrual, at pangmatagalang ekonomiya.

Sa ngayon, tila komportable ang merkado na ihiwalay ang utility ng venue mula sa exposure ng token. Nanalo ang Hyperliquid sa kompetisyon para sa FLOW at leverage, ngunit kung magagawa nitong gawing matibay na halagang pang-ekonomiya ang lead na iyon para sa mga may hawak ng token ay nananatiling bukas na tanong.