Crypto para sa mga Tagapayo: Mga Produkto ng Crypto

Sa newsletter ngayon,Sarah Cummingsmula saPamamahala ng Pamumuhunan ng Morgan Stanley nagbibigay ng mga pananaw at konsiderasyon kapag sinusuri ang mga Crypto exchange-traded funds.

Pagkatapos, sa “Magtanong sa isang Eksperto,”Ryan Tannahill mula sa iA Private Wealth USA, sinasagot ang mga tanong tungkol sa pangungutang gamit ang mga Bitcoin asset.

Pagtatasa ng mga Crypto ETP sa isang Umuunlad na Merkado

Kapag sinusuri ang mga exchange-traded fund (ETF), karaniwang nakatuon ang mga mamumuhunan sa mga salik tulad ng mga bayarin, likididad, at pagsubaybay. Ang mga spot Bitcoin exchange-traded product (ETP) ay nagpapakilala ng mga karagdagang dimensyon ng due diligence na maaaring hindi gaanong sanay na suriin ng mga mamumuhunan. Unang inilunsad noong Enero 2024, ang mga sasakyang ito — na nakabalangkas bilang mga grantor trust sa ilalim ng 1933 Act — ay naglalayong subaybayan ang pagganap ng Bitcoin BTC$73,509.37 gamit ang isang itinalagang benchmark sa pagpepresyo. Ang pag-unawa kung paano gumagana ang kanilang istraktura, mga kaayusan sa kustodiya, at mga benchmark ay mahalaga sa pagsusuri ng mga produktong ito.

Mga CORE pagsasaalang-alang sa ETF

Tulad ng anumang ETF, mahalaga ang mga headline cost at mga katangian ng pangangalakal.

Mga bayarin at waiver. Bagama't naganap ang fee compression simula nang unang pumasok sa merkado ang mga spot Bitcoin ETP, ang mga expense ratio ay malaki pa rin ang pagkakaiba sa mga produkto. Maaaring naisin ng mga mamumuhunan na makilala ang pagkakaiba sa pagitan ng gross at net expense ratio, lalo na kung may mga fee waiver. Ang mga naturang waiver ay maaaring napapailalim sa mga asset threshold o expiration date na maaaring makaapekto sa mga gastos sa paglipas ng panahon.

Likididad at pagpapatupad. Ang dami ng kalakalan, bid/ask spreads, at pangkalahatang likididad ng pondo ay nananatiling mahahalagang input kapag tinatasa ang kabuuang halaga ng pagmamay-ari. Gayunpaman, dahil ang Bitcoin mismo ay isang lubos na likidong pinagbabatayan na asset, ang likididad ng pondo sa screen ay maaaring hindi ganap na sumasalamin sa kalidad ng pagpapatupad. Sa pagsasagawa, ang pagpapatupad na may parehong presyo ay maaaring makamit sa iba't ibang produkto sa kabila ng mga pagkakaiba sa nakikitang aktibidad sa pangangalakal. Ang pakikipag-ugnayan sa isang sponsor ng trust o tagapagbigay ng likididad bago ang isang kalakalan ay maaaring makatulong sa pamamahala ng mga gastos sa pagpapatupad.

Pagsubaybay at disenyo ng pondo. Dahil sa kanilang single-asset, passive structure, ang mga spot Bitcoin ETP ay may posibilidad na magpakita ng limitadong pinagmumulan ng tracking error. Ang mga expense ratio ay karaniwang pangunahing nagtutulak, kung saan ang mga produktong may mas mababang bayad ay karaniwang inaasahang mas malapit na masusubaybayan sa paglipas ng panahon. Ang mga mekanismo ng paglikha at pagtubos ng in-kind ay maaari ring sumuporta sa mas mahigpit na pagsubaybay sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga frictional cost.

Mga konsiderasyon na partikular sa mga Crypto ETP

Bukod sa mga tradisyunal na sukatan ng ETF, maraming salik ang mas tiyak sa mga produktong nakabatay sa Crypto.

Pag-iingat ng mga digital asset. Ang paghawak ng Bitcoin ay nangangailangan ng mga espesyal na kaayusan sa pag-iingat, isang medyo bagong tungkulin sa loob ng serbisyo sa asset. Bagama't ang mga unang imprastraktura ay higit na binuo ng mga Crypto native na kumpanya, ang mga tradisyunal na custodian ay lalong pumapasok sa larangan. Ang mga kasanayan sa pag-iingat, katayuan sa regulasyon, at mga proteksyon sa pagkabangkarote ay maaaring magkaiba sa iba't ibang provider, kaya't mahalagang maunawaan kung paano at saan iniingatan ang mga digital asset.

Profile ng sponsor. Ang background ng issuer ay maaari ring maging dahilan ng pagsasaalang-alang. Ang mga sponsor na katutubong Crypto at mga tradisyunal na institusyong pinansyal ay maaaring gumana sa ilalim ng iba't ibang balangkas ng regulasyon at mga pamantayan sa pamamahala, na maaaring makaimpluwensya sa pamamahala ng peligro, mga operasyon at mga proteksyon ng mamumuhunan.

Metodolohiya ng benchmark. Ang paglago ng mga produktong digital asset ay humantong sa paglitaw ng mga bagong tagapagbigay ng benchmark. Ang pagsusuri sa konstruksyon ng isang benchmark—tulad ng pamantayan sa pagsasama ng palitan, mga metodolohiya sa pagpepresyo at mga proseso ng pagsusuri—ay maaaring mahalaga. Ang isang benchmark na hindi maganda ang disenyo ay maaaring lumihis mula sa mas malawak na pagpepresyo ng Bitcoin , na posibleng makaapekto sa mga resulta ng pagsubaybay.

Pinagsasama-sama ito

Sa isang umuunlad na uri ng asset, ang istruktura at disenyo ng isang ETP ay maaaring maging kasinghalaga ng pagkakalantad na nais nitong ibigay. Higit pa sa mga bayarin sa headline, ang pagsusuri sa mga balangkas ng kustodiya, mga profile ng sponsor, mga pamamaraan ng benchmark at mga katangian ng pagpapatupad ay maaaring makatulong sa mga mamumuhunan na mas maunawaan ang mga potensyal na gastos at panganib. Habang patuloy na umuunlad ang merkado para sa mga Crypto ETP, ang isang disiplinado at holistic na proseso ng due diligence ay nananatiling mahalaga.

-Sarah Cummings, ehekutibong direktor, ETF Strategist, Morgan Stanley Investment Management

Mahahalagang panganib at pagsisiwalat.

Magtanong sa isang Eksperto

T: Kailangan ko bang ilipat ang aking Bitcoin para makakuha ng pautang dito?

Sa maraming pagkakataon, oo — karaniwang hinihingi ng mga sentralisadong nagpapautang ang kustodiya ng iyong Bitcoin sa buong tagal ng utang. Gayunpaman, nag-iiba-iba ang mga istruktura sa iba't ibang platform, kaya mahalagang maunawaan kung sino ang may hawak ng iyong mga asset at kung paano ito pinoprotektahan bago mangako.

T: Ano ang mga pangunahing dapat i-flag ng mga risk advisor?

Mga tawag sa margin. Kung biglang bumaba ang Bitcoin , maaaring mapilitan ang mga kliyente na mag-post ng karagdagang collateral o maharap sa likidasyon — kadalasan sa pinakamasamang panahon. Ang sapilitang pagbebenta na iyon ay maaari ring magdulot ng isang taxable event, na magpapalala sa pagkalugi.

T: Dapat ko bang gawin ito sa halip na ibenta ang ilan sa aking posisyon?

Depende ito sa paniniwala. Kung naniniwala kang tumataas ang halaga ng Bitcoin , napapanatili ng pangungutang ang kalamangan habang natutugunan ang mga pangangailangan sa likididad. Ngunit kung hindi ka sigurado tungkol sa posisyon, ang pagdaragdag ng leverage ay T ang solusyon — kung minsan ang isang malinis na pagbebenta ang mas simpleng hakbang.

-Ryan Tannahill, Kinatawan ng Tagapayo sa Pamumuhunan,iA Pribadong Kayamanan USA

KEEP na Magbasa

• Isinulong ng Komite sa Pagbabangko ng Senado ng Estados Unidos angpanukalang batas sa istruktura ng merkado ng Crypto, ang Clarity Act, sa Senado noong Huwebes, na mas lalong nagpapalapit sa pagpasa nito bilang batas.
• Ahensya ng Serbisyong Pinansyal ng Japankinikilala ang mga stablecoin na inilabas ng mga dayuhanbilang mga elektronikong pamamaraan ng pagbabayad sa ilalim ng batas domestiko, epektibo sa Hunyo 1.
• Sinabi ni Deputy Governor Sarah Breeden ng Bank of England na ilalathala ng BoEmga patakaran sa draft ng stablecoinsa susunod na buwan at tapusin ang mga ito sa katapusan ng taon.