'Black Thursday' Distortion Makes Bitcoin Options Looker Cheaper

Sa pamamagitan ng isang pangunahing sukatan na bumababa sa pag-record ng mababang, ang mga pagpipilian sa merkado ng bitcoin ay maaaring underpricing sa hinaharap na pagkasumpungin ng cryptocurrency. Sinasabi ng mga analyst na ang data ay binaluktot ng 40% na pagbaba ng "Black Thursday."

Ang pagkalat sa pagitan ng bitcoin ang tatlong buwang ipinahiwatig na volatility (IV) at historical o realized volatility (RV) ay bumaba sa -47% noong Miyerkules, ang pinakamababa mula noong sinimulang subaybayan ng Crypto derivatives research firm na Skew ang data 18 buwan na ang nakakaraan.

Ang pagkalat ay naging negatibo noong Marso at patuloy na bumaba mula noon. "Sa kasaysayan, ang RV ay mas mababa kaysa sa IV para sa Bitcoin sa nakalipas na 18 buwan, maliban sa maikling panahon sa mga buwan noong Setyembre 2019," sabi ng analytics resource na Arcane Research sa buwanang ulat nito.

Ano ang karaniwang ipinahihiwatig ng pagkalat ng IV-RV

Ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay ang inaasahan ng merkado kung gaano kapanganib o pabagu-bago ang isang asset sa hinaharap. Ito ay kinukuwenta sa pamamagitan ng pagkuha ng isang opsyon at ang pinagbabatayan na presyo ng asset kasama ng iba pang mga input tulad ng oras sa pag-expire. Ang na-realize, o historical, volatility ay ang standard deviation mula sa average na presyo ng pinagbabatayan na asset. Sinusukat nito ang pagkasumpungin na aktwal na natanto sa nakaraan.

May positibong epekto ang volatility sa presyo ng mga opsyon. Ang mas mataas na volatility (kawalan ng katiyakan) ay humahantong sa mas malakas na hedging demand at mas mataas na presyo para sa parehong call (bullish bet) at put options (bearish bet).

Ang tatlong buwang ipinahiwatig na pagkasumpungin ng Bitcoin ay umaaligid NEAR sa panghabambuhay nitong average na 4.2%, isang sign na opsyon ay lumilitaw na medyo pinahahalagahan.

Ang mga mangangalakal ay madalas na umaasa na ang pagkasumpungin ay nangangahulugan ng pagbabalik, ibig sabihin, ito ay karaniwang tumataas pagkatapos na maging masyadong mababa at bumaba pagkatapos nitong maging masyadong mataas, sa prosesong nakakaimpluwensya sa mga presyo ng mga opsyon. Bilang resulta, KEEP ng mga batikang mangangalakal ang mga pagbabago sa pagkalat ng IV-RV, ang pagkakaiba sa pagitan ng ipinahiwatig na pagkasumpungin at average ng buhay nito.

Ang mga presyo ng opsyon ay itinuturing na mura kung ang IV-RV spread ay nagmumungkahi na ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay masyadong mababa kumpara sa natanto na pagkasumpungin o ang average na ipinahiwatig na pagkasumpungin. Bilang kahalili, ang mga opsyon ay itinuturing na labis na halaga kung ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay masyadong mataas kumpara sa panghabambuhay nitong average o historical volatility.

Sa madaling salita, ang mga options trader ay bumibili ng mga tawag o naglalagay kapag ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay masyadong mababa, ang lohika na ang IV ay tataas pabalik sa kanyang ibig sabihin, na ginagawang mas mahal ang mga opsyon. Samantala, ang mga mangangalakal ay nagbebenta ng mga opsyon kapag ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay masyadong mataas sa pag-asa na ang IV ay babalik sa average nito, na ginagawang mas mura ang mga opsyon.

Ang epekto ng Marso 12

Maaaring basahin ng mga mamumuhunan ang kamakailang pagbaba ng tatlong buwang IV-RV spread ng bitcoin bilang senyales na ang inaasahang pagkasumpungin ay masyadong mababa at ang mga presyo ng mga opsyon ay napakamura kumpara sa mga makasaysayang pamantayan.

Gayunpaman, hindi ganoon ang sitwasyon dahil ang tatlong buwang natanto na pagkasumpungin ay nabaluktot at pinahahalagahan ng 40% na pagbaba ng bitcoin na nakarehistro noong Marso 12.

Read More: Ano ang Susunod para sa Bitcoin Pagkatapos ng Pag-crash ng Marso – CoinDesk Quarterly Review

"Kabilang pa rin sa tatlong buwang natanto na pagkasumpungin ang puntong iyon noong ika-12 ng Marso kung saan naibenta ang Bitcoin nang humigit-kumulang 40% sa isang araw," sabi ni Skew' CEO Emmanuel Goh, habang idinagdag na pagkatapos ng kalagitnaan ng Hunyo ang natanto na pagkasumpungin ay babagsak dahil ang data point ng Marso 12 ay hindi isasama sa mga kalkulasyon.

Ang pagpapatunay sa argumento ni Goh ay ang katotohanan na ang mga sukatan ng pagkasumpungin na natanto sa maikling panahon ay bumaba nang husto mula sa matayog na taas noong Marso.

Ang 10-araw na natanto na pagkasumpungin ay nakikita sa 80% sa oras ng pag-uulat, nang malaki mula sa pinakamataas na 321% na nakarehistro noong Marso 21. Samantala, ang isang buwang RV ay nasa 72%, na nanguna sa 200% noong Abril 21.

Ang mga opsyon ay mukhang medyo pinahahalagahan

Ang tatlong buwang ipinahiwatig na pagkasumpungin ng Bitcoin ay umaaligid NEAR sa panghabambuhay nitong average na 4.2% sa oras ng pagpindot, ang isang sign na opsyon ay lumilitaw na medyo pinahahalagahan.

Gayunpaman, ang parehong pagkasumpungin (kawalan ng katiyakan) at mga presyo ng opsyon ay malamang na tumaas habang papalapit tayo sa susunod na Martes paghahati ng gantimpala sa pagmimina. Ang naka-program na code ay magbabawas ng mga reward sa bawat bloke na mined sa 6.25 BTC mula sa 12.25 BTC.

Read More: Ang Kahirapan sa Pagmimina ng Bitcoin ay Malapit sa Lahat ng Oras sa Pangwakas na Pagsasaayos Bago Maghati

Bagama't ikinatuwa ng karamihan ng mga analyst ang kaganapang nagbabago ng suplay bilang positibo para sa presyo ng bitcoin, ang makasaysayang data ay nagpapahiwatig ng saklaw para sa isang panandaliang pagbabalik.

Ang kawalan ng katiyakan ay may posibilidad na tumaas nang mas maaga sa mga naturang binary Events, na nagpapalakas ng demand para sa mga presyo ng opsyon.