Deutsche Bank lanza una dura advertencia sobre la inflación en Estados Unidos y ve paralelismos económicos con las décadas de 1940 y 1970

Deutsche Bank, el mayor prestamista de Alemania, dice que Estados Unidos podría estar encaminándose hacia ONE de sus peores períodos inflacionarios de la historia, argumentando que el elevado gasto gubernamental y una Regulación monetaria laxa podrían combinarse para crear condiciones similares a episodios anteriores en los años 1940 y 1970.

A las presiones se suman unos 2 billones de dólares de "ahorros excedentes" que los consumidores han acumulado durante el año pasado, cuando muchos negocios estuvieron cerrados y los viajes se suspendieron en su mayoría, según el informe publicado el lunes.

"Los consumidores seguramente gastarán al menos una parte de sus ahorros a medida que las economías se reabran", escribió el economista jefe del Deutsche Bank, David Folkerts-Landau, junto con Peter Hooper, director global de investigación económica, y Jim Reid, director de investigación temática. "Esto plantea el espectro muy real de la inflación impulsada por el consumo".

Los inversores en Criptomonedas siguen de cerca la inflación, ya que ven Bitcoincomo uncoberturacontra la devaluación del dólar.

Pero el Bitcoin también se ha negociado a veces en sincronía con activos tradicionales riesgosos como las acciones, y los autores del Deutsche Bank advirtieron que cuando la inflación finalmente aparezca, la Fed podría tener que reaccionar con fuerza, lo que podría "crear una recesión significativa y desencadenar una cadena de dificultades financieras en todo el mundo".

La advertencia contrasta marcadamente con las reiteradas garantías del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que las elevadas lecturas de inflación probablemente sean "transitorio, y se estabilizará con el tiempo a medida que la economía se recupere de la recesión inducida por la pandemia del año pasado.

“La falta de preparación para el regreso de la inflación es preocupante. Incluso si cierta inflación hoy es transitoria, puede alimentar expectativas como en la década de 1970”, según el informe. “Incluso si se mantienen solo por unos meses, esas expectativas pueden ser difíciles de contener con un estímulo tan grande”.

• Una señal a tener en cuenta es la brecha de producción, que mide el desequilibrio entre la demanda y la oferta, expresado como porcentaje del producto interno bruto de una economía.
• Deutsche Bank espera que la brecha de producción de EE.UU. aumente por encima del 2%, el nivel más alto en más de dos décadas, ya que la demanda supera la oferta, lo que resulta en precios más altos.
• Después de la crisis financiera de 2008, "la cantidad del estímulo estadounidense fue insuficiente para cerrar la brecha de producción y la recuperación fue innecesariamente lenta".
• Pero una brecha de producción elevada durante la década de 1960 precedió a la alta inflación de la década de 1970, que fue exacerbada por una serie de shocks en los precios del petróleo.

El Deutsche Bank estima que los paquetes de estímulo aprobados por ley han sumado más de 5 billones de dólares, o más del 25% del producto interno bruto. Es probable que el déficit federal de Estados Unidos alcance entre el 14% y el 15% del PIB tanto en 2020 como en 2021, frente a aproximadamente el 10% en 2009.

Alrededor de la Segunda Guerra Mundial, según los economistas, los déficits estadounidenses se mantuvieron entre el 15% y el 30% durante cuatro años.

"Si bien hay muchas diferencias significativas entre la pandemia y la Segunda Guerra Mundial, cabe señalar que la inflación anual fue del 8,4% en 1946, del 14,6% en 1947 y del 7,7% en 1948 después de que la economía se normalizó y se liberó la demanda acumulada", según el informe.

El clima político actual significa que el crecimiento del empleo puede ser una mayor prioridad en los próximos años que mantener a raya la inflación.

A diferencia de principios de la década de 1980, cuando el entonces presidente Ronald Reagan apoyó al presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, en su campaña para "poner a prueba la economía para sofocar la inflación", hoy el problema se considera mucho menos importante que el desempleo y los objetivos más amplios de lograr una mayor igualdad en los ingresos y la riqueza", según el informe.

"El alejamiento por parte de la Fed de las medidas preventivas en su nuevo marco de Regulación es el factor más importante que aumenta el riesgo de que quede muy rezagada y sea demasiado tarde para abordar eficazmente un problema de inflación sin una perturbación importante de la actividad", escribieron los autores.