Ang Crypto Leverage ay Tumama ng Mataas na Rekord sa Q3 habang Binabago ng DeFi Dominance ang Structure ng Market: Galaxy

Ang crypto-collateralized na paghiram ay tumaas sa isang record na $73.6 bilyon sa ikatlong quarter, na minarkahan ang pinaka-levered quarter ng sektor sa talaan, ngunit ang komposisyon ng leverage na iyon LOOKS mas malusog kaysa sa panahon ng 2021–22 cycle.

Ayon sa Pananaliksik sa Galaxy, ang matinding pagtaas ay hinihimok nang labis ng onchain lending, na ngayon ay kumakatawan sa 66.9% ng lahat ng crypto-collateralized na utang, mula sa 48.6% sa nakaraang peak apat na taon na ang nakakaraan.

Ang DeFi lending lang ay tumalon ng 55% sa lahat ng oras na pinakamataas na $41 bilyon, na sinusuportahan ng mga point-driven na mga insentibo ng user at pinahusay na mga uri ng collateral gaya ng Pendle Principal Token.

Ang mga sentralisadong nagpapahiram ay nakakita rin ng rebound habang ang mga hiniram ay lumago ng 37% hanggang $24.4 bilyon, kahit na ang merkado ay nananatiling isang ikatlong mas maliit kaysa sa kanyang 2022 peak.

Ang mga nakaligtas sa huling cycle ay higit na tinalikuran ang uncollateralized na pagpapautang, na bumaling sa mga full-collateral na modelo habang naghahanap sila ng institutional na kapital o pampublikong listahan. Ang Tether ay nananatiling nangingibabaw na tagapagpahiram ng CeFi, na may hawak na halos 60% ng mga sinusubaybayang pautang.

Ang quarter ay nakakita rin ng isang mapagpasyang pagbabago sa loob mismo ng DeFi, kung saan ang mga lending app ay nakakuha na ngayon ng higit sa 80% ng onchain market, at ang mga stablecoin na sinusuportahan ng CDP ay lumiliit sa 16%. Ang mga bagong chain deployment, kabilang ang Aave at Fluid on Plasma, ay nakatulong sa aktibidad ng gasolina, kung saan ang Plasma ay umaakit ng higit sa $3 bilyon sa mga pautang sa loob ng limang linggo ng paglulunsad.

Ito ay nagkakahalaga ng pagpuna na sa ilang sandali pagkatapos ng pagtatapos ng Q3, a Naganap ang pagwipeout na dulot ng leverage na nagreresulta sa higit sa $19 bilyon na halaga ng mga pagpuksa, ang pinakamalaking solong-araw na cascade sa kasaysayan ng Crypto futures.

Gayunpaman, sinasabi ng ulat ng Galaxy na ang kaganapan sa pagpuksa ay hindi nagpapakita ng sistematikong kahinaan sa kredito: karamihan sa mga posisyon ay mekanikal na naalis sa panganib habang nagsimula ang mga sistema ng auto-deleveraging ng mga palitan.

Samantala, ang mga estratehiya ng corporate digital-asset treasury (DAT) ay patuloy na umaasa sa leverage, na may higit sa $12 bilyon sa natitirang utang na nakatali sa mga kumpanyang kumukuha ng crypto. Ang kabuuang utang sa industriya, kabilang ang pagpapalabas ng DAT, ay umabot sa rekord na $86.3 bilyon.

Ang data ay nagmumungkahi na ang Crypto leverage ay tumataas muli, ngunit sa mas matatag, mas transparent na footing, na may mga collateralized na istruktura na pinapalitan ang opaque, unbacked credit na nagpasigla sa huling boom-and-bust cycle.