Ang Tether Downgrade ng S&P ay Binuhay ang 'De-pegging' na Babala sa Panganib, Sabi ng HSBC

Sinabi ng investment bank na HSBC ang desisyon ng S&P Global Ratings na putulin ang pagtatasa ng reserba ni Tether ang mahina ay isang paalala na ang mga stablecoin ay may naka-embed na "de-pegging" na panganib na T nalalapat sa parehong paraan sa iba pang mga anyo ng tokenized na pera.

Ang CORE isyu ay diretso: kung nagmamadali ang mga may hawak na mag-redeem, ang isang issuer ng stablecoin ay nangangailangan ng mga reserbang walang alinlangan na likido at mababa ang panganib, o ang presyo ng token ay maaaring umaalog-alog mula sa nilalayong peg nito, sinabi ng mga analyst na sina Daragh Maher at Nishu Singla sa ulat ng Lunes.

Mga Stablecoin ay mga cryptocurrencies na naka-pegged sa mga asset tulad ng fiat currency o ginto. Pinapatibay nila ang karamihan sa ekonomiya ng Crypto , na nagsisilbing riles ng pagbabayad at isang tool para sa paglipat ng pera sa mga hangganan. Ang USDT ng Tether ay ang pinakamalaking stablecoin, na sinusundan ng Circle's (CRCL) USDC.

Nabanggit ng mga analyst na ang market ay may posibilidad na ituring ang pinakamalaking stablecoins bilang utility, tulad ng imprastraktura, kaya naman ang mga pagbabago sa kung paano nakikita ang lakas ng reserba ay maaaring mahalaga nang higit pa sa isang issuer.

Ang pag-downgrade ay namumukod-tangi dahil ang USDT ng Tether ay nananatiling nangingibabaw na stablecoin ayon sa laki, ibig sabihin, ang mga tanong tungkol sa reserbang komposisyon at mga kasanayan sa Disclosure nito ay magulo sa mga palitan, mga pares ng kalakalan at desentralisadong Finance (DeFi) pagtutubero.

Sinabi ng bangko na ang balangkas ng stablecoin ng S&P, na nagraranggo ng lakas ng reserba sa limang-puntong sukat mula sa "napakalakas" hanggang sa "mahina," ay epektibong nagpapatibay sa kung ano ang itinutulak ng mga regulator sa buong mundo: kung ang mga stablecoin ay papasok sa mga pangunahing pagbabayad at pag-aayos ng institusyon, ang kalidad ng reserba, pamamahala at transparency ay titigil sa pagiging maganda at magiging pundasyon.

Nakatuon ang mga alalahanin ng S&P sa halo ng mga asset na bumubuo sa mga reserba ng Tether, sabi ng ulat, lalo na ang iniulat na pagtaas ng pagkakalantad sa mga hawak na tinitingnan bilang mas mataas na panganib na may kaugnayan sa cash, katumbas ng cash at mga short-dated na U.S. Treasuries.

Sinabi ng HSBC na mahalaga ito dahil ang komposisyon ng reserba ay direktang nauugnay sa kapasidad ng pagtubos, at ang mga Markets ay hindi gaanong mapagpatawad kapag tumaas ang volatility at humihigpit ang pagkatubig. Ang punto ay T na ang mga alternatibong asset ay hindi kailanman maaaring maging bahagi ng isang reserbang stack, ngunit ang mas maraming reserba ay umaasa sa mga instrumento na may mas mataas na sensitivity sa presyo, mas mababa ang transparency o hindi gaanong predictable na pagkatubig, mas ang isang stablecoin ay nagsisimulang maging katulad ng isang balanse-sheet trade kaysa sa isang simple, nare-redeem USD proxy.

Ito rin ang dahilan kung bakit ang mga pagsusumikap sa Policy ng stablecoin sa US, Europe at Hong Kong ay nagbigay ng labis na diin sa mataas na kalidad na mga asset ng likido at maaasahang pag-uulat, sinabi ng bangko. Ang direksyon ng regulasyon na iyon ay lumilikha ng isang malinaw na senyales sa merkado para sa mga institusyonal na mamumuhunan at mga pangunahing kumpanya, na karaniwang may limitadong pagpapaubaya para sa reserbang opacity at magiging mas hilig na mas gusto ang mga barya na idinisenyo upang matugunan ang mahigpit na mga pamantayan.

Ang malamang na resulta ay isang uri ng gravitational pull patungo sa mga stablecoin na mas mataas ang rating, mas mabigat na kinokontrol habang lumalaki ang institusyonal na pag-aampon, na inuuna ng mga mamumuhunan at korporasyon ang pinakamalinaw na balangkas ng reserba, isinulat ng mga analyst.

Sinabi ng HSBC na ang USDC ng Circle, na mas mataas ang rate ng S&P kaysa sa USDT, ay naglalarawan ng uri ng pagpoposisyon na maaaring makinabang kung ang mga rating at regulasyon ay magiging mas sentro sa pagpili ng stablecoin. Ang Tether, sa bahagi nito, ay itinuro ang mga plano para sa isang U.S.-based, dollar-backed stablecoin na naglalayong sumunod sa mas mahigpit na mga kinakailangan sa U.S., na sinabi ng ulat na binibigyang-diin kung paano maaaring i-segment ng mga issuer ang mga produkto ayon sa hurisdiksyon at audience.

"Dinamit namin ang iyong pagkamuhi nang may pagmamalaki," sabi ni Tether CEO Paolo Ardoino, ilang sandali matapos ang paglipat ng S&P.

Read More: Unlimit Debuts Stable.com, isang Desentralisadong Clearing House na Itinayo para sa Stablecoins