Ang Bitcoin ba ay isang Ligtas na Haven Tulad ng Ginto? Ang Apat na Chart na Ito ay Sinasabing Hindi Pa

Si Galen Moore ay miyembro ng CoinDesk Research team. Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumabas sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang lingguhang newsletter na nakatuon sa pamumuhunan sa institusyon sa mga asset ng Crypto .Mag-sign up nang libre dito.

Nagsisimula nang magkaroon ng malinaw na katinuan ang mga mamumuhunan kung bakit umiiral ang Bitcoin : ito ay digital na ginto, isang salaysay na malinaw na lumitaw habang ang iba pang mga ari-arian ay dumapa, humihingal sa maputik na tubig ng mababaw na meme.

Ang Ethereum ay tumalon mula sa kuwento patungo sa magkahiwalay na kuwento; ngayon ay "pera" (OK). Walang nakakaalam kung ano ang Ripple, eh, XRP .

Kung ang Bitcoin ay digital gold, dapat itong maging kanlungan sa panahon ng krisis – isang asset na "risk-off". Ang anumang iniisip na ang Bitcoin ay isang ligtas na kanlungan ay inilagay sa kama sa nakalipas na 10 araw at maaaring matagpuan doon na nanginginig sa sarili nilang SWEAT, na dinapuan ng lagnat-mga bangungot ng 2018.

Ang tanong, pwede bang maging safe haven ang Bitcoin ? Baka malapit na nating malaman. Ipinanganak noong huling pandaigdigang krisis sa pananalapi, ang Bitcoin ay hindi pa nakakakita ng ONE. Sa white paper ng CoinDesk Research, " Ang Bitcoin ba ay Ligtas na Haven?" tinitingnan namin ang ilan sa mga teorya tungkol sa kung paano maaaring gumanap ang Bitcoin sa panahon ng isang krisis sa macroeconomic at nagpapakita ng ilang sukatan na maaaring magamit upang sukatin ang tugon ng bitcoin. Maaari mong i-download ang papel dito. Ang artikulong ito ay magpapakita ng up-to-date na pagtingin sa ilan sa mga sukatang iyon.

Bitcoin kumpara sa ginto

Maaaring magpakita sa iyo ang ilang taong nakakasalubong mo ng a Bitcoin chart sa tabi ng gold chart at ituro ang pagkakatulad sa kanilang hugis. Huwag pansinin ito.

Ang presyo ng Bitcoin ay hindi kailanman nagpakita ng ugnayan sa ginto, positibo o negatibo, para sa anumang haba ng panahon, mula noong unang bahagi ng 2015. Sa mahabang panahon, ito ay lumipat sa mas kaunting ugnayan, hindi higit pa.

Isang kanlungan ang nasa mata ng tumitingin. Maaaring isang risk-on asset ang Bitcoin para sa mga venture investor sa Silicon Valley, at isang risk-off asset para sa mga taong nahuli sa isang krisis sa pera. Ang pag-aampon ng Bitcoin sa Venezuela ay madalas na binabanggit upang ipahiwatig ang huli.

Ang pag-aampon ng Bitcoin sa China ay maaaring isa pang panukala. Ang Tsina ay mayroon ding awtoritaryan na mga kontrol sa pera at isang umaalog na ekonomiya; populasyon nito at kabuuang kayamanan ay mga order ng magnitude na mas malaki kaysa sa Venezuela. Kaya, ang potensyal na epekto nito sa presyo ng Bitcoin ay mas malaki.

Ang nakalipas na limang taon ay nakakita ng ilang makabuluhang panahon ng malakas na ugnayan sa pagitan ng USD-CNY at Bitcoin. Iyon ay, kapag ang yuan ay nag-aalinlangan sa mga tuntunin ng dolyar, ang presyo ng dolyar ng bitcoin ay madalas na tumaas. Ito ay maaaring isang positibong tagapagpahiwatig para sa mga umaasa na ang isang krisis sa yuan currency ay maaaring mag-apoy ng safe-haven demand para sa Bitcoin.

Ang Bitcoin ay ang tanging Crypto asset tungkol sa kung saan ang mga makatuwirang tao ay maaaring talakayin ang isang kanlungan na salaysay. Maaaring nakakahimok ang iba pang mga asset ng Crypto , ngunit malinaw na kinakatawan ng mga ito ang mga risk-on na taya laban sa isang pananaw ng pag-aampon sa hinaharap na maaaring tumagal ng mga taon upang patunayan. Kung ang Bitcoin ay nagiging "risk-off" na asset, ang Bitcoin returns ay dapat magsimulang mag-decoupling mula sa iba pang Crypto asset.

Hmmm, hindi.

Sa parehong ETH ng ethereum at XRP ng Ripple , ang mga pagbabalik ng Bitcoin ay malinaw na nagtatatag ng mas malakas na positibong ugnayan sa paglipas ng panahon. Walang decoupling dito.

Konklusyon at isang tala sa datos

Wala sa mga ito ang magsasabi na ang Bitcoin ay T mapagkakatiwalaang kuwento bilang isang ligtas na kanlungan na asset. Malinaw na T ONE ngayon, ngunit T iyon nangangahulugan na maaaring hindi ito maging isang risk-off asset sa susunod na pagbagsak, o ONE nito. Kahit si Jerome Powell ay naiintindihan ito: ang Bitcoin ay isang "speculative store of value," sabi niya. Ang mga namumuhunan nito ay nag-iisip na ito ay magiging isang tindahan ng halaga.

Mahirap matukoy kung umuusad ang Bitcoin patungo sa pagsasalaysay na iyon, o hindi. Ang pagkasumpungin ng Bitcoin at 24/7 na pangangalakal ay nabigo ang anumang pagtatangka na iugnay ang pang-araw-araw na pagbabalik nito sa iba pang mga asset. Para sa post sa blog na ito, kumuha kami ng 30-araw na moving average ng mga pang-araw-araw na pagbalik at sinukat ang 90-araw na ugnayan sa paglipas ng panahon. Ang mga resulta ay halos kapareho sa 30-araw na pagbabalik na ginamit namin sa puting papel, " Ang Bitcoin ba ay Ligtas na Haven?" Tumutugma din ang mga ito sa mga resultang nakuha namin gamit ang lingguhang pagbabalik. Ang data ay tumatakbo mula sa apat na taong gulang o ang pinakaunang available, hanggang sa huling pagsasara ng market sa umaga ng Lunes, Set. 30.

Sa puting papel, tinitingnan din namin ang data mula sa fiat onramp hanggang Bitcoin sa mga umuusbong Markets, pati na rin ang pag-uugali ng mga pangmatagalang may hawak, na sinusubaybayan sa pamamagitan ng mga time stamp ng mga talaan ng pagmamay-ari sa Bitcoin blockchain. Maaari mong i-download ang papel dito, kasama ang mga papeles sa custody, derivatives at Crypto fundamentals.

Disclosure: Ang may-akda ay nagmamay-ari ng maliit na dami ng BTC at ETH.

Mga bar na ginto larawan sa pamamagitan ng Shutterstock.