Inaayos ba ng Crypto ang Problema sa 'Robinhood'? Hindi Kaya Mabilis

Ang mga pagdinig sa kongreso ng US na nag-iimbestiga sa pagtaas at pagbaba ng stock ng GameStop ay T nagbunga ng marami na bago. Gayunpaman, Learn namin kung gaano kasabik ang mga mambabatas na mag-ihaw ng parehong Wall Street at Silicon Valley nang sabay: REP. Talagang pinutol ni Maxine Waters (D-Calif.) ang pambungad na pahayag ni Robinhood CEO Vlaimir Tenev.

Ang legislative animus laban sa Technology at Finance LOOKS mukhang masamang senyales para sa mga asset ng Crypto , na medyo umiiral pa rin sa regulatory limbo. Maliban sa kung ano ang naging mali sa Robinhood at GameStop noong Enero ay naayos na sa mga palitan ng Crypto – sa mababaw pa rin. Isaalang-alang:

• Huminto ang Robinhood sa pangangalakal sa stock ng GameStop dahil sa mga kinakailangan sa margin ng mga clearinghouse – mga middlemen kung saan ito nakasalalay (hindi dahil sa pakikipagsabwatan sa mga pondo ng hedge, gaya ng hinala ng marami). Habang tumataas ang presyo ng stock ng GameStop, tumaas ang panganib na ang mga katapat na partido ay T matupad ang kanilang mga panig ng kalakalan ay tumaas sa tabi nito. Ang mga kinakailangan sa margin ng mga clearinghouse – ang cash Robinhood, bilang isang brokerage, ay dapat KEEP naka-deposito upang masakop ang mga panganib na iyon – lumubog. Karamihan sa mga Crypto exchange ay T gumagamit ng mga clearinghouse o brokerage, na nagpapahintulot sa mamumuhunan na direktang makipag-ugnayan sa exchange.
• Ang panganib na huminto sa pag-trade ng GameStop ay umiiral dahil sa dalawang araw (T+2) na mga tuntunin sa pag-aayos para sa mga equity trade. Ang mga asset ng Crypto ay naaayos sa loob ng ilang oras o minuto.

Ang Bitcoin ay idinisenyo bilang isang peer-to-peer system, na nag-aalis ng mga middlemen. Ngunit maging ang mga middlemen ng crypto ay mga pioneer. Ang mga palitan kung saan Bitcoin at iba pang kalakalan ng mga asset ng Crypto ay kumakatawan sa mga pagbabago sa istruktura ng merkado na tumutugon sa ilan sa mga problema na nagdala ng Robinhood sa US Capitol (sa pamamagitan ng videoconference, siyempre). Gayunpaman, upang talagang malutas ang mga problemang iyon, ang mga palitan ng Crypto ay kailangang maproseso nang epektibo ang mga transaksyon, kasama at lalo na kapag mayroong hindi pangkaraniwang malaking dami ng mga ito.

Tulad ng makikita natin, T iyon ang kaso.

Ang unang tsart ay nagpapakita ng TradeBlock XBX Bitcoin presyo para sa taon hanggang sa kasalukuyan. (Ang XBX ay isang Bitcoin reference rate na nagba-benchmark ng bilyun-bilyong asset sa ilalim ng pamamahala. Ang TradeBlock ay isang subsidiary ng CoinDesk.) Ang mga patayong linya ay nagpapahiwatig ng mga pagkawala sa tatlong pangunahing palitan ng Crypto , tulad ng iniulat ng Downdetector, isang serbisyo sa pagsubaybay sa outage. Ang Coinbase at Kraken ay dalawa sa apat na palitan na kasalukuyang ginagamit upang kalkulahin ang presyo ng XBX, at samakatuwid ay kumakatawan sa dalawa sa mga pinaka-likidong Markets na naa-access ng mga namumuhunan sa US. (Ang dalawa pa ay Bitstamp at LMAX Digital; ang una ay walang naiulat na pagkawala, at ang huli ay T sakop sa pamamagitan ng Downdetector, bagaman kasaysayan ng ulat ng katayuan na ibinigay sa site ng LMAX Digital ay nagpapahiwatig ng walang hindi planadong mga pagkawala sa ngayon sa 2021.) Ang Binance ay kasama bilang isang halimbawa ng isang mataas na likidong merkado ng Bitcoin na T naa-access ng mga mamumuhunan sa US.

Mayroong limang mga petsa kung saan maraming mga palitan ang dumanas ng mga naiulat na pagkawala. Ang lahat ng mga ito ay kasabay ng makabuluhang paggalaw ng presyo. Ang ONE posibleng pagbubukod ay ang Ene. 28, nang lahat ng tatlo ay nag-ulat ng mga pagkawala, at Ene. 29, nang ginawa ng Coinbase at Kraken. Ang XBX bitcoin-dollar na presyo ay hindi gaanong gumalaw sa mga petsang iyon tulad ng nangyari noong Enero 7, Ene. 11 at Peb. 8, ang iba pang mga petsa ng maraming naiulat na pagkawala. Gayunpaman, ang Bitcoin sa puntong iyon ay nagsisimula ng isang Rally na sumunod sa isang maikling pagbaba sa ibaba $30,000 noong Enero 27. Ipinapakita ng sumusunod na tsart kung paano tumugon ang mga volume sa dalawang XBX exchange.

Ang limang multi-exchange na petsa ng outage ay nagaganap sa o katabi ng apat sa limang pinakamataas na dami ng mga panahon ng taon hanggang Peb. 15. Ang hindi maiiwasang konklusyon: Kapag ang mga namumuhunan ay gustong karamihan na mag-trade, ang ilan sa mga pinaka-likido na palitan ay hindi magagamit.

Ang isa pang bagay na ipinapakita ng chart na ito ay kung paano tumataas ngayon ang dami sa mga palitan ng Crypto kapag ang presyo ay gumagalaw nang husto sa alinmang direksyon. Normal ito sa mga tradisyunal Markets, ngunit sa 2017 bull market ng crypto, ang dami ay tumaas at bumaba kasabay ng presyo.

Ang ONE kadahilanan na malamang na nag-aambag sa maturity ng merkado ay ang pagtaas ng partisipasyon ng mga namumuhunan sa institusyon. Ang mga palitan ng Crypto tulad ng LMAX Digital ay eksklusibong bukas sa mga institusyon at mamumuhunan na may mataas na halaga. Samantala, ang mga palitan tulad ng Coinbase ay nagsisilbi ng magkahalong bag ng tingian at mga institusyon. Ang mga araw kung saan naiiba ang paggalaw ng kanilang mga volume ay maaaring magpahiwatig ng mga araw kung kailan ang ONE segment o isa pa ng market ang may kontrol. Narito ang isang pagtingin sa kung paano ito naglaro sa taong ito sa ngayon:

Ipinapakita ng chart ang pagkakaiba-iba ng dami ng bawat araw mula sa average na volume ng nakaraang pitong araw. Kapansin-pansin kung paano itinatala ng aktibidad sa merkado ng mga institusyon, na na-proxy dito sa pamamagitan ng LMAX Digital volume, ang pinakamalaking pagtaas nito (triple-digit na porsyento) sa mga pagkakataong tumaas ang presyo ng Bitcoin sa $40,000 na threshold ng presyo, tulad noong Enero 8 at muli noong Peb. 8.

Bumalik sa mga pagdinig ng Robinhood. Narinig namin ang Tenev ng Robinhood na nagtataguyod para sa pagwawakas sa T+2 settlement. Gayunpaman, bilang aking kasamahan na si Noelle Acheson itinuro noong nakaraang tag-araw, ang naantala na pag-aayos ay maaaring higit na isang tampok kaysa sa isang bug, kapag ang mga mamumuhunan ay nangangalakal sa kredito at may naibigay na kapital sa ibang lugar.

At naglalantad iyon ng isa pang pagkakaiba sa pagitan ng tradisyonal na mga Markets pinansyal at mga Markets ng Crypto : Ang pangangalakal sa kredito ay para sa karamihang bahagi ay hindi magagamit sa Crypto, na kumakatawan sa isang potensyal na hadlang sa paglahok ng institusyonal. Sa mga tradisyunal Markets, maaaring ito ang tunay na problema sa "Robin Hood" dahil nangangalakal ang mga institusyon sa kredito habang dapat pondohan ng mga retail investor ang kanilang mga brokerage account (at madalas maghintay ng ilang araw para ma-clear ang bank transfer) bago mag-trade.

Isa itong isyu na sinusubukang tugunan ng Robinhood ng kumpanya sa pamamagitan ng pagpayag sa mga user na mag-trade kaagad sa mga paglilipat ng hanggang $10,000. Sa Crypto, ang equivalency ay binaligtad: Offshore exchanges, kung saan karamihan sa mga institusyon ay hindi makakapag-trade, pinapayagan ang mga indibidwal na pondohan ang isang account gamit ang Bitcoin o ang stablecoin Tether at makipagkalakalan kaagad sa malalaking halaga, kadalasang nag-aalok ng 100x na margin at higit pa. Responsable man iyon o hindi, ang mga paraan ng pamamahala ng Crypto exchange sa panganib ng counterparty ay makabago.

"Inaayos ito ng Bitcoin " ay naging isang ironic meme. Gaano pa nga ba kabalintunaan kung ang mga sentralisadong serbisyo, na binuo upang mahawakan ang Bitcoin, ay kung saan ang mga binhi ng pagbabago sa istruktura ng merkado ay pinapakain?

Paglilinaw (Peb. 25): Ang isang naunang bersyon ng artikulong ito ay nagsasaad na ang LMAX Digital downtime data ay hindi magagamit. Ang isang paglilinaw ay idinagdag upang tandaan na ang mga ito ay hindi magagamit sa pamamagitan ng Downdetector. Ang impormasyon mula sa website ng LMAX Digital ay naidagdag sa artikulo.