"Isang Balyena ng Problema: Bakit Maaaring Lumubog ang Self-Custody ng Bitcoin Giants"

Sa loob ng mahigit isang dekada, naging malinaw ang mantra para sa mga may hawak ng Bitcoin : "hindi ang iyong mga susi, hindi ang iyong mga barya." Ngunit habang ang Bitcoin ay nagiging isang asset na kinikilala sa buong mundo, ang mindset na iyon ay hindi na sapat para sa mga balyena na namamahala ng daan-daang milyon sa BTC. Ang kamakailang paggalaw ng mahigit 80,000 BTC mula sa walong Satoshi-era wallet — ang pinakamalaking ganoong paglilipat sa kasaysayan ng bitcoin – ay muling nagbigay-pansin sa kung paano pinamamahalaan ng mga may hawak ng legacy at kalaunan ay nakakapagpapahinga sa malalaking posisyon. Ang direktang paghawak ng spot Bitcoin , lalo na sa malalaking dami, ay naglalantad sa mga mamumuhunan sa maiiwasang panganib, pananakit ng ulo sa pagpapatakbo at alitan sa regulasyon — hindi pa banggitin ang uri ng mga bangungot sa pag-iingat na maaaring KEEP kahit na ang mga pinaka-napapanahong may hawak sa gabi.

Ang isang alternatibo ay umiiral sa anyo ng mga regulated Bitcoin exchange-traded na mga produkto (ETPs) — isang napatunayan, equity-like structure na may malakas na track record. Ang mga pisikal na suportadong Crypto ETP ay available sa Europe sa loob ng mahigit pitong taon. Pinagsasama ng mga produktong ito ang transparency at mga pananggalang ng mga tradisyonal Markets sa inobasyon ng mga digital asset — nag-aalok ng mas matibay na mga framework ng seguridad, pinahusay na access sa liquidity, mga kahusayan sa buwis at pagsunod at ang kakayahang gamitin ang mga ito bilang collateral para sa mga pautang. Para sa malalaking may hawak, ang kaso upang lumipat sa mga regulated na wrapper ay nagiging masyadong malakas para huwag pansinin.

Ang pagkatubig ay isang pangunahing alalahanin. Ang mga malalaking may hawak na gustong mag-unwind sa isang posisyon ay kadalasang nahaharap sa malaking slippage at counterparty na panganib sa mga sentralisadong palitan. Bilang kahalili, dapat silang magtalaga ng mga panlabas na kumpanya upang pamahalaan ang proseso, na nag-trigger ng mga pagkaantala sa oras dahil sa onboarding at KYC at madalas na nagbabayad ng premium sa pagpapatupad. Sa pamamagitan ng isang ETP, ang mga hadlang sa pangangasiwa ay nasa harapan; kapag naka-onboard na, may access ang investor sa liquidity pool ng ETP, pinapasimple at pinapabilis ang mga diskarte sa paglabas kapag mahalaga ang timing. Maraming mga balyena ang naniniwala na ang pag-iingat sa sarili ay nagpapalaki ng seguridad. Sa katotohanan, ang pamamahala ng malalaking posisyon sa lugar ay hindi kapani-paniwalang kumplikado. Ang pangunahing pamamahala, logistik ng cold storage, pagpaplano ng sunod-sunod na mga kontrol at mga panloob na kontrol ay nangangailangan ng imprastraktura na kakaunti ang mga indibidwal — o kahit na mga crypto-native na pondo — ay maaaring mapanatili nang ligtas sa sukat. Ang mga kinokontrol na ETP ay ganap na umiiwas dito sa pamamagitan ng pag-aalok ng mga solusyon sa pangangalagang pinamamahalaan ng propesyonal — pagsasama-sama ng mga hiwalay na account, saklaw ng insurance at direktang pangangasiwa mula sa mga regulator ng pananalapi. Ang mga istrukturang Europeo ay higit na nagpapatuloy sa bangkarota-malayuang mga balangkas at legal na titulo sa pinagbabatayan ng BTC. T ito tungkol sa pagbibigay ng pagmamay-ari, sa katunayan, ito ay isang pag-upgrade sa kung paano pinangangasiwaan ang pagmamay-ari na iyon: ligtas, malinaw at may mga pananggalang sa antas ng institusyon upang maiwasan ang pagkawala at panloloko. Halimbawa, ang Lazarus Group, ONE sa pinakakilalang organisasyon sa pag-hack ng North Korea, ay naging responsable para sa malaking bilang ng mga paglabag na nauugnay sa crypto, na nagresulta sa pagnanakaw ng $1.5 bilyon sa taong ito lamang.

Figure 1: Kabuuang halaga ng mga crypto-hack sa USD sa nakalipas na ilang taon

Pinagmulan: Chainalysis

Pinapayagan ng mga European ETP ang mga in-kind na paglilipat na nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na direktang ilipat ang Bitcoin papasok at palabas ng pondo nang hindi nagti-trigger ng isang kaganapang nabubuwisan. Ito ay lalong mahalaga sa mga hurisdiksyon tulad ng Switzerland at Germany, kung saan ang mga pangmatagalang may hawak ay maaaring mag-optimize ng paggamot sa capital gains. Para sa mga balyena na nag-iisip nang mahabang panahon, ang flexibility ng in-kind FLOW ay isang malaking upgrade. Binubuksan din nito ang bagong opsyonal na pananalapi; sa halip na ibenta ang kanilang Bitcoin sa panahon ng isang malaking kaganapan sa buhay tulad ng pagbili ng bahay, ang mga mamumuhunan ay maaaring humiram laban sa kanilang mga ETP holdings at ma-access ang pagkatubig nang hindi humihiwalay sa pinagbabatayan na asset at nagpapalitaw ng mga capital gain.

Palaging may lugar ang self-custody, lalo na para sa mga user sa hindi matatag na rehiyon o sa mga nangangailangan ng pinansiyal na soberanya. Ngunit para sa mga balyena na may sukat, ang mga trade-off ng pagkakaroon ng spot BTC ay lalong mahirap bigyang-katwiran. Ang mga Bitcoin ETP ay hindi gaanong sakit ng ulo: binabawasan nila ang panganib, pinapahusay ang pag-access sa pagkatubig, pinapasimple ang pagsunod at nag-aalok ng pangmatagalang imprastraktura para sa mga seryosong tagapaglaan ng kapital, na nagpapahintulot sa malalaking mamumuhunan na makatulog nang maluwag sa gabi. Ang hinaharap ng pagmamay-ari ng Bitcoin ay T tungkol sa kung ikaw pwede hawakan ang iyong mga susi, ito ay tungkol sa kung ikaw dapat.