Nahati ang Mga Crypto Analyst sa Kung Bakit Nalampasan ni Ether ang Bitcoin Sa Pag-slide Noong nakaraang Linggo

• Ang ratio ng ether-bitcoin (ETH/ BTC) ay tumaas noong nakaraang linggo kahit na ang mas malawak na merkado ay nag-crater.
• ONE analyst ang nag-attribute sa kakaibang outperformance ng ether na may Optimism mula sa potensyal na paglulunsad ng mga futures-based na ETF.
• Itinuro ng iba ang kawalan ng interes sa mga altcoin at aktibidad ng hedging ng mga gumagawa ng merkado.

Noong nakaraang linggo pagbagsak ng merkado nakakita ng eter (ETH), ang katutubong token ng blockchain ng Ethereum, mas maliit ang pagkalugi kaysa sa nangunguna sa industriya Bitcoin (BTC). Ang mga analyst ay nahahati sa kung bakit, dahil Bitcoin ay karaniwang ang ginustong asset sa panahon ng market slides.

Habang bumagsak ang Bitcoin ng 10.5% noong nakaraang linggo, nawalan ng 8.3% ang ether, na nagreresulta sa higit sa 2% na pakinabang sa malawakang sinusubaybayang ratio ng ether-bitcoin ETH$3,362.83, ipinapakita ng data ng CoinDesk . Bumaba ng 8.3% ang Crypto market capitalization sa $1.02 trilyon.

Ang pagtaas sa ratio ay tila hindi pangkaraniwan dahil ang mga mamumuhunan ay karaniwang mas gusto ang Bitcoin, ang pinakamalaki at pinaka-likido Cryptocurrency, sa panahon ng stress. Sa kasaysayan, ang ratio ay bumaba sa panahon ng mga swoons sa merkado at nag-rally sa panahon ng upswings.

Sa pagkakataong ito, malamang na nakatulong ang Optimism tungkol sa napipintong paglulunsad ng US ng ether futures-based exchange-traded funds (ETFs) sa No. 2 Cryptocurrency, ayon kay Noelle Acheson, ang may-akda ng Crypto Is Macro Now newsletter.

ETH futures ETF

" LOOKS nagsisimula nang magising ang ETH market sa posibilidad na magkaroon ng ETH futures ETF pagdating ng Oktubre. Bagama't hindi ito kasing ganda ng isang spot ETF, isa pa rin itong maginhawang paraan para sa mga retail at institutional na mamumuhunan na pag-iba-ibahin ang kanilang pagkakalantad sa Crypto , at malamang na magdulot ng mga bagong pag-agos sa asset." Sinabi ni Acheson, na nagpapaliwanag ng katalista para sa outperformance ng ether.

Ang mga futures-based na ETF ay nag-isyu ng mga pampublikong ipinagkalakal na securities na sumusubaybay sa paggalaw ng presyo ng mga futures na kontrata ng asset. Susubukan ng isang ether na bersyon na gayahin ang pagganap ng crypto tulad ng ginagawa ng ProShares' Bitcoin Strategy ETF para sa pinakamalaking Cryptocurrency. Mula nang magsimula ito noong Oktubre 2021, ang BTC futures-based na ETF ng ProShares ay may malapit na sinusubaybayan ang presyo ng lugar, na umaakit ng higit sa $2 bilyon na pera ng mamumuhunan. Kahit na ito ay itinuturing na mas mababa sa isang spot-based na ETF dahil sa gastos ng roll, ito ay gumagana para sa sinumang naghahanap ng exposure sa Cryptocurrency nang hindi ito pagmamay-ari.

Sa ngayon, hindi bababa sa 16 na aplikasyon para sa ether futures ETF o ether-bitcoin futures ETF ang naghihintay ng pag-apruba ng regulasyon sa U.S., ayon sa Wall Street Journal.

"Habang kumakalat ang kamalayan sa paparating na mga listahan, dapat nating simulang makita ang pagtaas ng interes," sinabi ni Acheson sa CoinDesk, at idinagdag na mas maraming pamumuhunan ang maaaring mapalakas ang aktibidad ng Ethereum sa kadena, na nagdaragdag ng halaga ng ETH sinusunog bawat araw. "Maaari itong magdagdag ng karagdagang tailwind sa presyo, pagpapalakas ng bilang ng mga on-chain na transaksyon nang higit pa, na lumilikha ng higit pang mga bayarin sa transaksyon, higit pang ETH$3,362.83 pagkasunog, higit na pagbawas ng supply, at iba pa."

Kakulangan ng interes sa mga altcoin

Samantala, si Markus Thielen, pinuno ng pananaliksik at diskarte sa Crypto services provider na Matrixport, ay nagsabi na ang mas malaking pagbaba ng bitcoin ay pangunahing nagmumula sa kakulangan ng interes sa eter at iba pang mga barya.

"Habang ang merkado ng Crypto ay naging medyo illiquid, na may ilang mga market makers na lumayo sa Crypto at ang mga palitan ay nag-alis ng zero-fee trading, ang mas malalaking manlalaro ay nakatuon sa Bitcoin sa halip na i-trade ang mga illiquid altcoins. Ito ang dahilan kung bakit ang Bitcoin ay hindi maganda nang bumagsak ang merkado noong nakaraang linggo," sabi ni Thielen sa CoinDesk.

Ang pagkatubig, o ang kakayahan ng merkado na sumipsip ng malalaking order sa matatag na presyo, ay lumala nang husto mula nang bumagsak ang FTX exchange ni Sam Bankman Fried noong Nobyembre. Lumala ang sitwasyon dahil binanggit ng U.S. Securities and Exchange Commission ang ilang altcoin bilang mga securities sa mga demanda nito laban sa Binance at Coinbase. Ang pagkatubig ng Altcoin sa mga palitan na nakabase sa U.S. ay bumaba sa humigit-kumulang $20 milyon mula sa $32 milyon noong Nobyembre, ayon sa Kaiko na nakabase sa Paris.

Ang mababang liquidity ay nangangahulugan ng mataas na slippage – ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo kung saan ang isang trading order ay naisakatuparan at ang presyo kung saan ito hiniling. Samakatuwid, ang malalaking mangangalakal ay maaaring lumayo sa mga altcoin sa taong ito.

Inaresto ng mga market makers ang pagbaba ng ETH

Panghuli, ayon kay Griffin Ardern, volatility trader mula sa Crypto asset management firm na Blofin, ang aktibidad ng hedging ng mga ETH options market maker ay pangunahing responsable para sa outperformance ng ether.

"Para sa BTC, sa tingin ko ang hedging ng mga market makers ay nag-ambag sa pagbaba ng presyo, ngunit para sa ETH, ito ay isang pangunahing salik na pumipigil sa presyo na bumagsak nang husto," sabi ni Ardern. "Ang ETH ay may solidong positibong gamma NEAR sa strike price na humigit-kumulang $1,600, at ang kabuuang gamma nito ay positibo pa rin, na nangangahulugang kapag bumaba ang presyo, ang mga gumagawa ng merkado ay mga mamimili sa halip na nagbebenta."

Ang mga gumagawa ng merkado ay mga entity na responsable para sa paglikha ng pagkatubig ng order book. sila kalakalan laban sa direksyon ng pamilihan kailan gamma ay positibo, sa gayo'y napigilan ang mga pagbabago sa presyo.