Maaaring Palakihin ng Bitcoin Futures ETFs ang Cash at Magdala ng Mga Yield

Maraming Bitcoin futures-based exchange-traded funds (ETF) ang maaaring mag-debut sa US sa mga darating na linggo. Maaaring buhayin ng mga produktong ito ang interes sa sikat na "cash and carry" na diskarte sa arbitrage, na magdadala naman ng mas maraming pressure sa pagbili sa spot market.

Ang mga ETF ay bibili ng mga Bitcoin futures na kontrata, pangunahin sa harap-buwan na kalakalan sa isang regulated venue tulad ng Chicago Mercantile Exchange (CME), sa isang bid na gayahin ang pagganap ng presyo ng cryptocurrency sa halip na bumili ng aktwal na mga barya.

Kung ipagpalagay na tinatanggap ng Wall Street ang mga ETF na ito, ang futures premium, o ang spread sa pagitan ng mga futures na presyo at mga presyo ng spot, ay tataas nang malaki, na magpapalakas ng mga yield mula sa cash at carry na diskarte, na kinabibilangan ng pagbili ng asset sa spot market at sabay-sabay na pagbebenta ng mga kontrata sa futures. Ang mga carry trade ay neutral sa direksyon at kumikita mula sa panghuling pagsasama ng dalawang presyo. (Ang presyo ng hinaharap ay nagtatagpo sa presyo ng lugar sa pag-expire).

"Kung lalabas ang futures ETF, magkakaroon ng mas maraming pag-agos sa pagbili ng mga futures. Iyon ay magtutulak sa futures curve sa contango [isang sitwasyon kung saan ang mga futures ay nakikipagkalakalan sa isang premium sa presyo ng spot], na nag-aalok ng isang malakas na insentibo upang dalhin ang mga mangangalakal," sabi ni Ilan Solot, global market strategist sa Brown Brothers Harriman. "Sisimulan nila ang kalakalan sa pamamagitan ng pagbili ng BTC sa spot market, na lumilikha ng paunang push up sa mga presyo ng spot."

Cash at carry arbitrage ay isang malaking hit sa mga institusyon sa unang bahagi ng taong ito habang ang futures premium ay tumaas sa 20% o higit pa sa CME at iba pang mga palitan kasabay ng pagtaas ng presyo ng bitcoin. Kaya, maraming kumpanya ang maaaring mag-lock ng taunang pagbabalik ng higit sa 20% sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga kontrata sa harap ng buwan o tatlong buwang futures at pagbili ng Cryptocurrency sa spot market. Ang mga premium, gayunpaman, ay bumagsak sa isang digit kasunod ng 35% na pagbebenta ng bitcoin noong Mayo at bilang mga pangunahing palitan tulad ng Binance at FTX putulin sa pagkilos.

Ang mga premium ay tumaas nang husto ngayong buwan sa pagbabalik ng toro sa merkado ng Crypto . Sa CME, ang front-month na kontrata ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa taunang premium na 16% kumpara sa isang diskwento na -0.4% sa katapusan ng Setyembre, ayon sa data na ibinigay ng Crypto derivatives research firm na Skew. Sa mga futures-based na ETF na malamang na paparating na sa US, mukhang sustainable ang mga double-digit na futures premium.

"Ang ONE pangunahing epekto ng isang futures-based na ETF ay ang posibleng pagtaas ng ani sa espasyo," sabi ng QCP Capital sa Telegram channel nito noong Biyernes. "Sa mga pondo ng ETF na pinilit na bumili ng futures sa halip na spot, ang futures premium ay mas mataas. Ang 'risk-free' rate [cash and carry yield] na 10-20% ay maaaring maging bagong pamantayan."

Noong Biyernes, ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) binuksan ang mga pinto para sa masa na mamuhunan sa Bitcoin na may lihim na pag-apruba ng isang futures-based Bitcoin ETF. Maaaring ang ProShares ang unang maglunsad sa susunod na linggo, bagama't hindi ito maaaring magsimula kaagad sa pangangalakal.

Sa nakalipas na linggo, ang Crypto lender na BlockFi at Ark Investment Management ni Cathie Wood ay naglagay ng kanilang mga pangalan sa mga aplikasyon para sa futures-backed Bitcoin ETFs. Samantala, in-update ng Valkyrie Investments ang futures-backed ETF prospectus nito gamit ang ticker BTF, na nagpapahiwatig ng posibleng paglulunsad. Ayon sa Bloomberg Intelligence, isinasaalang-alang ng mga regulator ang siyam na Bitcoin futures na mga aplikasyon ng ETF sa simula ng buwan.

Ang pinagkasunduan ay ang futures-based na mga ETF ay magdadala ng higit pang mga pangunahing mamumuhunan sa Crypto market. Gayunpaman, ang mga produktong ito ay madaling kapitan ng contango bleed at kadalasang hindi gumagana ang pinagbabatayan ng asset.

Basahin din: Namamatay para sa isang Bitcoin Futures ETF? Abangan ang 'Contango Bleed'