Ang Tamang Paraan para (Passively) Mamuhunan sa Crypto: Crypto Long & Short

Ang mga diskarte sa passive na pamumuhunan ay nakakuha ng katanyagan sa Crypto, kasunod ng trend na itinakda sa tradisyonal Finance — kung saan ang mga benchmark-tracking ETF at index fund ay isang malaking puwersa. Ngunit mahalagang mag-engineer ng mga index na maaaring makipagbuno sa mga pagkukulang at inefficiencies ng bagong klase ng asset ng mga digital asset.

Smart-beta indexing – isang panimulang aklat

Ang mga index na natimbang ng market capitalization ay matagal nang nangibabaw sa passive na pamumuhunan sa mga stock. Ang mga ito ay nagmula sa "Modern Portfolio Theory," na bumabalik sa mga gawa nina Harry Markowitz at William Sharpe noong 1950s at 1960s, ayon sa pagkakabanggit. Mula nang likhain ang unang index fund ni John Bogle noong 1975, ang market cap-weighted index ay itinuturing na pamantayan ng industriya — hindi lamang mula sa akademikong praktikal na pananaw, kundi pati na rin sa ONE. Noon lamang 1992 na binuo nina Eugene Fama at Kenneth French ang isang three-factor na modelo na empirikal na nagpapaliwanag ng stock returns nang mas mahusay at isang extension ng Capital Asset Pricing Model. Bilang karagdagan sa kilalang beta, ang mga maliliit na market cap at mababang ratio ng presyo-sa-libro ay idinagdag bilang sistematikong mga kadahilanan ng panganib.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Sa paglipas ng mga taon, ang mga bagong salik at alternatibong pamamaraan ng pagtimbang ay ipinakilala, na naglalayong samantalahin ang mga inefficiencies sa merkado. Ang ilan sa mga pinakakilalang salik ay kinabibilangan ng momentum, minimum volatility, kalidad at mga dibidendo. Kasama sa mga alternatibong pamamaraan ng pagtimbang ang pantay na pagtimbang, pagkakapareho ng panganib at maximum na pagkakaiba-iba.

Sa kalaunan ay binuo ang isang buzz na termino upang ilarawan ito: matalinong beta. Una itong isinabuhay noong 2003 kasama ang S&P 500 na equal-weighted index. Simula noon, libu-libong smart-beta ETF ang naaprubahan para sa pangangalakal sa U.S. at Europe. Sa kasalukuyan, humigit-kumulang $1.7 trilyon ang pinamamahalaan sa ganitong paraan sa mga ETF sa mga equities sa U.S. lamang. Sa kabila ng kanilang maliwanag na tagumpay, gayunpaman, ito ay kumakatawan sa isang kamag-anak na maliit na halaga kumpara sa mga ETF na natimbang ng market cap.

Bakit mahalaga ang engineering smart-beta index sa Crypto

Sa mundo ng pag-index ng Crypto , dinala ng mga tagalikha ng benchmark ang market cap-weighting mula sa tradisyonal Finance nang isa-sa-isa. Ang diskarteng iyon, gayunpaman, ay maaaring hindi humantong sa mga pinakamainam na resulta, lalo na sa medyo nascent at umuusbong na klase ng asset ng cryptocurrencies. Maaari itong magresulta sa makabuluhang konsentrasyon sa merkado sa ilang bahagi lamang tulad ng Bitcoin at ether, kaya natalo ang pangunahing layunin ng index investing: diversification.

Ang isa pang pagkakamali na ginawa ng maraming tagapagbigay ng Crypto index ay ang pagtukoy sa uniberso ng merkado nang masyadong malawak, na lumilikha ng mga index na hindi namumuhunan o hindi sapat na likido, lalo na sa panahon ng mga krisis. Upang ma-tradable sa mga tradisyunal na palitan, ang mga pinagbabatayan ng mga nasasakupan ng index ay dapat magpakita ng isang minimum na antas ng pagkatubig sa mga malawak na naa-access na mga lugar ng pagkatubig. Samakatuwid, ang mga pamantayan sa pagbubukod ng index na nakabatay sa pagkatubig ay makabuluhang nagpapaliit sa napupuhunan na uniberso.

Bukod pa rito, sa sektor ng Crypto , mahalagang magtatag ng pamantayan sa pagsasama ng husay. Hindi tulad sa mundo ng stock, kung saan ang mga kumpanya ay lubusang sinusuri ng mga regulator, bangko at auditor bago ilista sa isang exchange, ang mga Crypto project at token ay napapailalim sa limitadong due diligence, na nagreresulta sa mga hindi inaasahang debacle tulad ng Terra/ LUNA at FTX. Ang mahigpit na pagsusuri ay makakatulong na maiwasan ang mga ganitong sitwasyon.

Para matugunan ang mga isyung ito, mahalagang iwasan ang mga karaniwang pitfalls ng market cap-weighted index at limitahan ang investment universe sa mga nangungunang coins ayon sa market liquidity.

Bagama't halos walang katapusan ang mga posibilidad, nagpasya kaming bumuo ng index na nakabatay sa kumbinasyon ng risk parity at market capitalization. Nilalayon ng risk-parity weighting scheme na balansehin ang mga kontribusyon sa panganib ng mga index constituent na nagreresulta sa isang index na labis na nagpapatimbang sa mas maliliit na barya kumpara sa isang market cap- ONE, na nakakamit ng mas mataas na diversification. Bagama't maaaring may mga yugto ng merkado kung saan ang index na ito ay nahuhuli sa kabuuang merkado, may mataas na posibilidad na ang index ay higitan ang pagganap sa merkado sa isang buong ikot ng merkado.