Bakit Nananatiling Malagkit ang Bitcoin Volatility Habang Binabaliktad ng VIX ng S&P 500 ang Oktubre 10 Surge

Ang key volatility index ng Bitcoin BTC$90,277.99 ay nananatiling nakataas kahit na ang S&P 500 VIX index, ang pangunahing fear gauge ng Wall Street, ay humina mula sa pag-alon nito kasunod ng Okt. 10 market shakeup.

Iniuugnay ng mga tagamasid ang pagiging malagkit sa volatility ng BTC sa mga salik kabilang ang mga alalahanin tungkol sa auto-deleveraging at mahinang pagkatubig ng merkado.

Ang Oct. 10 vol spike at stickiness sa BTC

Ang gulat sa merkado noong Oktubre 10, na na-trigger ng anunsyo ng mga taripa ni Pangulong Donald Trump sa China, ay humantong sa malawakang pag-iwas sa panganib, na nagpapadala ng parehong mga stock at cryptocurrencies na mas mababa.

Sa parehong araw, ang presyo ng BTC ay bumagsak sa humigit-kumulang $104,000 mula sa $122,000 at ang taunang 30-araw na ipinahiwatig ng inaasahang pagkasumpungin (IV), na kinakatawan ng BVIV index ng Volmex Finance, ay tumaas mula 40% hanggang 60%.

Ang index ay naging matatag sa itaas ng 50%, pinapanatili ang mataas na antas kumpara sa VIX index, na bumaba sa ibaba ng 20%, na binubura ang spike sa 29%. Kinakatawan ng VIX ang 30-araw na ipinahiwatig na pagkasumpungin sa S&P 500.

Mga panganib sa ADL

Ang pagkakaiba-iba ay dahil sa pagpepresyo ng mga mangangalakal ng mga bagong panganib sa Crypto market, ayon kay Yoann Turpin, co-founder ng Crypto market-making firm na Wintermute.

" Ang pagkasumpungin ng Bitcoin ay mas maaga, na nailalarawan sa pamamagitan ng regular na pagbebenta ng premium bilang mga kalahok sa merkado, partikular na ang mga digital asset treasuries (DATs), ay naghangad na makabuo ng ani at pag-iba-iba ang kanilang mga diskarte. Ngayon ay naging malinaw na ang mga bagong panganib at market dynamics—gaya ng ADL (auto-deleveraging)—ay minamaliit at ngayon ay sinasabi nang buo sa CoinDesk," Turpin.

Ang auto-deleveraging (ADL), kadalasan ang huling hakbang sa proseso ng pagpuksa, ay na-trigger kapag ang mga pondo ng insurance at mga pamamaraan ng pagpuksa ng exchange ay hindi sapat upang masakop ang mga pagkalugi mula sa mga posisyong bangkarota. Sa ganitong mga kaso, awtomatikong binabawasan o isinasara ng system ang mga kumikitang magkasalungat na posisyon upang mapanatili ang solvency ng platform, na epektibong nakikisalamuha sa mga pagkalugi sa panahon ng stress sa merkado.

Sa panahon ng pag-crash noong Oktubre 10, maraming palitan, kabilang ang desentralisadong higanteng Hyperliquid, ang nag-activate ng ADL upang pilitin na isara ang mga maiikling taya.

Sa esensya, ang pag-crash ay nakaukit sa mga panganib sa ADL, na dati ay hindi alam o minamaliit, na matatag sa pag-iisip ng mga mamumuhunan, malamang na makikita sa malagkit na ipinahiwatig na pagkasumpungin.

Iyon ay sinabi, inaasahan ng Turpin na ang volatility ay mananatiling mataas sa kasalukuyang mga antas lamang kung ang BTC ay magra-rally sa mga bagong mataas o bagong mababang sa labas ng $100,000-$125,000 na hanay.

Mga isyu sa pagkatubig

Ang pagkatubig sa merkado ng Cryptocurrency ay tumutukoy sa kadalian ng pagbili o pagbebenta ng mga digital na asset nang hindi nagdudulot ng makabuluhang pagbabago sa presyo ng merkado. Kapag mataas ang liquidity, kahit na ang malalaking buy o sell order ay maa-absorb nang hindi masyadong naaapektuhan ang mga presyo, na tumutulong KEEP stable ang market at binabawasan ang volatility. Sa kabaligtaran, kapag natuyo ang pagkatubig, ang mas maliliit na order ay maaaring magkaroon ng napakalaking epekto sa mga rate ng merkado, na kadalasang humahantong sa pagtaas ng pagkasumpungin.

Ang panic sa merkado noong Okt 10, na bahagyang na-catalyze ng pagkasira ng imprastraktura sa Binance, ang nangungunang Crypto exchange sa mundo ayon sa dami, ay nakaapekto sa pagkatubig ng merkado, na nagtatakda ng yugto para sa isang bagong mataas na volatility na rehimen.

"Kahit na ang mga takot sa macro na sa simula ay nag-trigger ng spike ay humina, natanto ang pagkasumpungin ay patuloy na umakyat, pinapanatili ang IV na suportado. Ito ay maaaring maging isang paglipat sa isang mas mataas na pagkasumpungin na rehimen sa halip na isang pansamantalang pagkabigla," sabi ni Jimmy Yang, co-founder ng institutional liquidity provider na Orbit Markets.

"Sa maraming mga spot liquidity providers nasaktan sa panahon ng kamakailang pag-crash, market depth ay thinned, nag-iiwan ng mga presyo na mas madaling kapitan sa malalaking swings," paliwanag niya.

Sinisi ni Griffin Ardern, pinuno ng BloFin Research and Options, ang paghihigpit sa mga kondisyon ng fiat liquidity sa mga rehiyon sa malayo sa pampang (hindi US Markets) para sa mataas na pagkasumpungin ng BTC .

"Ang overnight lending rate (HIBOR) ng dolyar ng Hong Kong ay bumalik sa antas nito bago ang Mayo, habang ang DXY ay aktwal na tumaas mula noong Oktubre, kahit na sa panahon ng mga pagbawas sa rate ng interes. Ito ay isang malinaw na tanda ng mahigpit na pagkatubig, na kadalasang nag-trigger ng pagkasumpungin, "sabi ni Ardern. "Ang pagkasumpungin ng BTC ay higit na tinutukoy ng offshore market.