Nawala na ang mga staking queues ng Ethereum at binabago nito ang kalakalan ng ETH.

Naubos na ang mga staking queues ng Ethereum at ang network ay maaari nang tumanggap ng mga bagong validator at lumabas halos sa totoong oras.

Nangangahulugan ito na ang pagmamadali na i-lock up ang ETH ay kumupas na sa ngayon at ang staking ay nasa isang steady-state na sa halip na isang scarcity trade.

Ang mga pila ay ang oras na ginugugol para simulan o ihinto ang pag-stake sa Ethereum network, na nagsisilbing panukat ng sentimento at panukat ng likididad.

Sa ONE banda, ang kawalan ng mga pila ay isang katangian, hindi isang bug, dahil ang mga ito ay patunay na kayang pangasiwaan ng Ethereum ang mga daloy ng staking nang hindi nababawasan ang likididad sa loob ng ilang linggo.

Kasabay nito, ang mga gantimpala sa staking ay bumaba patungo sa 3% dahil ang kabuuang staked ETH ay mas mabilis na lumago kaysa sa issuance at fee income, na naglilimita sa mga insentibo para sa mga panibagong surge sa magkabilang direksyon at nag-iiwan ng mga pila NEAR sa zero kahit na ang pangkalahatang partisipasyon sa staking ay nananatiling mataas.

Ang mas mababang ani ay maaaring magpakita ng crowding, ngunit maaari ring magpakita ng mas mataas na 'trust premium' — mas maraming ETH ang pinipiling manatili sa staking kaysa sa mga exchange order book.

Ang ibig sabihin nito sa madaling salita ay ang "presyur sa pagtaya" ay hindi na isang pang-araw-araw na salaysay.

Kapag mahaba ang pila, mas mabilis na nala-lock ang supply ng ETH kaysa sa pag-onboard ng mga validator ng network, at maaari itong lumikha ng pakiramdam ng kakulangan.

Kapag ang pila ay NEAR sa zero, ang sistema ay mas malapit sa neutral. Maaaring tumaya o mag-unstake ang mga tao nang hindi naghihintay ng ilang linggo, kaya ang pagtaya ay parang hindi na parang one-way door kundi parang alokasyon ng likido.

Binabago nito ang sikolohiya sa kalakalan ng ether.

Binabawasan pa rin ng staking ang agarang sell pressure, ngunit hindi ito katulad ng mga coin na na-stuck. Dahil maayos ang paggana ng mga withdrawal, ang ETH ay hindi na kumikilos na parang isang forced lockup asset kundi parang isang yield-bearing position na maaaring baguhin ang laki kapag nagbago ang sentiment.

Sa pangkalahatan, ang staking supply ng Ethereum ay nasa humigit-kumulang 30%, mas mababa sa 50% na hinulaang ng Galaxy Digital sa pagtatapos ng 2025. Ang mga inaasahan ng Galaxy na ang ETH ay mananatili sa mga presyo na higit sa $5,500 dahil sa staking-induced supply shock, at na ang mga layer-2 ay hihigitan ang mga layer-1 sa aktibidad pang-ekonomiya ay hindi natupad.

Maaaring matagal pa ang mga pinakamataas na antas ng ETH

Ang DeFi TVL ng Ethereum ay nasa humigit-kumulang $74 bilyon, mas mababa sa humigit-kumulang $106 bilyong peak nito noong 2021, kahit na halos dumoble ang pang-araw-araw na aktibong address sa parehong panahon, ayon kay DeFi Llama.

Ang network ay bumubuo pa rin ng halos 58% ng kabuuang DeFi TVL, ngunit ang bahaging iyon ay nagtatakip ng isang mas pira-piraso na katotohanan.

Ang patuloy na paglago ay lalong nakukuha ng mga ecosystem tulad ng Solana, Base, at bitcoin-native na DeFi, na nagpapahintulot sa aktibidad na lumawak sa buong orbit ng Ethereum nang hindi isinasalin sa parehong konsentrasyon ng halaga o demand para sa ETH mismo.

Mahalaga ang pagkakawatak-watak na iyan dahil simple lang ang pinakamatinding bull argument ng Ethereum noon. Ang mas maraming paggamit ay nangangahulugan ng mas maraming bayarin, mas maraming pagkaubos, at mas maraming istruktural na presyon sa supply.

Ang tugatog ng TVL noong 2021 ay panahon din ng leverage; ang mas mababang TVL ngayon ay T nangangahulugang mas kaunting paggamit, mas kaunting bula lamang.

Gayunpaman, sa kasalukuyang rehimen, maaaring mangyari ang isang makabuluhang bahagi ng aktibidad ng gumagamit sa mga layer-2 network kung saan mas mura ang mga bayarin at mas maayos ang karanasan, ngunit ang pagkuha ng halaga na naipon pabalik sa ETH ay maaaring hindi gaanong halata sa mga Markets sa ngayon.

"Ang ONE paraan upang ilarawan ito ay ang pagkawala ng kalinawan sa direksyon ng Ethereum ," pagbabahagi ng tagapagtatag ng DNTV Research na si Bradley Park sa isang tala sa CoinDesk. "Kung ang ETH ay pangunahing ituturing bilang isang trust asset na dapat itaya sa halip na aktibong gamitin, pinapahina nito ang mekanismo ng pagkasunog: mas kaunting ETH ang nasusunog, nagpapatuloy ang pag-isyu, at lumalaki ang presyon sa sell-side sa paglipas ng panahon."

"Sa nakalipas na 30 araw, ang Base ay nakalikha ng mas malaking halaga ng mga bayarin kaysa sa Ethereum mismo. Ang pagkakaibang iyon ay nagtataas ng mas mahirap na tanong para sa Ethereum, kung ang kasalukuyang trajectory nito ay sapat na nagbabalik ng halaga ng paggamit para sa ETH," dagdag ni Park.

Ang agwat sa pagitan ng aktibidad at pagkuha ng halaga ay lumilitaw sa mga Markets ng prediksyon.

Sa Polymarket, ang mga negosyante ay nagtatalaga lamang ng 11% na posibilidad na maabot ng ETH ang isang bagong all-time high pagsapit ng Marso 2026, sa kabila ng mas mataas na aktibong address at isang nangingibabaw pa ring bahagi ng DeFi TVL.

Ipinahihiwatig ng pagpepresyo na tinitingnan ng merkado ang pagkakawatak-watak at ang walang limitasyong pag-iingat sa suplay bilang mga salik na naglilimita, kung saan ang paggamit lamang ay hindi na sapat upang pilitin ang isang hamon sa pinakamataas na antas nito.

Ngunit ang larawang iyan ay maaaring mabilis na magbago kung ang Policy ng US ay magbabago upang payagan ang mga produktong ETH na may ani, isang pagbabagong muling magbubukas sa kalakalan ng 'staking premium'.