Ang mga Minero ng Bitcoin ay Nakatakda para sa isang Coiled Spring Rally

Mula noong bandang 2017, sinasaliksik ng aming team ang mga oportunidad sa imprastraktura na magagamit ng mga mamumuhunan sa mga pampublikong Markets. Natutuwa akong makita ang malapit-sa-record na pinakamataas sa pang-araw-araw na kita habang papalapit tayo sa ika-apat na paghahati, na hinulaang bandang Abril 19. Natutuwa dahil sinasalamin nito ang tagumpay ng negosyo ng isang industriya na kasalukuyang tumatakbo nang malapit sa $26.1 bilyon na run rate (365 beses na mga kita sa araw-araw na $71.6 milyon). Bilang ONE sa pinakamahalagang mamumuhunan sa espasyo, na may halos $100 milyon na inilalaan sa aming portfolio, ang kinalabasan kung paano pinondohan at pinahahalagahan ang negosyong ito ay mahalaga sa amin.

Sa kabila ng Optimism na ipinahayag ng mga mamumuhunan, mauunawaan natin kung bakit ang mga minero at mamumuhunan ay nahaharap sa paghahati nang may kaba. Nais din naming ituro na ang mga resulta sa pananalapi na pinakinabangang 1st quarter na inaasahan ng ilan sa mga minero ay tila higit pa sa bawas sa kasalukuyang antas. Maraming stock ng pagmimina ang maaaring tumitingin sa forward-EV/EBITDA multiple sa napakababang solong digit kumpara sa 2024 at 2025.

Siyempre, ang anumang solong digit na maramihang ipinapalagay sa mga sukatan ng pagpapahalaga ay dapat maglagay ng presyo ng Bitcoin na nasa pagitan ng $70,000 hanggang $100,000 na aming ipagtatalo ay makatwiran dahil sa kasalukuyang momentum sa presyo ng Bitcoin. Sa kabaligtaran, dahil ang mga ito ay mga kumpanya ng Technology , kailangan nating aminin na ang panganib sa pagpapatupad sa sukat ay napatunayang isang mataas na hadlang upang makamit.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Paano namin tinitingnan ang industriya:

Bucket 1: Accelerators: CLSK, MARA at RIOT

Ang ilang kumpanya tulad ng Cleanspark, Marathon Digital at RIOT Platforms ay nagposisyon sa kanilang sarili bilang mga malalaking minero na agresibong nagtataas ng kapital sa pamamagitan ng At-The Market Offerings (ATMs). Ang mga kumpanyang ito ay inaasahang magpapakita ng mabilis na paglaki ng mga kita dahil sa mas mataas na presyo ng Bitcoin at makabuluhang beta mula sa exahash expansion.

Dahil dito, nakakuha sila ng mapagkumpitensyang kalamangan mula sa pagtaas ng aktibidad ng pangangalakal, sapat na pagkatubig sa pananalapi at o isang dibdib ng digmaan upang mapakinabangan ang mga pagkakataon sa pagkuha. Ang mga taong nabigo sa kamakailang pagkabigo ng mga stock ng pagmimina na KEEP sa presyo ng Bitcoin ay nawawala ang katotohanan na ang ugnayang ito ay sustainable ngunit madalas na kumikilos tulad ng isang coiled spring> Ang tanong ay ang timing at ang NEAR na term na direksyon ng Bitcoin sa $60K o $100K. Lahat ng taya ay wala sa halagang $500K.

Bucket #2: HPC-AI Group (IREN, CORE, BTBT, HIVE, HUT)

Ang mga pragmatic oriented na kumpanya gaya ng CORE Scientific (CORZ), Iris Energy (IREN), BIT Digital (BTBT) o Hut8 (HUT) ay pinamumunuan ng mga manager na nagsasagawa sa ilalim ng pretext na ang tradisyonal na mga sukatan sa pananalapi ay mahalaga sa konteksto ng pagsukat ng disiplina. Upang maging malinaw, ito ay tiyak na mga kumpanya ng paglago.

Ang isyu ay ang kanilang bahagi ng pagmimina ng Bitcoin ay maaaring hindi lamang ang kanilang pinagmumulan ng paglago. Ang HPC-AI ay isang nakakahimok na modelo ng negosyo at in demand. Ang AI computing, siyempre, ay mataas ang demand sa mga araw na ito. Ang mga AI compute center ay mas predictable bilang isang negosyo kaysa sa self-mining. Ngunit siyempre mayroon din itong mas kaunting opsyon kaysa sa $500,000 na presyo ng Bitcoin .

Bucket #3: Distressed/Value Plays

Para sa rekord, T mo nais na mapabilang sa kategoryang ito dahil ipinapalagay nito na ang isang kumpanya ay nakakahon sa pagpapalaki ng kapital at sa isang potensyal na nakababahalang sitwasyon bilang isang maliit na cap na pampublikong kinakalakal na kumpanya. Mas gugustuhin naming hindi i-tag ang anumang kumpanya bilang isang mahirap na sitwasyon, ngunit tandaan na may mga 15-20 kumpanya na may micro-cap ang laki. Ang pagkabalisa, siyempre, ay hindi nangangahulugan na ang ilan sa mga kumpanyang ito ay T mabubuhay o kahit na lalago sa pamamagitan ng mga pagkuha o pagsasama-sama upang mauna.