Q2 2025: Mula sa Balance Sheet hanggang sa Mga Benchmark

Ang mukhang isang rebound sa unang tingin ay sumasalamin sa isang bagay na mas malalim; isang pagbabago sa katangian ng demand. Habang nag-rally ang mga digital asset, naging mas na-target ang mga daloy ng institusyon, at ang mga corporate balance sheet ay lumitaw bilang isang pangunahing driver ng istraktura ng merkado. Ang Bitcoin ay tumaas ng 29.8%, na umabot sa isang bagong all-time high noong Hunyo, ayon sa CoinDesk Data, ngunit ito ay ang likas na katangian ng mga mamimili, hindi lamang ang laki ng paglipat, na minarkahan ang isang punto ng pagbabago. Sa pagtaas ng mga pampublikong kumpanya ng kanilang BTC holdings ng halos 20%, at pagpapalawak sa mga asset tulad ng ETH, SOL at XRP, ang corporate treasury adoption ay pumasok sa isang bagong yugto, na may potensyal na muling hubugin ang asset landscape.

Nangunguna ang mga treasuries ng korporasyon

Ang pagganap ng Bitcoin sa Q2 ay hindi pinangunahan ng mga retail flow o leveraged na posisyon. Sa halip, ang kapital ay nagmula sa mga kabang-yaman ng korporasyon. Ang mga pampublikong kumpanya ay nagdagdag ng halos 850,000 BTC sa kanilang mga balanse sa pamamagitan ng quarter-end, na nagmamarka ng 19.6% na pagtaas. Para sa ikatlong magkakasunod na quarter, nalampasan ng mga korporasyon ang mga ETF sa netong akumulasyon, na nagpapatibay sa pagbabago sa mga pangmatagalang may hawak. Ang mensahe mula sa mga nakalistang kumpanya ay malinaw: ang Bitcoin ay lumilipat mula sa haka-haka patungo sa alokasyon.

Ang Bitcoin ay hindi na ang tanging asset na nakikinabang sa trend na ito. Ang mga pampublikong kumpanya ay mayroon na ngayong mahigit $1.4 bilyon sa mga altcoin. ETH account para sa karamihan, ngunit ang mga kumpanya ay lalong tumitingin sa kabila ng nangungunang dalawa. Nakita Solana ang akumulasyon ng korporasyon, habang ang TRX, XRP at maging ang BNB ay nagsisimula nang itampok sa mga madiskarteng anunsyo. Ang Nano Labs, halimbawa, ay naglabas ng $1 bilyon na inisyatiba upang makaipon ng BNB. Samantala, ang Tridentity at Webus.vip ay nagpaplano ng malaking pagtaas ng kapital upang suportahan ang mga pagbili ng XRP . Ang antas ng aktibidad na ito, na dating nakakulong sa BTC, ay kumakalat na ngayon sa mas malawak na merkado.

Inaangkin ng ETH ang market share, ang Aave ay nangunguna sa mga index ranking

Ang Ethereum, na nahuli sa mga naunang quarter, ay na-reclaim ang footing nito na may 36.4% na pagtaas sa Q2, ipinapakita ng CoinDesk Data. Ang mga daloy sa mga ETH ETF ay naging positibo, at ngayon ay nanatiling ganoon sa loob ng walong magkakasunod na linggo. Isinasaayos para sa market cap, ang mga daloy na ito ay halos kapareho ng BTC, na nagmamarka ng convergence sa sentiment. Ang 30% na pagtaas sa ETH/ BTC ay nagpapahiwatig ng isang madiskarteng muling pagbabalanse, kung saan ang mga allocator ay umiikot pabalik sa ether.

Higit pa sa ETH, naihatid Aave ang pinakamalakas na performance sa loob ng CoinDesk 20 Index, na nakakuha ng 72% sa quarter batay sa CoinDesk Data, dahil ang aktibidad ng pagpapautang ay umabot sa lahat ng oras na pinakamataas at ang vePENDLE collateral ay idinagdag sa protocol. Ang kaugnayan ng institusyon ay nagsisimula na ring mahubog dito. Ang paparating na pag-upgrade ng Aave v4, kasama ang inisyatiba ng Horizon na naglalayong sa mga tokenised real-world asset, ay nagpoposisyon sa protocol para sa higit na pag-aampon sa kabila ng mga crypto-native na bilog.

Sumasabay Solana , ngunit nawalan ng spotlight

Ibinalik Solana ang 24.3% sa quarter, ayon sa CoinDesk Data, at pinanatili ang posisyon nito bilang nangungunang chain ayon sa kita sa antas ng aplikasyon. Gayunpaman, hindi ito gumanap sa parehong Bitcoin at ether. Sa kabila ng matatag na mga batayan, ang mga daloy ng mamumuhunan ay nakadirekta sa ibang lugar. Nakatuon ang kapital sa mga asset na may mas mature na imprastraktura ng ETF at mas matagal nang itinatag na mga salaysay ng treasury. Kahit na ang paglulunsad ng REX-Osprey Solana staking ETF, na umakit ng $12 milyon sa unang araw ng pangangalakal nito, ay hindi sapat upang muling mag-init ang momentum.

Iyon ay sinabi, ang interes ng mamumuhunan ay lumalaki pa rin. Ang kamakailang Pump.fun token generation event ay nakakakuha ng atensyon mula sa magkabilang dulo ng spectrum. Sa ONE panig ay mga speculative na kalahok, habang sa kabilang banda ay mga value-driven na mamumuhunan na tinatasa ang potensyal na kita ng proyekto. Patuloy ding tumataas ang aktibidad ng Treasury, na mayroong mahigit ONE milyong SOL na hawak na ngayon ng mga korporasyon gaya ng SOL Strategies at DeFi Development Corp.

Mas makitid na mga nadagdag, mas malinaw na mga signal

Kinumpirma ng ikalawang quarter kung ano ang iminungkahi ng unang quarter: ang pamumuno sa mga digital na asset ay lumiliit, at ang merkado ay nagbibigay-kasiyahan sa kalinawan. Ang CoinDesk 20 Index ay tumaas ng 22.1%, bagama't apat lamang na mga nasasakupan ang nakalampas dito: Aave, Bitcoin Cash, ether at Bitcoin. Ang CoinDesk 80 ay bumaba ng 0.78%, habang ang CDMEME Index ay nagtapos sa quarter ng 27.8% sa kabila ng 109% na spike noong Mayo (batay sa data mula sa CoinDesk Mga Index). Sa labas ng mga majors, karamihan sa mga asset ay walang pare-parehong pag-agos o suporta sa istruktura, na nag-iiwan sa mga ito na madaling kapitan ng mga retracement.

Parehong nakita ng Bitcoin at ether ang pagbaba ng kanilang mga index weight ng higit sa limang porsyentong puntos. Nagbigay ito ng espasyo para sa mga asset na nag-post ng mas malakas na pagbabalik, ngunit hindi nito binago nang malaki ang komposisyon ng pamumuno. Ang Aave at BCH ay kumakatawan pa rin sa isang maliit na bahagi ng index, na sumasalamin sa katotohanan na ang outperformance lamang ay hindi sapat upang ilipat ang mga structural weighting. Ang pagkatubig at kredibilidad ay nananatiling mga kinakailangan.

Mga benchmark bilang mga tool sa paglalaan

Habang lumalawak ang pag-aampon at nagiging mas materyal ang pag-uugali ng korporasyon sa pagkilos ng presyo, ang mga benchmark ay gumaganap ng mas aktibong papel sa mga desisyon sa kapital. Na may higit sa $15 bilyon sa pinagsama-samang dami ng kalakalan mula noong ilunsad, ang CoinDesk 20 ay ngayon ay parehong sukatan ng direksyon ng merkado at isang pundasyon para sa pagbuo ng structured exposure.

Ang Rally sa Q2 ay totoo, ngunit higit sa lahat, ito ay maayos. Ang mga allocator ay hindi mga trend-chaser. Gumagawa sila ng mga balangkas. Ang mga benchmark, Mga Index at ETF ay nasa gitna ng ebolusyong ito. Habang lumilipat ang mga digital asset mula sa mga gilid ng mga portfolio patungo sa kanilang CORE, ang mga tool na nagdadala ng disiplina at istraktura ay lalong nagiging mahalaga.

Para sa buong mga detalye ng pagganap at pagsusuri ng nasasakupan, maaari mong tuklasin ang Q2 Digital Assets Quarterly Report.

Disclaimer: Lahat ng presyo, index at performance figures reference ay galing sa CoinDesk Data at CoinDesk Mga Index maliban kung iba ang nakasaad.