CoinDesk Market Index Q2 Review: Tahimik na Pagpapahalaga, Regulatory Uncertainty

Ito ay isang BIT pabagu-bagong biyahe para sa merkado ng Cryptocurrency nitong nakaraang quarter, na nagmumula sa isang malakas na unang quarter. Sa nakalipas na tatlong buwan, ang CoinDesk Market Index (CMI), na sumasaklaw sa mahigit 90% ng Crypto market capitalization, ay nakakuha ng 2.2%, habang parehong Bitcoin (BTC) at eter (ETH) ay lumampas sa malawak na benchmark, nag-post ng pakinabang na 7%, at 5.2%, ayon sa pagkakabanggit.

Ang CoinDesk Market Index (CMI) ay isang malawak na nakabatay sa index na idinisenyo upang sukatin ang market capitalization weighted performance ng digital asset market na napapailalim sa minimum na pangangalakal at mga kinakailangan sa pagiging kwalipikado sa palitan.

Ang hindi magandang pagganap na ito sa CMI, na nauugnay sa BTC at ETH ay maaaring higit na maiugnay sa quarter na nakakita ng makabuluhang pagkilos sa regulasyon laban sa malalaking cap na alternatibong mga token, na sinamahan ng mga positibong pag-unlad para sa Bitcoin, na nagreresulta sa isang bifurcation sa Crypto market sa pagitan ng Bitcoin at ether kumpara sa lahat ng iba pang digital asset.

Sektor ayon sa sektor

Sa loob ng balangkas ng sektor ng CoinDesk DACS, patuloy kaming nakakita ng katibayan ng paghihiwalay na ito sa pamamagitan ng market capitalization sa loob ng quarter, na may mga sektor na naglalaman ng Bitcoin at ether [Currency (CCY, +6%) at Smart Contract Platform (SMT, -2.4%), ayon sa pagkakabanggit] outperforming small capitalization sector gaya ng Digitization (DTZ, -28%) at Culture and Entertainment (CNE, -35%).

Parehong Abril at Mayo ay medyo naka-mute na buwan habang ang merkado ay nakikipagkalakalan sa loob ng isang hanay ng presyo na itinatag pagkatapos ng pagtugon sa Ang Silicon Valley Bank ay bumagsak noong Marso. Ang market-bound market ay nagpakita rin ng mas mababa kaysa sa average na natanto na volatility, na may Q2 2023 na nagpapakita ng pinakamababang volatility quarter para sa CMI, Bitcoin (XBX) at Ether ETH$3234,06 sa nakalipas na 2 taon (tingnan ang Figure 2 para sa average na volatility ayon sa quarter, na tinatantya gamit ang hourly return data).

Habang ang mga tema ng AI ay naglalaro sa loob ng mga tradisyonal na equity Markets, ang mga digital asset trader ay nakatuon sa mga bagong gawang meme token, gaya ng PEPE at BRC-20 ordinal token na nagdulot ng on-chain na aktibidad sa pakinabang ng mga staking node validator at mga minero.

Noong Mayo, nagsimula kaming makakita ng kaunting kahinaan sa kabuuan ng klase ng asset dahil sa mga macro headwinds ng tumataas na mga inaasahan sa rate ng interes, dahil ang mga inaasahan sa merkado para sa mga rate ng interes ay muling napresyo nang mas mataas at mas matagal, habang tumaas ang 2-taong ani ng U.S. ~30bps at inalis ng U.S. treasury yield curve ang mga inaasahan sa pagbabawas ng rate sa natitirang bahagi ng taon.

Ang market-bound market ay nagpatuloy hanggang Hunyo, kung saan ang mga lows ng range ay unang nasubok ng mga anunsyo ng Binance at Coinbase SEC, pagkatapos ay ang pinakamataas na may pag-anunsyo ng BlackRock filing ng isang Bitcoin spot ETF. Ang huling kaganapang ito ay nakatuon ng atensyon at pangangailangan para sa Bitcoin, na may positibong epekto para sa Currency Sector at malawak na CMI cap weighted index.

Ang positibong pag-unlad ng Bitcoin na ito, na sinamahan ng aksyon ng SEC laban sa Coinbase para sa diumano'y paglilista ng mga partikular na alt coins bilang hindi rehistradong mga securities, ay nagresulta sa pagtaas sa ratio ng Bitcoin Market Cap sa Kabuuang Crypto Market Cap ("Bitcoin Dominance", tingnan ang Figure 3) upang bumilis ng higit sa 50% sa mga antas na hindi nakita mula noong 2021 at isang dramatikong underperformance ng Crypto laban sa malaking cap ng mga maliliit na cap.

Kung saan tayo pupunta dito: pananaw

Ang buwanang dami ng kalakalan ng palitan ng Crypto (tingnan ang Figure 4) at ang data ng Google Search Trend (tingnan ang Figure 5) ay hindi pa nakakabawi sa mga antas ng 2020-2021, na nagmumungkahi na ang retail na interes sa Crypto ay patuloy na tumitigil dahil sa mas mababang mga antas ng presyo ng token kaugnay sa 2021 bull market period. Ang pinababang interes na ito ay sinusuportahan ng mas mababang mga antas ng natanto na pagkasumpungin sa kabuuan ng Bitcoin (XBX), ether (ETX) at ang malawak na index ng CMI, dahil ang mga Markets na hindi gaanong gumagalaw ay hindi gaanong kaakit-akit sa mga mangangalakal.

Sa kamakailang pagkabagabag ng mga pag-file ng Bitcoin Spot ETF, at mga mas bagong institusyunal na exchange offer (tulad ng EDX), maaari tayong umasa na ang interes na ito ay mabubuhay muli ng mga bagong institusyonal na papasok sa merkado, na magdadala ng bagong pokus at atensyon sa klase ng asset, pati na rin ang mga mas pare-parehong aktibidad at dami ng kalakalan.

Sa loob ng aming suite ng mga indicator ng CoinDesk Mga Index , ang Bitcoin at Ethereum Trend Indicators ay kasalukuyang tinatantya ang malakas na pagtaas ng trend at nagmumungkahi ng isang hakbang patungo sa mas mataas na mga presyo mula sa kasalukuyang mga antas, habang ang macro-economic na kapaligiran ay mas neutral sa NEAR na panahon, dahil ang mga positibong kondisyon ng kredito sa US ay binabayaran ng kamakailang mga paggalaw na mas mataas sa nominal at tunay na mga rate ng interes.

Ang mga net positive nearer term indicator na ito ay dapat ding timbangin laban sa isang malaking baligtad na yield curve ng US (tingnan ang Figure 6 sa ibaba), na siyang pinakabaligtad mula noong unang bahagi ng 1980s. Ang isang baligtad na yield curve ay dating nauna sa karamihan ng pag-urong ng U.S. nang 6-18 buwan, na ang kasalukuyang baligtad na kundisyon ay magsisimula sa Hulyo ng 2022.

Bagama't hindi ito perpektong indicator ng recession, nagmumungkahi ito ng malamang na recession sa loob ng susunod na 6-12 buwan, na malamang na makakaapekto sa market risk sentiment at demand ng investor para sa Cryptocurrency at digital assets. Para sa kadahilanang ito, patuloy naming iminumungkahi ang paggamit ng mga signal ng Bitcoin at Ethereum Trend Indicators upang sumandal sa mga positibong trending Markets at bawasan ang panganib sa panahon ng pabagu-bago at pababang trending Markets.