Crypto para sa mga Advisors: Crypto Universe

Sa Crypto ngayon para sa mga Tagapayo, Fabian Dori, Chief Investment Officer sa Sygnum Bank, tinutuklasan kung bakit ang Crypto ay higit pa sa isang klase ng asset at LOOKS sa institusyonal na pag-aampon ng desentralisadong Finance.

pagkatapos, Abhishek Pingle, co-founder ng Theo, ay sumasagot sa mga tanong tungkol sa kung paano makakalapit ang mga mamumuhunan sa desentralisadong Finance at kung ano ang hahanapin sa Ask an Expert.

– Sarah Morton

Ang Crypto ay Hindi Isang Asset Class — Ito ay isang Asset Universe

Nagbabala kamakailan ang Moody's na ang mga pampublikong blockchain ay nagdudulot ng panganib sa mga namumuhunan sa institusyon. Kasabay nito, ang mga US Bitcoin ETF ay kumukuha ng bilyun-bilyong pag-agos. Nakikita namin ang simula ng isang pinakahihintay na pagbabago sa pag-aampon ng institusyon. Ngunit ang tunay na potensyal ng crypto ay higit pa sa passive exposure sa Bitcoin . Hindi lang ito isang klase ng asset — isa itong asset universe, na sumasaklaw sa mga diskarte sa pagbuo ng ani, mga paglalaro ng direksyon, at alpha na istilo ng hedge fund. Karamihan sa mga institusyon ay nangungulit lamang sa kung ano ang posible.

Maaaring pahusayin ng mga institusyunal na mamumuhunan ang kanilang profile sa pagbabalik ng panganib sa pamamagitan ng paglipat sa kabila ng monolitikong pagtingin sa Crypto at pagkilala sa tatlong natatanging mga segment: mga diskarte sa pagbubunga ng ani, pamumuhunan sa direksyon, at mga alternatibong estratehiya.

Tulad ng tradisyonal na fixed income, nag-aalok ang mga yield-generating strategies ng limitadong market risk na may mababang volatility. Ang mga karaniwang diskarte ay mula sa mga tokenized money market na pondo na kumikita ng mga tradisyonal na ani hanggang sa mga diskarte na nakikipag-ugnayan sa desentralisadong Crypto Finance ecosystem, na naghahatid ng mga kaakit-akit na kita nang walang tradisyunal na tagal o panganib sa kredito.

Ang mga diskarte sa Crypto yield na ito ay maaaring magyabang ng mga kaakit-akit na Sharpe ratios, karibal sa high-yield bonds' risk premia ngunit may iba't ibang mechanics. Halimbawa, ang mga pagbabalik ay maaaring makuha mula sa pakikilahok sa protocol, mga aktibidad sa pagpapautang at paghiram, mga diskarte sa arbitrage ng rate ng pagpopondo, at pagbibigay ng pagkatubig. Hindi tulad ng mga bono na nahaharap sa pangunahing pagguho sa mga kapaligiran ng tumataas na rate, maraming mga diskarte sa pagbubunga ng Crypto ang gumagana nang higit sa lahat nang independyente sa Policy ng sentral na bangko at nagbibigay ng tunay na pagkakaiba-iba ng portfolio nang eksakto kung kailan ito pinakakailangan. Gayunpaman, walang ganoong bagay bilang isang libreng tanghalian. Ang mga diskarte sa pagbubunga ng Crypto ay may kasamang mga panganib, pangunahin na nakasentro sa kapanahunan at seguridad ng mga protocol at platform na pinag-uusapan ng isang diskarte.

Ang landas sa pag-aampon ng institusyon ay karaniwang sumusunod sa tatlong natatanging diskarte na nakahanay sa iba't ibang mga profile ng mamumuhunan:

• Ang mga institusyong umiiwas sa panganib ay nagsisimula sa mga diskarte sa pagbuo ng ani na naglilimita sa direktang pagkakalantad sa merkado habang kumukuha ng mga kaakit-akit na kita. Ang mga entry point na ito ay nagbibigay-daan sa mga tradisyunal na mamumuhunan na makinabang mula sa mga natatanging yield na makukuha sa Crypto ecosystem nang hindi nagkakaroon ng volatility na nauugnay sa directional exposure.
• Ang mga pangunahing institusyon ay madalas na gumagamit ng isang bitcoin-unang diskarte bago unti-unting pag-iba-iba sa iba pang mga asset. Ang simula sa Bitcoin ay nagbibigay ng pamilyar na salaysay at itinatag na kalinawan ng regulasyon bago palawakin sa mas kumplikadong mga diskarte at asset.
• Ang mga sopistikadong manlalaro tulad ng mga opisina ng pamilya at mga dalubhasang asset manager ay nag-explore sa buong Crypto ecosystem mula sa simula at bumuo ng mga komprehensibong diskarte na gumagamit ng buong hanay ng mga pagkakataon sa buong risk spectrum.

Taliwas sa mga hula sa unang bahagi ng industriya, umuusad ang tokenization mula sa mga liquid asset tulad ng stablecoins at money market funds pataas, na hinihimok ng liquidity at familiarity, hindi ang mga pangako ng democratizing illiquid asset. Ang mas kumplikadong mga asset ay sumusunod sa suit, na nagpapakita ng isang pragmatic adoption curve.

Ang pag-iingat ni Moody tungkol sa panganib sa protocol na lumalampas sa tradisyunal na panganib ng katapat ay nararapat na masusing pagsusuri. Maaaring hadlangan ng salaysay na ito ang mga institusyon mula sa layer ng yield ng crypto, ngunit itinatampok lamang nito ang ONE bahagi ng coin. Bagama't ang mga asset na nakabatay sa blockchain ay nagpapakilala ng mga teknikal na panganib, ang mga panganib na ito ay kadalasang transparent at naa-audit, hindi katulad ng mga potensyal na opaque na profile ng panganib ng mga katapat sa tradisyonal Finance.

Ang mga matalinong kontrata, halimbawa, ay nag-aalok ng mga bagong antas ng transparency. Ang kanilang code ay maaaring ma-audit, masuri ang stress, at ma-verify nang nakapag-iisa. Nangangahulugan ito na ang pagtatasa ng panganib ay maaaring isagawa nang may mas kaunting mga pagpapalagay at mas katumpakan kaysa sa mga institusyong pampinansyal na may mga pagkakalantad sa labas ng balanse. Ang mga pangunahing desentralisadong platform ng Finance ay sumasailalim na ngayon sa maramihang independiyenteng pag-audit at nagpapanatili ng makabuluhang reserbang insurance. Mayroon silang, hindi bababa sa bahagyang, pinapawi ang mga panganib sa pampublikong blockchain na kapaligiran na binalaan ng Moody's.

Bagama't T inaalis ng tokenization ang likas na panganib ng katapat na nauugnay sa pinagbabatayan na mga asset, ang Technology ng blockchain ay nagbibigay ng mas mahusay at nababanat na imprastraktura para sa pag-access sa mga ito.

Sa huli, dapat ilapat ng mga institutional investor ang mga tradisyonal na prinsipyo sa pamumuhunan sa mga bagong klase ng asset na ito habang kinikilala ang malawak na hanay ng mga pagkakataon sa loob ng mga digital asset. Ang tanong ay T kung maglalaan sa Crypto ngunit sa halip kung aling mga partikular na segment ng Crypto asset universe ang naaayon sa mga partikular na layunin ng portfolio at mga pagpapaubaya sa panganib. Ang mga institusyonal na mamumuhunan ay may mahusay na posisyon upang bumuo ng mga iniangkop na diskarte sa paglalaan na gumagamit ng mga natatanging katangian ng iba't ibang mga segment ng Crypto ecosystem.

- Fabian Dori, punong opisyal ng pamumuhunan, Sygnum Bank

Magtanong sa isang Eksperto

Q: Anong mga diskarte sa pagbubunga ng ani ang ginagamit ng mga institusyon na on-chain ngayon?

A: Ang pinaka-promising na mga diskarte ay delta-neutral, ibig sabihin neutral sila sa mga paggalaw ng presyo. Kabilang dito ang arbitrage sa pagitan ng sentralisado at desentralisadong mga palitan, pagkuha ng mga rate ng pagpopondo, at panandaliang pagpapahiram sa mga pira-pirasong liquidity pool. Ang mga ito ay bumubuo ng mga netong ani na 7–15% nang walang mas malawak na pagkakalantad sa merkado.

T: Anong mga tampok na istruktura ng DeFi ang nagbibigay-daan sa mas mahusay na pag-deploy ng kapital kumpara sa tradisyonal Finance?

A: Gusto naming isipin ang decentralized Finance (DeFi) bilang "on-chain Markets". Ang mga on-chain Markets ay nagbubukas ng capital efficiency sa pamamagitan ng pag-alis ng mga tagapamagitan, pagpapagana ng mga programmable na diskarte, at pag-aalok ng real-time na access sa on-chain na data. Hindi tulad ng tradisyunal Finance, kung saan ang kapital ay madalas na walang ginagawa dahil sa batch processing, counterparty delay, o opaque system, ang mga on-chain Markets ay nagbibigay ng mundo kung saan ang liquidity ay maaaring dynamic na iruruta sa mga protocol batay sa nasusukat na sukatan ng panganib at pagbabalik. Ang mga feature tulad ng composability at walang pahintulot na pag-access ay nagbibigay-daan sa mga asset na ma-deploy, mabalanse muli, o ma-withdraw sa real-time, madalas na may mga awtomatikong pag-iingat. Sinusuportahan ng arkitektura na ito ang mga diskarte na parehong maliksi at transparent, partikular na mahalaga para sa mga institusyong nag-o-optimize sa mga fragmented na liquidity pool o namamahala sa pagkalantad sa volatility.

T: Paano dapat magbunga ng on-chain ang diskarte sa pag-iwas sa panganib na institusyon?

A: Maraming institusyong nag-e-explore sa DeFi ang nagsasagawa ng maingat na unang hakbang sa pamamagitan ng pagsusuri sa stablecoin-based, non-directional na mga diskarte, gaya ng ipinaliwanag sa itaas, na naglalayong mag-alok ng mga pare-parehong ani na may limitadong pagkakalantad sa merkado. Ang mga pamamaraang ito ay kadalasang nakabalangkas sa pagpapanatili ng kapital at transparency, na may imprastraktura na sumusuporta sa on-chain na pagsubaybay sa panganib, nako-customize na mga guardrail, at secure na pag-iingat. Para sa mga kumpanyang naghahanap ng pagkakaiba-iba ng ani nang walang panganib sa tagal ng tradisyunal na fixed income, ang mga diskarteng ito ay nakakakuha ng traksyon bilang isang konserbatibong entry point sa mga on-chain Markets.

- Abhishek Pingle, co-founder, Theo

KEEP Magbasa

• Ang Bitcoin ay umabot ng bago all-time high ng $111,878 noong nakaraang linggo.
• Texas Strategic Bitcoin Reserve Bill pumasa sa lehislatura at sumulong sa mesa ng gobernador para pirmahan.
• Sinabi ng US Whitehouse Crypto Czar David Sacks paparating na ang regulasyon sa Crypto space noong Agosto.