Crypto para sa mga Tagapayo: Ang 2026 ba ang Magiging Taon ng Regulasyon sa Crypto ?

Sa newsletter ngayon,Joshua Riezman, punong legal at opisyal ng estratehiya sa GSR, ay tinatalakay ang katayuan sa regulasyon ng Estados Unidos, mga inaasahang pagbabago, at ang kanilang epekto.

Pagkatapos,Shea Brownmula sa Windle Wealth ay sumasagot sa mga tanong tungkol sa mga nagbabagong modelo ng pamumuhunan at kung paano nito maaapektuhan ang mga mamumuhunan sa Ask an Expert.

-Sarah Morton

Pananaw sa Regulasyon ng Crypto ng US: Mula sa Layunin hanggang sa Implementasyon

Papasok sa 2026, ang pananaw ng regulasyon ng US para sa mga digital asset ay mas nakabubuo kaysa noong mga nakaraang taon. Ang hamon ay hindi na kung gusto bang kumilos ang mga tagagawa ng patakaran, kundi kung kaya ba nilang isagawa. Ang pakikipag-ugnayan sa Kongreso at sa Sangay ng Ehekutibo noong huling bahagi ng 2025 ay nagmumungkahi na ang mga CORE elemento ng batas sa istruktura ng merkado ng Crypto ay higit na napagkasunduan sa isang bipartisan na batayan. Ang natitira ay mga pampulitikang bottleneck at hindi nalutas na mga isyu sa gilid: pangunahing panganib mula sa mga katabing Crypto ventures ni Trump, mga naantalang kumpirmasyon ng pamumuno ng ahensya at mga nagtatagal na hindi pagkakasundo tungkol sa mga gantimpala ng stablecoin. Ang mga salik na ito ay nagpabagal sa pagsasalin ng pinagkasunduan sa batas, kahit na ang direksyon ng paglalakbay ay naging mas malinaw.

Sa mataas na antas, ang regulasyon ng Crypto ng US sa 2026 ay dapat husgahan batay sa dalawang direktang layunin. Una, ang paglikha ng ligtas at malinaw na mga landas para sa mga negosyanteng Crypto na makapagtayo sa Estados Unidos nang hindi nabubuhay sa ilalim ng patuloy na banta ng retroaktibong pagpapatupad. Pangalawa, ang pagbabalik ng pandaigdigang aktibidad ng kalakalan sa loob ng bansa at pagbaligtad sa hindi pangkaraniwang katotohanan na ang karamihan sa isang pangunahing pamilihan sa pananalapi ay nagpapatakbo sa labas ng mga hangganan ng US.

Karamihan sa mga debate Policy na mahalaga sa 2026 — istruktura ng merkado, klasipikasyon ng token, at probisyon ng likididad — ay sa huli ay nakabatay sa dalawang layuning ito.

Istruktura ng Pamilihan at mga Pantulong na Ari-arian

ONE sa mga pinakanakakahikayat na pag-unlad ay ang lumalaking pagkakahanay sa isang mas gumaganang pamamaraan sa istruktura ng merkado ng Crypto . Sa ilalim ng pananaw na ito, ang mga asset na hindi mga security sa tradisyonal na kahulugan ay dapat ituring bilang mga kalakal kapag ipinagpapalit na ang mga ito sa pangalawang Markets, kahit na ang pagbuo ng kapital at pangangalap ng pondo ay mananatiling naaangkop sa loob ng sakop ng SEC.

Ito ay sumasalamin kung paano talaga gumagana ang mga Markets . Matagal nang pinangangasiwaan ng SEC ang mga pagsisiwalat at pag-uugali na may kaugnayan sa pangangalap ng pondo, habang ang mga regulator ng mga kalakal ay nakatuon sa pangangalakal, integridad sa merkado, at mga derivatives. Ang paglalapat ng parehong lohika sa mga digital asset ay nagbibigay ng mas malinaw at mas madaling maunawaang balangkas kaysa sa pagtatangkang palawigin ang mga konsepto ng batas sa seguridad sa buong lifecycle ng isang token.

Mahalaga, ang pamamaraang ito ay hindi nagpapahiwatig ng deregulasyon. Kung saan ang mga proyekto ay nagpapanatili ng makabuluhang sentralisadong kontrol o patuloy na gumaganap ng isang aktibong papel sa pamamahala, ang mga iniayon na pagsisiwalat ay nananatiling naaangkop. Ang hamon ay ang pagtiyak na ang mga rehimeng iyon ay naaayon sa mga katotohanan ng mga startup na nasa maagang yugto at hindi nagpapataw ng mga pasanin sa pagsunod na istilo ng IPO sa mga proyektong kulang sa kapital o kapanahunan ng organisasyon upang suportahan ang mga ito. Kung gagawin nang tama, ang modelong ito ay nagbibigay sa mga issuer ng mas malinaw na mga inaasahan habang pinapayagan ang mga non-security token na makipagkalakalan sa mga regulated Markets na idinisenyo para sa likididad, Discovery ng presyo, at pagsubaybay, isang mahalagang kondisyon para sa pagbuo ng mga sumusunod na onshore venue at pag-akit ng partisipasyon ng institusyon.

Kakayahang Makipagkumpitensya, Hindi Lamang Pagsunod

Ang pangalawa at lalong nagiging mahalagang pagbabago ay ang muling pagbalangkas ng regulasyon ng Crypto sa paligid ng kompetisyon ng US. Sa kasalukuyan, mahigit 80% ng pandaigdigang dami ng kalakalan ng Crypto ay nangyayari pa rin sa labas ng bansa, isang dinamikong halos hindi pa naririnig sa iba pang pangunahing Markets sa pananalapi. Kinikilala ng mga tagagawa ng patakaran na ang mga labis na kumplikado, mahigpit, o malabong mga patakaran ay hindi nag-aalis ng panganib; iniluluwas lamang ng mga ito ang aktibidad, likididad, at talento.

Sa 2026, ang kompetisyon ay malamang na maging sentro ng usapin sa mga regulasyon. Ang epektibong regulasyon ay dapat protektahan ang mga customer, habang ginagawa rin ang US na isang kaakit-akit na lugar para sa pagbuo ng kapital at pangangalakal. Ipinahihiwatig nito ang higit na diin sa mga patakarang neutral sa Technology na kumokontrol sa mga resulta — patas Markets, Disclosure, at integridad — sa halip na magdikta ng mga partikular na teknikal na arkitektura. Kung ang layunin ay akitin ang dami ng kalakalan sa ibang bansa pabalik sa katihan, ang kalinawan at kakayahang magamit ay mas mahalaga kaysa sa teoretikal na kadalisayan.

Dalawang Mahahalagang Isyu

Dalawang hindi nalutas na isyu ang siyang magtatakda kung magtatagumpay ang Estados Unidos:

1) Pag-uuri ng Token -Anumang gumaganang balangkas ng "network token" o non-security token ay dapat umasa sa obhetibo at naoobserbahang pamantayan na nakatali sa kung paano gumagana at nagkakaroon ng halaga ang isang token ngayon. Ang pagtuon lamang sa mga makasaysayang mekanismo ng pag-isyu ay nanganganib na muling likhain ang parehong kawalan ng katiyakan na dulot ng pagpapatupad na sumalot sa merkado sa loob ng maraming taon. Kinakailangan ng kapani-paniwalang klasipikasyon na ang mga mamumuhunan, pangalawang lugar ng pangangalakal, at mga tagapayo ay maaaring masuri ang mga token batay sa arkitektura, pamamahala, mga karapatang pang-ekonomiya, at paggamit sa totoong mundo.

2) Paglalaan ng likididad -Hindi magkakaroon ng malalalim at matatag Markets kung walang mga propesyonal na tagapagbigay ng likididad na handang magbigay ng mga quote sa magkabilang panig, magpanatili ng imbentaryo, at sumipsip ng pabagu-bagong presyo. Ang mga tahasang eksepsiyon o ligtas na daungan para sa tunay na aktibidad sa paggawa ng merkado ay lubos na magpapabuti sa kalidad ng merkado. Kung wala ang kalinawang ito, ang legal na panganib ay nagpapahina sa pakikilahok sa loob ng bansa, na humahantong sa mas manipis na mga book book, mas malawak na spread, at mas malaking pabagu-bago, isang resulta na sumisira sa mismong mga layunin ng regulasyon.

Pagtingin sa Hinaharap

Ang 2026 ay magiging isang taon ng transisyon para sa regulasyon ng Crypto ng US. Malamang na ang pag-unlad ay darating sa pamamagitan ng mga ideya sa pagpapatakbo na malawak nang napagkasunduan. Kahit ang bahagyang pagsulong sa istruktura ng merkado, pag-uuri ng token at pagproseso ng likididad ay kumakatawan sa mga makabuluhang hakbang pasulong. Malinaw ang senyales: ang US ay mabagal ngunit tiyak na gumagalaw patungo sa mga regulated, competitive, at institutionally accessible Crypto Markets. Ang natitirang tanong ay kung gaano kabilis ang layunin ay nagiging implementasyon.

-Si Joshua Riezman, punong opisyal ng legal at estratehiya, GSR

Magtanong sa isang Eksperto

T. Ano ang problema kung ang mga regulator ay nakatuon lamang sa kung paano orihinal na inilabas ang token?

Kapag ang isang token ay orihinal na inisyu bilang isang seguridad, ito ay napapailalim sa mga regulasyon na Social Media sa tradisyonal Finance. Ngunit habang ang isang token ay umuunlad at lumilipat sa pangalawang Markets, ang pangunahing gamit at kung paano ito kinokontrol ay kadalasang nagbabago. Ito ay mas malapit na sumasalamin kung paano ipinagpapalit ang mga kalakal. Ngunit kung ang token ay legal na itinigil bilang isang seguridad, ang pagbabago sa ekonomiya ay hindi pinapansin, at ang regulasyon ay hindi tumutugma sa kung paano gumagana ang token.

Ang hindi pagkakatugmang ito sa pangangasiwa ng regulasyon ay lumilikha ng kawalan ng katiyakan sa batas. Kapag hindi na nito ipinapakita ang klasipikasyon bilang isang seguridad ngunit kinokontrol bilang ONE, lumilikha ito ng dead weight at pagkawala ng functionality. Ang kawalan ng katiyakan na ito ay lumilikha ng malabong mga patakaran at isang anino ng potensyal na legal na banta. Kung, pagkatapos ng ebolusyon, paglago, at pag-aampon, ang token ngayon ay mas malapit na sumusunod sa pangangalakal ng mga kalakal, mahalagang ilipat ang regulator. Ang pagtingin sa nakaraan sa pag-isyu, sa halip na sa mga tungkulin ng hinaharap, ay lumilikha ng pagkaantala para sa mamimili.

T. Bakit lumilipat ang mga market makers sa ibang bansa sa halip na mag-operate sa US?

Sa merkado ng Crypto sa US, ang mga gumagawa ng merkado ay nahaharap sa mga malabong patakaran, na nagdudulot ng mga panganib sa kanila. Nanganganib sila sa mga resulta pagkatapos ng paghatol sa halip na mga paunang natukoy na alituntunin. Kung walang malinaw na mga patakaran na naglalayong ibigay ng wastong regulasyon, ang kanilang mga tungkulin ay maaaring magmukhang manipulasyon sa merkado o pagkontrol sa presyo sa mga regulator.

Dahil walang mga tahasang kinikilalang gumagawa ng Crypto market, nananatili ang banta ng mga regulatory backlash. Dahil hindi sigurado ang mga market makers sa kung ano ang legal nilang pinapayagang gawin at ang takot sa regulatory pushback sa patuloy na nagbabagong tanawin ng regulasyon ng Crypto , inilalantad nila ang kanilang sarili sa isang malaking panganib. Lumalala ang problema kapag isinasaalang-alang mo na ang pag-uuri ng Crypto asset ay nasa matibay na batayan sa US.

Dahil sa likas na panganib na ito ng pagpapatakbo sa U.S., pipiliin ng mga makatuwirang tagagawa ng merkado na magpatakbo kung saan may katiyakan.

T. Bakit magiging kapaki-pakinabang sa mga mamumuhunan at tagapayo na gustong mamuhunan sa Crypto ang mas malinaw na klasipikasyon ng token?

Ang kawalan ng katiyakan ay likas na mapanganib. Ang mga mamumuhunan ay humihingi ng premium na panganib kapag namumuhunan sa isang asset na may dagdag na panganib sa regulasyon. Ang pag-iisip ng delisting o token illiquidity ay nagdaragdag sa panganib ng pamumuhunan. Ang dagdag na panganib na nakikita ng isang mamumuhunan ay nagpapahirap sa pagpepresyo ng asset.

Sa pamamagitan ng mas malinaw na klasipikasyon ng token, nagiging mas malinaw ang mga patakaran at regulasyon, na tumutulong sa isang mamumuhunan na maunawaan ang pabagu-bago ng isang asset at inaalis ang hindi kinakailangang panganib.

Mula sa pananaw ng tagapayo, bilang isang katiwala, ang paglalagay ng kliyente sa isang asset na may malabong klasipikasyon ay maaaring ituring na masyadong mapanganib. Bagama't inilalagay nito ang kliyente sa isang disbentaha dahil sa hindi pagbibigay ng ganitong pagkakalantad, makatwirang humiling na magtatag ng isang malinaw na klasipikasyon. Para sa isang tagapayo na limitado ng pagsunod sa "home office", ang isang asset na may malabong klasipikasyon ay maaaring hindi maipuhunan, na muling naglalagay sa mga kliyente sa isang disbentaha.

Mula sa mas malawak na pananaw, ang isang mas malinaw na klasipikasyon ng asset ay lalong maglilipat ng Crypto mula sa isang speculative investment patungo sa isang asset na kailangan sa mga portfolio. Dahil dito, ang propesyonal na liquidity ay magiging hindi gaanong matipid at magdaragdag ng suporta.

-Shea Brown, unang kabiyak, Windle Wealth

KEEP na Magbasa

• Ang mga plano ng New York Stock Exchangeupang maglunsad ng isang platapormang nakabatay sa blockchainsa huling bahagi ng taong ito na magbibigay-daan sa 24/7 na pangangalakal ng mga tokenized stock at exchange-traded funds, habang hinihintay ang pag-apruba ng mga regulator.
• Ayon sa CEO ng UBS,ang blockchain ay gaganap ng 'malaking papel' sa muling paghubog ng tradisyonal Finance.
• Sinabi ng White House Crypto czar na si David Sacks na gagawin ito ng mga bangko sa US ganap na maisama sa Crypto kapag naipasa na ang Market Structure Bill.