Panganib ng Mga Kumpanya ng Crypto Treasury sa Pagbabalewala sa Mga Aral mula sa Kasaysayan, Nagbabala sa Galaxy

Ang mabilis na lumalawak na pananim ng mga pampublikong kumpanya na gumagamit ng kanilang mga stock upang makaipon ng mga digital asset treasuries ay dapat na mag-trigger ng mga aral mula sa kasaysayan tungkol sa kung paano kumalat ang mga pinagsama-samang panganib sa sistema ng pananalapi at pagkatapos ay kapansin-pansing malutas, babala. isang ulat sa trend ng Galaxy Digital.

Ang modelo ng paglago ng Digital Asset Treasury Companies (DATCOs), na ngayon ay nagkakahalaga ng mahigit $100 bilyon sa mga digital na asset, kritikal na nakadepende sa patuloy na equity premium sa net asset value (NAV), na hinihimok ng up-only trajectory ng cryptocurrencies tulad ng Bitcoin BTC$86,666.72 at Ethereum token ETH$2,832.59. Kung bumagsak ang premium, o mas masahol pa, magiging diskwento, magsisimulang masira ang modelo.

Takot na mawalan ng mga regalo sa paglalaro ng treasury ng Bitcoin isang kawili-wiling parallel sa pagmamadali sa mga investment trust noong 1920s, isang reflexive loop at mass speculative pathology, na nakakita ng mga bagong trust na inilunsad sa rate na ONE bawat araw, at ang Goldman Sachs Trading Corporation ay naging MicroStrategy ng panahon nito.

Ang tahasang paghahangad ng modelo ng negosyo ng pag-iipon ng mga digital na asset (karaniwan ay Bitcoin) ay isang blueprint na itinatag ng Diskarte ni Michael Saylor (MSTR), na nagsimula ng akumulasyon ng BTC noong 2020; iba pang malalaking entrants sa DATCO space ay Metaplanet (3350. T) at SharpLink Gaming (SBET).

Kung ang ONE o dalawang kumpanya ay ituloy ang rutang ito sa paghihiwalay, maaaring hindi ito mahalaga sa mas malawak na ecosystem, sinabi ng Galaxy sa ulat nito, ngunit sampu o higit pang mga kumpanya sa isang linggo ang nagsisiksikan ngayon sa kalakalang ito. Ang mga DATCO na ito ay higit na nauugnay, kapwa sa isa't isa at sa pinagbabatayan Markets ng cryptoasset kung saan itinayo ang mga ito. Kung ang mga redemption o buyback ay naging laganap sa mga kumpanya, iyon ay maaaring simula ng isang mas malaking-scale na unwind, sinabi ng Galaxy.

"Sa ngayon, malinaw na ang playbook at bumubuhos na ang kapital. Ngunit bahagi ito ng panganib. Kapag pinagtibay ng daan-daang kumpanya ang parehong one-directional na kalakalan (itaas ang equity, bumili ng Crypto, ulitin), maaari itong maging marupok sa istruktura. Ang pagbagsak sa alinman sa tatlong variable na ito (sentimento ng mamumuhunan, Crypto Prices, at pagkatubig ng mga capital Markets ) ay maaaring magsimulang malutas ang ulat.

Ang pag-relax sa kalakalan ng DATCO ay maaaring magdulot ng makabuluhang pababang presyon sa mismong mga presyo ng digital asset. Sa parehong paraan na ang mga pag-agos mula sa mga kumpanya ng treasury ay nagsilbi bilang isang "patuloy na bid" para sa Bitcoin, ang mga pag-agos na hinihimok ng mga redemption ay malamang na magkaroon ng kabaligtaran na epekto. Hindi bababa sa, maaaring magkaroon ng paghinto sa net accumulation, sabi ng Galaxy.

Ang trend ng DATCO ay maaaring malayo pa sa pag-abot sa crescendo, ngunit ang ilang mga stock ng kumpanya ay nagsisimula nang lumandi sa mga diskwento sa NAV. Sa ganitong mga kaso, ang mga kumpanyang ito ay maaaring magsimulang bumili muli ng stock upang i-arbitrage ang diskwento, gamit ang kanilang mga digital asset reserves o operational cash. (Nakapag-secure na ang Bitmine ng pag-apruba ng board para muling bumili hanggang $1 bilyon halaga ng mga bahagi nito sa tuwing nakikita ng pamamahala na angkop na gawin ito.)

Ang ONE posibleng resulta ng isang unwind ay ang pagsasama-sama ng sektor, hinuhulaan ng Galaxy. Maaaring magsimulang makakuha ng mas maliliit na DATCO sa mga diskwento sa NAV ang mas malalaking, mas mahusay na capitalized na mga manlalaro tulad ng Strategy (MSTR), na nangangalakal pa rin sa isang premium. Ang mga transaksyong ito ay epektibong magbibigay-daan sa mga mamimili na makakuha ng BTC sa isang diskwento gamit ang kanilang sariling equity. Gayunpaman, ito ay gagana lamang hangga't ang nakakuha ay nagpapanatili ng isang premium.

"Habang ang mga kumpanyang ito ay patuloy na lumalaki, ang kanilang impluwensya sa mga digital asset Markets ay lumalaki nang naaayon. Ang isang unwind ay magpapahina sa pinakamalakas na tailwind Crypto na nagkaroon ng ganitong cycle: ang normalisasyon ng mga digital asset sa corporate balance sheet," sabi ng Galaxy.

“Ang pag-unwinding ng kalakalan ng DATCO ay maaaring makapagpapahina sa gana ng mga pampublikong equity Markets para sa digital asset exposure ng anumang uri, nagpapabagal sa mga pag-agos sa mga Crypto ETF, na, lahat ng iba ay pantay, ay matimbang sa pinagbabatayan na mga presyo ng cryptocurrencies."