Sinabi ni Bernstein na ang Pag-save ng Grayscale ay Darating sa Gastos para sa Digital Currency Group

Pinahabang pag-freeze ng pag-withdraw ng Genesis - sinabi ng tagapagpahiram sa mga pinagkakautangan nito na aabutin ito linggo sa halip na mga araw upang makahanap ng solusyon – patuloy na tumitimbang sa mga Markets ng Crypto , sinabi ni Bernstein sa isang ulat ng pananaliksik noong Huwebes.

Ang parent company na Digital Currency Group (DCG) ay may utang sa Genesis ng humigit-kumulang $1.7 bilyon. Nakikita ni Bernstein ang tatlong potensyal na diskarte para sa DCG: Maaari itong magtaas ng puhunan, magbenta ng mga hindi madiskarteng asset at mag-save ng digital currency asset manager Grayscale o matunaw ang Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

Ang "nuclear option," at ang hindi gaanong ginustong pagpipilian para sa DCG, ay magiging isang paglusaw ng GBTC, sinabi ng ulat. Maaaring mag-aplay ang DCG para sa Reg M relief at sa halip na Bitcoin BTC$90,275.83 ang ibenta sa bukas na merkado kapag nabuwag, maaari itong ipagpalit sa mga bahagi ng GBTC. Iyon ay mag-iiwan sa mga may hawak ng GBTC ng Bitcoin sa halip, na magdudulot ng pinakamaliit na epekto sa merkado. Ito ay hindi malinaw, gayunpaman, kung nais ng mga may hawak ng GBTC na pagmamay-ari ang Bitcoin mismo dahil marami ang bumili ng pondo upang maiwasan ang mga abala ng Cryptocurrency custody, idinagdag ang ulat.

Ang pagtataas ng kapital ay maaaring maging mahirap dahil ang mga valuation ay bumaba nang malaki sa pribadong merkado mula noong huling pangangalap ng pondo ng DCG noong Nobyembre 2021, sinabi ng tala. At sa $2 bilyon na mga pautang, mas malala ang posisyon ng balanse ng kumpanya. Samakatuwid, ang isang potensyal na istruktura ng deal ng DCG ay magiging isang "komprehensibong strategic financing" gamit ang kumbinasyon ng utang para pondohan ang mga pautang, at bagong equity, idinagdag ng tala.

Dahil sa laki ng mga pautang at illiquid na mga ari-arian, malamang na ang estado ng balanse ay magtimbang sa natitirang halaga ng equity, sinabi ni Bernstein. Iminumungkahi nito na ang anumang deal ay mangangailangan ng isang mas madiskarteng kasosyo upang makilahok.

"Ang magagawang pakikitungo ay maaaring nasa pagitan ng isang malaking kasosyo sa minorya o isang tulad-buyout na istraktura sa DCG, na pinamumunuan ng mas madiskarteng mga kasosyo, posibleng mga institusyong pinansyal na naghahanap upang bumili ng pagpasok sa industriya," isinulat ng mga analyst na sina Gautam Chhugani at Manas Agrawal.

Dahil ang Grayscale ay ang "crown jewel" at pinakamalaking revenue generator sa grupo, ang mga founder ay maaaring magpasya na magbenta ng mga non-core asset kabilang ang CoinDesk, Luno, Foundry o iba pang venture asset, ang sabi ng tala, ngunit hindi malinaw kung ito ay magiging tulay sa balanse ng sheet gap o mangyayari nang mabilis.

Ang pinakamahusay na pagpipilian ay para sa DCG na magtrabaho patungo sa isang komprehensibo, estratehikong pagpopondo ng grupo, at anumang deal ay maaaring kasangkot sa founder na si Barry Silbert na "isuko ang isang malaking bahagi ng pie," idinagdag ng tala.

Read More: Sinabi ni Bernstein na Pinoprotektahan ang Grayscale Bitcoin Trust Mula sa Fallout sa Sibling Company Genesis Global