Bitcoin Options Open Interest Hits 2021 Low as Frenzy Cools, o Baka Ito ay Soccer

Ang Bitcoin options-trading boom na nakita ng mga mangangalakal na gumawa mapaghangad na bullish taya sa unang bahagi ng taong ito ay lumamig sa kalagayan ng kamakailang pagbebenta ng presyo at kasunod na pagsasama-sama.

"Pagkatapos ng malaki June expire, ang bukas na interes ay bumaba sa mga antas na huling nakita sa katapusan ng 2020," sabi ni Luuk Strijers, punong komersyal na opisyal sa Deribit, ang pinakamalaking palitan ng mga opsyon sa mundo sa pamamagitan ng bukas na interes at dami ng kalakalan. "Bumaba ang bukas na interes at dami sa mga termino ng dolyar at Bitcoin sa mga nakaraang linggo dahil sa pangkalahatang bearish na sentimento na dulot ng regulatory crackdown ng China at iba pang mga kadahilanan."

Ang bukas na interes sa mga opsyon sa Bitcoin na nakalista sa Deribit, o ang bilang ng mga bukas na posisyon, ay bumagsak sa halos 120,000 BTC noong Lunes, ang pinakamababang antas mula noong Oktubre. Ang tally ay umabot NEAR 250,000 BTC noong huling bahagi ng Marso. Sa Deribit, ang ONE opsyon na kontrata ay kumakatawan sa ONE BTC.

Ang nominal na halaga ay higit sa kalahati sa $4 bilyon, ang pinakamababa rin mula noong huling bahagi ng 2020. Ang iba pang mga palitan tulad ng OKEx, Chicago Mercantile Exchange (CME), LedgerX, Huobi, BIT.com at Huobi ay nagrehistro ng katulad na pagbaba sa bukas na interes.

Ang bukas na interes ay umabot sa isang record na mataas na halos $15 bilyon sa panahon ng kasagsagan ng bull market noong kalagitnaan ng Abril at bumagsak mula noon sa nominal at Bitcoin terms. Ang Cryptocurrency ay umakyat sa itaas ng $64,800 noong kalagitnaan ng Abril at kamakailan ay tumama sa limang buwang mababa sa ibaba $30,000.

Itinatampok ng data na kahit na ang mga opsyon ay pangunahing mga instrumento sa hedging, malawakang ginagamit ang mga ito para sa haka-haka sa panahon ng bull run.

"Ito ay mas katulad ng pagwawasto sa bukas na interes tulad ng nagkaroon ng pagwawasto sa presyo ng bitcoin," sinabi ni Martin Cheung, isang options trader mula sa Pulsar Trading Capital, sa CoinDesk sa isang Telegram chat. "Ang pagkasumpungin ng presyo ay bumaba nang husto, kaya nakikita natin ngayon ang mas kaunting demand para sa mga opsyon, na mga instrumento sa pag-hedging."

Ang isang buwang implied volatility ng Bitcoin ay bumaba sa NEAR 90% mula sa pinakamataas na 153% na naobserbahan noong Mayo 23, ayon sa data firm na Skew.

Ang mga opsyon ay mga derivative na kontrata na nagbibigay sa bumibili ng karapatan ngunit hindi ng obligasyon na bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na asset, sa kasong ito, Bitcoin, sa isang paunang natukoy na presyo sa o bago ang isang partikular na petsa. Ang isang call option ay nagbibigay ng karapatang bumili, at ang isang put option ay nagbibigay ng karapatang magbenta.

Ang mga mangangalakal ay madalas na kumukuha ng upside (tumawag) o downside (naglalagay) ng proteksyon batay sa kanilang spot o futures market exposure kapag mataas ang turbulence ng presyo. Kapag bumababa ang volatility, gayunpaman, ang mga kasalukuyang hedge ay madalas na naka-square off, at ang mga mangangalakal ay mas malamang na kumuha ng mga bagong hedge.

Hedging, o haka-haka

Kadalasan, lalo na sa panahon ng malakas na pagtakbo ng toro o oso, ang mga opsyon ay ginagamit para sa haka-haka. Halimbawa, ang mga mangangalakal ay nakasalansan sa malalim na out-of-the-money (OTM) call option sa $80,000 strike noong Marso at Abril sa pag-asang magpapatuloy ang Rally hanggang sa seasonally strong second quarter. Nag-angat iyon ng bukas na interes.

Gayunpaman, bumagsak ang Cryptocurrency noong Mayo at pinaghihigpitan pangunahin sa isang hanay na $30,000 hanggang $40,000 ngayong buwan. Maaaring pinilit ng downdraft ang mga mangangalakal na suriin muli ang kanilang mga inaasahan sa bullish.

"Kapag ang mga Markets ay naging saklaw, mas kaunting demand para sa hedging," sabi ni Shilliang Tang, punong opisyal ng pamumuhunan ng LedgerPrime, isang $130 milyon Crypto hedge fund, sa isang Telegram chat. "Gayundin, may mas kaunting pagbili ng tawag habang inaayos ng mga pondo ang mga inaasahan sa gitna ng pagsasama-sama at kawalan ng pagbawi na hugis-V."

Bumili ang LedgerPrime ng malalalim na OTM na tawag sa unang quarter dahil medyo malakas ang bullish momentum at lumipat sa "carry trading" – pagbili ng spot at shorting futures – sa ikalawang quarter. Noong nakaraang linggo, ang Quant ng pondo nito ay tumaas ng 78% taon hanggang ngayon, kumpara sa 22% na nakuha ng bitcoin.

Basahin din: Paano Ginamit ng ONE Pondo ang Carry Trade para Talunin ang Bitcoin

Ayon sa ilang mga tagamasid, ang pagbagal sa merkado ng mga pagpipilian ay isang senyales na ang pagbebenta ng presyo ay nagsikip sa isang malaking bahagi ng paglahok sa tingi.

"Malamang na ang mga bago sa Crypto ay nagdila ng kanilang mga sugat ngayon, at walang malakas na salaysay sa merkado maliban sa potensyal na ether fork," sabi ni Chris Dick, isang Quant trader sa B2C2, sa isang Telegram chat. "Mayroong maliit na katalista para sa tingian upang muling makapasok sa merkado."

Nakakakuha ng atensyon ang soccer

Ayon kay Gary Pike, isang mangangalakal sa B2C2, ang mga retail na mangangalakal na may mga hawak sa ilalim ng tubig ay maaaring hindi gaanong hilig na kumuha ng karagdagang panganib, lalo na sa tag-araw na puspusan at ang kaguluhan ng sports.

"Ang mga paligsahan sa soccer ay nagpapatuloy sa buong mundo at nakakakuha ng higit na atensyon mula sa retail Crypto trading," sabi ni Pike, at idinagdag na siya ay tiwala na ang aktibidad ay tataas.

"Darating ang katalista, at ang mga volume ay babalik sa mga palitan, kung hindi mula sa isang kaganapan, pagkatapos ay dahil sa mga tradisyonal na manlalaro na nagpapatuloy pagkatapos ng bakasyon sa tag-init," sabi ni Dick.

Bagama't maaaring lumamig ang aktibidad ng retail, nananatiling malakas ang pakikilahok ng institusyonal sa Deribit.

"Nakikita namin ang lumalaking interes sa institutional on-boarding at isang pickup sa block trading volume," sabi ng Strijers ng Deribit, at idinagdag na ito ay nagpapakita ng institutional demand na malakas pa rin. Ang block trade ay ang ONE na kinasasangkutan ng malaking bilang ng mga securities at pinag-uusapan nang pribado sa counter o sa labas ng bukas na merkado para sa seguridad na iyon.

Ayon sa LedgerPrime's Tang, mayroon pa ring sapat na pangangailangan mula sa mga opsyon sa pagbuo ng ani/pag-aani ng mga estratehiya, na naglalayong makinabang mula sa isang matagal na pagsasama-sama ng presyo.

Basahin din: Bitcoin Set para sa Record Second-Quarter Price Drop