Pagkatapos ng Okt. 10 Crypto Crash, Ang Tatlong Tanong na Pagsusuri ng Bitwise CIO ay Walang Nahanap na Pangmatagalang Pinsala

Ang pagbagsak ng Crypto noong Oktubre 10 LOOKS mas mukhang isang stress test kaysa sa pagbabago ng rehimen, isinulat ni Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan sa kanyang Oktubre 14 memo.

Iniuugnay ni Hougan ang sell-off sa isang late-Friday post mula kay Pangulong Trump na nagbabanta ng 100% na mga taripa sa mga kalakal ng China; sa pagsara ng mga equities, isinulat niya, ang mga mangangalakal ay nag-funnel ng reaksyon sa palaging bukas na merkado ng Crypto . Habang bumababa ang mga presyo, aniya, ang mga mataas na leverage na posisyon ay na-liquidate sa pagkakasunud-sunod, na nagpapalalim sa paglipat.

Sa pamamagitan ng kanyang tally, humigit-kumulang $20 bilyon sa leverage ang nabura—ang pinakamalaking ganoong unwind sa kasaysayan ng crypto—na may Bitcoin na bumaba ng hanggang 15% bago bumagsak NEAR sa $115,000 noong Lunes. Ang ilang mga majors ay nahulog sa karagdagang intraday, kabilang ang SOL, na sinabi niyang panandaliang bumaba ng halos 40%.

Mula doon, tumutok si Hougan sa kung may nasira. Isinulat niya na ang mga pagsusuri sa channel sa mga tagapag-alaga at tagapagbigay ng pagkatubig ay nagpakita ng mga pagkalugi ngunit walang mga pagbagsak sa mga pangunahing manlalaro tulad ng mga pondo ng hedge o mga kilalang gumagawa ng merkado - ONE dahilan sa palagay niya ay mabilis ang pag-rebound.

Pagkatapos ay tinasa niya ang "pagtutubero" ng merkado. Ayon sa memo, ang mga desentralisadong lugar kabilang ang Uniswap, Hyperliquid, at Aave ay nag-ulat ng mga normal na operasyon sa pamamagitan ng pagkasumpungin, habang ang ilang mga sentralisadong platform ay natitisod; Sinabi ni Hougan na kalaunan ay ibinalik ng Binance ang mga mangangalakal ng halos $400 milyon. Pinagsama-sama, sinabi niya, ang imprastraktura ng crypto ay gumanap pati na rin - kung hindi mas mahusay kaysa sa - ang mga tradisyonal Markets ay maaaring magkaroon ng katulad na strain.

Ang pag-uugali ng mamumuhunan ay ang huling sabihin. Isinulat ni Hougan na ang kanyang inbox ay nanatiling hindi karaniwang tahimik; masigla ang media at mga social feed, ngunit ang mga kliyenteng institusyon ay higit sa lahat ay nakaupo sa kanilang mga kamay. Sa kanyang pananaw, binawasan ng kalmadong iyon ang posibilidad ng isang cascading unwind at nakatulong sa mabilis na pag-reset ng market kapag lumamig na ang tono ng Policy .

Dahil wala sa mga pundasyon ng crypto ang nagbago — walang paglabag sa seguridad, walang CORE pagkabigo sa Technology , at walang pagkasira sa backdrop ng regulasyon — sinabi ni Hougan na hindi binabago ng episode ang pangmatagalang landas.

Itinuro niya ang parehong mga structural driver na binigyang-diin niya sa buong taon: mas malinaw na mga panuntunan, tumataas na mga alokasyon ng institusyon, lumalaking papel ng mga stablecoin sa mga pagbabayad at pinabilis ang tokenization ng mga tradisyonal na asset.

Taon hanggang ngayon, isinulat niya, ang Bitcoin ay tumaas ng 21% at ang Bitwise 10 Large Cap Crypto Index ay tumaas ng 22%.

Sa NEAR termino, inaasahan niya ang mas manipis na pagkatubig habang ang mga gumagawa ng merkado ay muling nagsasama-sama - mga kondisyon na maaaring magpalaki ng mga paggalaw sa alinmang direksyon - bago bumalik ang pansin sa mga pangunahing kaalaman.