Inaasahan ng mga Analyst ang Malakas na Q3 para sa Coinbase Ngunit Talagang Hindi Sumasang-ayon sa Hinaharap Nito

Ang Coinbase (COIN) ay nakatakdang mag-ulat ng mga kita sa ikatlong quarter sa Huwebes pagkatapos ng pagsasara ng merkado, at higit sa lahat ay inaasahan ng Wall Street ang pagtaas ng kita.

Ayon sa FactSet, tinatantya ng mga analyst na ang Crypto exchange ay magpo-post ng earnings per share (EPS) na $1.14 — apat na beses ang $0.28 mula sa Q3 noong nakaraang taon — at kita na $1.8 bilyon, mula sa $1.2 bilyon sa parehong panahon ng 2024.

Ngunit ang Optimism ay malayo sa uniporme. Ang mga analyst sa JP Morgan, Barclays at Compass Point ay sumasang-ayon sa lakas sa mga reward sa blockchain, USDC yields at aktibidad sa pangangalakal, ngunit nahati nang husto sa kung ano ang ibig sabihin nito para sa kakayahang kumita at kung magkano ang hinaharap na halaga na maaaring i-unlock ng Coinbase mula sa Layer-2 blockchain nito, Base.

Si Kenneth Worthington ni JP Morgan ang pinaka-bully sa grupo, na nag-a-upgrade ng Coinbase sa "Overweight" at naglalagay ng $404 na target na presyo para sa Disyembre 2026. Ang kanyang thesis ay nakasandal nang husto sa pag-explore ng Coinbase ng isang Base token. Kung inilunsad, naniniwala si Worthington na ang token ay maaaring mag-utos ng $12 bilyon hanggang $34 bilyon na market cap, kung saan ang Coinbase ay nagpapanatili ng hanggang 40%, na posibleng magdagdag ng $14 hanggang $42 bawat bahagi sa halaga ng equity.

Nakikita rin niya ang kabaligtaran mula sa mga pagsisikap ng Coinbase na i-segment ang mga customer ng USDC sa pamamagitan ng produkto ng subscription nito, ang Coinbase ONE. Sa pamamagitan ng paglilimita sa mga reward ng stablecoin yield sa nagbabayad na mga miyembro, tinatantya ni Worthington na ang Coinbase ay maaaring magdagdag ng hanggang $1 bawat bahagi sa mga kita taun-taon, depende sa gawi ng customer.

Si Benjamin Budish ni Barclays, na may Equal Weight rating sa kumpanya, ay nagbabahagi ng positibong pananaw sa kita ngunit gumagamit ng mas maingat na diskarte. Nakikita niya ang adjusted EBITDA na lumalabas nang 6% sa itaas ng consensus, na hinimok ng retail trading at mas malakas kaysa sa inaasahang kita ng interes na nauugnay sa USDC.

Tinatantya niya ang kabuuang kita sa transaksyon sa Q3 sa $1.05 bilyon, nangunguna sa mga pagtataya sa Kalye, at nagmomodelo ng $771 milyon sa kita ng subscription at mga serbisyo, sa itaas ng gabay sa pamamahala. Gayunpaman, ibinaba niya ang kanyang target na presyo sa $361 mula sa $365, na binabanggit ang mas malawak na multiple compression sa merkado.

Mas may pag-aalinlangan si Ed Engel ng Compass Point. Bagama't kinikilala niya na ang mga resulta ng Q3 ay malamang na darating nang katamtaman sa itaas ng mga inaasahan, pinapanatili niya ang isang "Ibenta" na rating. Ang kanyang pag-aalala ay nakasentro sa paglipat ng Coinbase patungo sa mga kita ng subscription sa mas mababang margin. Naninindigan si Engel na ang USDC at mga staking payout sa mga user ay kumakain sa kakayahang kumita, at maaaring minamaliit ng mga mamumuhunan ang epekto. Nagbabala rin siya tungkol sa pagbagal ng aktibidad ng retail sa likod na kalahati ng quarter at naniniwala na ang pagkuha ng derivatives platform na Deribit — habang kawili-wili sa estratehikong paraan — ay nahaharap sa tumataas na kumpetisyon mula sa mga regulated na lugar sa US tulad ng CBOE.

Kapansin-pansin, si Engel ay tahimik sa Base token na potensyal na ipinagmamalaki ni JP Morgan, na nagmumungkahi ng mas kaunting paniniwala o visibility sa pangmatagalang paglalaro na iyon.

ONE lugar ng kasunduan: Ang USDC ay nagiging isang lalong mahalagang sentro ng kita. Itinatampok ng lahat ng tatlong kumpanya kung paano nakikinabang ang Coinbase mula sa pakikipagsosyo nito sa Circle (CRCL) at pagkakalantad sa lumalaking balanse ng stablecoin. Ngunit muli, ang mga analyst ay nag-iiba sa kung gaano kalaki ng kita na iyon ang maaaring KEEP ng Coinbase habang binabago nito ang mga istruktura ng reward at sinusubukang i-funnel ang mga user sa mga bayad na tier.

Habang ang Coinbase ay patuloy na nagtutulak sa mga serbisyo ng subscription, on-chain na imprastraktura at mga derivatives, ang ulat ng mga kita sa Huwebes ay magsisilbing pagsubok, hindi lamang sa kamakailang pagganap nito, ngunit kung saan ang pananaw sa hinaharap ng kumpanya ay nagpapatunay na mas tumpak.