Bitcoin, Stocks Tinamaan Ng $400B Liquidity Drain Mula sa US Treasury Account, Hindi Jackson Hole: Analysts

Lumipat sa Jackson Hole at mga takot sa inflation. Ang tunay na driver sa likod ng kamakailang pagbagsak sa Crypto at stock Markets ay malamang na ang napipintong liquidity drain na nagmumula sa Treasury General Account (TGA) ng gobyerno ng US, isang checking account na hawak sa Federal Reserve na nakahanda para sa isang makabuluhang buildup.

Ang Bitcoin BTC$67,554.14 ay bumaba ng higit sa 8% hanggang $113,500 mula nang maabot ang pinakamataas na rekord sa itaas ng $124,000 noong nakaraang Huwebes, ayon sa data ng CoinDesk . Ang mga presyo para sa iba pang mga pangunahing token tulad ng ether (ETH), XRP (XRP), at solana's SOL (SOL) ay naitama rin, na nag-drag sa mas malawak na merkado na mas mababa. Ang CoinDesk 80 Index ay bumaba ng 13% mula noong nakaraang Huwebes.

Ang bullish momentum ay humina din sa Wall Street, kung saan ang tech-heavy Nasdaq index ay bumagsak ng halos 1.40% sa $23,384 noong Martes, na tumama sa record high na $23,969 isang linggo na ang nakakaraan.

Karamihan sa mga komentaryo sa merkado ay nag-uugnay sa mga pagkalugi sa Wall Street at sa mga Crypto Markets sa investor de-risking bago ang naka-iskedyul na talumpati ni Federal Reserve (Fed) Chair Jerome Powell sa kaganapan sa Jackson Hole ngayong linggo. Ang umiiral na pananaw ay ang patuloy na data ng inflation ay maaaring pumigil kay Powell na matugunan ang dovish na mga inaasahan ng merkado.

Gayunpaman, naninindigan si David Duong na ang pangunahing driver ng sell-off ay ang takot sa pagkaubos ng liquidity mula sa inaasahang TGA refill.

"Ang Jackson Hole at PPI ay mga dahilan lamang para sa mga manlalaro ng merkado na bawasan ang panganib bago ang TGA liquidity drain ng US Treasury (~$400B) sa mga susunod na linggo. Ito ay nagpapaliwanag kung bakit nawala ang Bitcoin sa tabi ng maraming pangalan ng equity. Ngunit sa palagay namin ang landas pasulong LOOKS mas malinaw sa Setyembre," sabi ni David Duong, pinuno ng institusyonal na pananaliksik sa Coinbase, sa X.

Ano ang Treasury General Account?

Ang Treasury General Account ay ang operating account ng gobyerno ng U.S. sa Federal Reserve, na ginagamit upang mangolekta ng mga buwis, mga tungkulin sa customs, mga nalikom mula sa pagbebenta ng mga mahalagang papel, at mga resibo ng pampublikong utang, habang pinapadali ang mga pagbabayad ng pamahalaan.

Tulad ng aming mga savings bank account, ang balanse ng TGA ay nagbabago araw-araw, tumataas kasama ng mga resibo at bumababa kasama ng mga pagbabayad.

Karaniwang ginugugol ng Treasury ang balanse ng pera sa mga panahon ng kawalan ng katiyakan sa pananalapi, gaya ng evergreen debt ceiling saga, upang matiyak na natutugunan ng gobyerno ang mga obligasyon nito. Ang tinatawag na paggastos ng TGA ay karaniwang nagdaragdag sa pagkatubig sa system, pagpapadulas ng mga panganib na asset, tulad ng nakikita sa unang bahagi ng 2023 at unang bahagi ng taong ito.

Ang kabaligtaran ay nangyayari kapag ang Treasury ay naglalayong itayo muli ang balanse nito sa pamamagitan ng pag-isyu ng higit na utang kaysa kinakailangan upang pondohan ang mga obligasyon nito. Ito ay may posibilidad na sumipsip ng pagkatubig mula sa system.

Ang TGA refill ay nangyayari sa ilalim ng marupok na mga kondisyon

Ang balanse ng TGA ay tumaas mula sa humigit-kumulang $320 bilyon hanggang mahigit $500 bilyon mula noong huling bahagi ng Hulyo, ayon sa data source MacroMicro. Naghahanap ng mga pagtatantya ng Alpha na maaaring kailanganin ng Treasury na mag-isyu ng bagong utang na nagkakahalaga ng $500-$600 bilyon sa susunod na dalawa hanggang apat na buwan upang maibalik ang TGA sa malusog na antas.

Ang muling pagtatayo ay nangyayari laban sa backdrop ng marupok na mga kondisyon kaysa sa mga nakaraang taon, ayon sa Delphi Digital.

"Kung ikukumpara sa 2023, ang sistema ng pananalapi ngayon ay nahaharap sa mas kaunting mga buffer ng pagkatubig, mas mahigpit na kapasidad ng balanse, at isang pinaliit na dayuhang bid para sa Treasuries. Humina ang istrukturang kakayahan sa pag-absorb ng malakihang pagpapalabas sa lahat ng pangunahing channel. Kung ang Federal Reserve ay nagpapanatili ng humihigpit na posisyon nito o naantala ang isang pivot, ang magreresultang crypto mismatch sa pagitan ng supply at available na panganib sa mas malawak na panganib, kabilang ang panganib ng Crypto at available na panganib. , "Sinabi ni Marcus Wu, analyst ng pananaliksik sa Delphi Digital, sa isang paliwanag.

Idinagdag ni Wu na ang huling malakihang muling pagtatayo, na nangyari sa ikalawang kalahati ng 2024, ay nabayaran ng iba pang pro-liquidity developments tulad ng $2 trilyon sa pasilidad ng RRP ng Fed, malusog na reserbang bangko at malakas na pangangailangan ng dayuhan para sa utang.

Gayunpaman, ang mga salik na ito ay bumagsak sa paglipas ng panahon, "iiwan ang kasalukuyang kapaligiran ng pagkatubig na hinog para sa pagkagambala," sabi ni Wu.

Upang maikli ang isang mahabang kuwento, ang mga hadlang sa pagkatubig ay nagdudulot ng isang malaking hamon para sa mga BTC bull na naghahanap ng isang matarik na uptrend hanggang sa katapusan ng taon.

Read More: Nangunguna Cardano, Dogecoin sa mga Pagkalugi sa Crypto dahil Natatakot ang Mga Trader ng Bitcoin na Pullback sa $100K