Preview ng Mga Kita ng Coinbase Q2: Wall Street Split sa Pagbaba ng Trading kumpara sa Paglago ng Mga Serbisyo

Ang Coinbase (COIN) ay mag-uulat ng mga kita sa ikalawang quarter pagkatapos ng pagsasara ng merkado ng Huwebes at ang mga inaasahan ay mabilis na nag-iiba sa Wall Street habang tinitimbang ng mga analyst ang pagbagsak ng mga volume ng kalakalan laban sa isang alon ng mga pagpapaunlad ng regulasyon at mga rollout ng produkto.

Tinatantya ng pinagkasunduan ng FactSet ang kita ng kumpanya sa $1.59 bilyon sa ikalawang quarter, mula sa $1.45 bilyon sa parehong panahon noong nakaraang taon. Ang mga kita sa bawat bahagi ay inaasahang papasok sa $1.25. Gayunpaman, sa ilalim ng ibabaw ng mga topline na numerong iyon, mayroong isang debate sa kung ano ang mas mahalaga sa ngayon: ang pagbaba ng dami ng Crypto spot o ang lumalaking negosyo ng Coinbase na subscription at mga serbisyo (S&S), na pinalakas ng mas mataas na kita ng interes at aktibidad ng blockchain.

Ang analyst ng Barclays na si Benjamin Buddish — na may neutral na rating sa COIN — ay naghahanda para sa pagkabigo. Nagbabala si Buddish na ang aktibidad ng retail trading ay bumagsak nang husto at tinatantya ang kita ng transaksyon ng Coinbase sa humigit-kumulang $741 milyon — mas mababa sa forecast ng FactSet na $813.8 milyon. Binanggit niya ang pagbaba ng 43% quarter-over-quarter sa mga volume ng retail batay sa data mula sa Robinhood at paggamit ng app, kasama ang paglambot sa mga sentralisadong palitan.

"Para sa Q2, naniniwala kami na ang correlation na nagmula sa Robinhood trading metrics ay isang mas mahusay na read-through para sa Coinbase Q2 retail trading revenues. Ang retail Crypto volume ng Robinhood ay makabuluhang bumaba q/q," isinulat ni Buddish.

Sa kabila nito, kamakailang itinaas ng Buddish ang kanyang target na presyo sa $359 mula sa $202, na nagpapakita ng mas maraming kita sa gitna ng mas malawak na re-rating ng merkado, hindi pa banggitin ang pagdoble ng stock mula sa mga mababang Abril hanggang sa kasalukuyang $380. Pinapanatili niya ang kanyang neutral na rating dahil naniniwala siya na ang mga panandaliang headwinds ay balanse ng Optimism sa mga nakabinbing batas sa Crypto tulad ng GENIUS at CLARITY Acts.

Ang analyst ng Citi na si Peter Christiansen ay mas masigla. Kamakailan ay itinaas niya ang kanyang target na presyo sa $505 mula sa $270 at muling pinagtibay ang isang rating ng pagbili. Itinuro ni Christiansen ang pagsasama ng Coinbase sa S&P 500, ang paglagda sa GENIUS Act sa mga stablecoin, at pag-unlad sa CLARITY Act, na naglalayong lumikha ng isang balangkas para sa pagkilala sa mga digital commodities mula sa mga securities.

"Nagsisimula ang mga mamumuhunan na maglagay ng premium sa mga inobasyon ng blockchain na naaangkop para sa mga aktibidad sa totoong mundo," isinulat ni Christiansen, na itinatampok ang mga plano ng Coinbase para sa mga tokenized equities at mga bagong tool sa pagbabayad. Bagama't kinikilala niya ang mas mababang mga volume ng Q2, nakikita niya ang pangmatagalang pagtaas mula sa pagtaas ng monetization ng USDC, paggamit ng Base network, at paglago sa hinaharap sa mga subscription sa Coinbase ONE .

Ang Kenneth Worthington ng JPMorgan ay kumuha ng mas nakalaan na posisyon, na nagpapanatili ng neutral na rating at isang $404 na target na presyo para sa katapusan ng taon 2025. Kasama sa kanyang valuation ang bahagi ng Coinbase sa stablecoin na negosyo ng Circle, na nagkakahalaga ng tinatayang $1.4 bilyon, na inalis niya sa adjusted EBITDA. Nag-factor din siya sa $50 milyon sa mga gastos na nauugnay sa isang paglabag sa cybersecurity mas maaga sa taong ito.

Naniniwala si Worthington na ang Coinbase ay nananatiling isang "benepisyaryo ng ekonomiya ng Cryptocurrency " at sinabi na "namin dati ay minamaliit ang lakas ng US spot Bitcoin ETPs sa mga unang araw nito bilang isang pangunahing katalista para sa industriya ng Crypto ." Gayunpaman, nagbabala siya na ang pangmatagalang tagumpay nito ay nakasalalay sa pagbuo ng produkto, lalo na sa tokenization at mga pagbabayad. Nakikita niya ang potensyal na pagtaas kung magpapatuloy ang mga pagpasok ng ETF at kalinawan ng pambatasan, ngunit nagbabala na ang Coinbase ay maaaring hindi gumana kung ang sigasig sa paligid ng Crypto retreat o kung ang mga bagong panuntunan ay nagpapataw ng mas mataas na mga gastos sa pagsunod.

Sa background ng mga debateng ito ay ang pagganap ng S&S na negosyo ng Coinbase, na ginabayan ng pamamahala upang makabuo sa pagitan ng $600 milyon at $680 milyon para sa quarter. Inaasahan ng Barclays na ang figure ay mangunguna sa gabay sa $703 milyon, na hinihimok ng mas matataas na balanse ng USDC at mataas na presyo ng BTC sa Q2. Nakikita ng Christiansen sa Citi ang mas mabagal na paglago sa staking ngunit inaasahan din ang mga bagong feature, gaya ng na-refresh na wallet at ang paglulunsad ng credit card na pinapagana ng crypto sa Amex network, upang suportahan ang paglago ng S&S sa paglipas ng panahon.

Ang CORE hamon ng Coinbase ay na habang ang mga Crypto Prices ay bumangon noong 2025, ang dami ng kalakalan ay hindi tumuloy. Ayon sa The Block, ang Coinbase ay nagproseso ng $232 bilyon sa spot volume sa Q2, bumaba ng humigit-kumulang 40% quarter-over-quarter. Ang futures trading ay mas malakas, ngunit nagpakita pa rin ng mga senyales ng tapering sa pamamagitan ng Hunyo.

Ang stock ng Coinbase ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa $380, tumaas ng humigit-kumulang 2% noong Miyerkules at 47% hanggang sa kasalukuyan.