'Estable sólo de nombre': los emisores de monedas estables se pronuncian mientras el UST se derrumba

Mientras la industria de las Criptomonedas hace un balance del dramático desenlace del proyecto UST , aquellos que construyen y mantienen monedas estables se esfuerzan por señalar que estos instrumentos no son todos iguales.

Ese mensaje debe repetirse, dice Dante Disparte, director de estrategia y jefe de Regulación global de Circle, creador de la moneda estable USDC , porque no es obvio para las personas fuera del mundo de las Cripto y eso puede incluir a los reguladores y políticos cuya atención ahora se centrará en la industria.

“Creo que hay una conversación en torno a la disociación; que el término técnico ‘stablecoin’ probablemente haya cumplido su ciclo de vida”, dijo Disparte en una entrevista.

“Es necesario debatir si las monedas estables algorítmicas pertenecen a la clase de instrumentos que están sujetos a las regulaciones existentes. ¿Pertenecen al perímetro que toca a los consumidores reales y a los pagos reales?”, añadió.

USDC de Circle, que cuenta con BNY Mellon como custodio y que Recientemente recibió una inversión de BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, tiene una circulación de 49.000 millones de dólares,según CoinMarketCap.

Tether, la moneda estable respaldada por activos más grande con una capitalización de mercado de $79,3 mil millones al momento de escribir este artículo, generalmente mantuvo su paridad durante el transcurso de esta semana. Confirmando el jueves que seguiría honrando los reembolsos.

Hablando sobre la debacle de Terra durante Una discusión en Twitter Spaces, Director de Tecnología de Tether Pablo Ardoinose hizo eco del llamado de Disparte para una clasificación más clara de las monedas estables.

“Nos gustaría ver una categorización de las monedas estables, donde por supuesto estén las monedas estables centralizadas, y Tether es la más grande, y también las monedas estables algorítmicas”, dijo Ardoino. “Creo que es realmente importante para la protección del cliente tener algún tipo de pautas”.

Disparte dijo que si bien los reguladores hasta ahora han prestado mucha atención a las monedas estables respaldadas por activos como USDC, las monedas estables algorítmicas hasta ahora han sido un "punto ciego" burocrático.

“Esos son los que están explotando, así que creo que es un problema de asociación”, dijo Disparte. “Es un problema de ‘estabilidad solo nominal’. Pero el riesgo que se ha manifestado es exactamente la razón por la que el debate Regulación en torno a este tipo de cuestiones es importante”.

Para ser claros, generalmente se cree que hayTres variedades de monedas estables: fiat colateralizado (USDT, USDC), Cripto colateralizado (DAI, sUSD) y algorítmico (UST, IRON).

A pesar de que las clasificaciones se han vuelto más confusas, algunos legisladores están haciendo distinciones, como lo hizo el senador republicano Pat Toomey de Pensilvania a principios de esta semana.La UST se catapultó hacia el testimonio en el Congreso.

Espectro de estabilidad

En cuanto a las monedas estables algorítmicas, hay un espectro dentro de esa categoría, dijo Fernando Martinelli, CEO de Balancer Labs, un Maker de mercado automatizado en el Finanzas descentralizadasSector (DeFi).

“Siempre ha habido un interrogante dentro de esa tercera categoría de monedas estables algorítmicas”, dijo Martinelli. “No se puede saber si una moneda estable algorítmica no tiene sustancia o no está bien diseñada. Hay algunas que son algorítmicas y están colateralizadas en un alto grado, pero no sobrecolateralizadas”.

Desde que Terra comenzó a explotar, DAI, una moneda estable sobrecolateralizada de cinco años de antigüedad supervisada por la comunidad MakerDAO, ha mantenido su paridad y ha llevado a cabo liquidaciones de garantías de manera ordenada, lo que ha sido "una gran prueba del sistema", dijo Luca Prosperi, líder en supervisión de préstamos en MakerDAO.

El DAI de MakerDAO es estable porque es conservador y está sobrecolateralizado, dijo Prosperi. ratio de garantía actual es del 175,59%, lo que significa que cada DAI está respaldado por una garantía por valor de 1,7558 dólares; en particular, la moneda estable USDC representa actualmente el 41% de la garantía utilizada para acuñar DAI, según los datos en cadena compilados por Estadísticas de DAI.

El mecanismo de liquidación automática de Maker comienza a liquidar garantías para protegerse y se ha reducido en consecuencia, hasta unCapitalización de mercado de 6.400 millones de dólares.

“Maker hizo exactamente lo que se suponía que debía hacer”, dijo Prosperi en una entrevista.

“Se contrajo porque la economía se está contrayendo y la base monetaria se está contrayendo”, añadió.

"El sistema ha sido estable porque se ha construido de una manera muy conservadora, y eso requirió mucho esfuerzo de los miembros del equipo CORE porque esta comunidad es muy impaciente. Entonces, cuando Terra estaba creciendo, muchas personas nos acusaban de ser demasiado conservadores. Pero estamos utilizando una moneda".

En relación con el punto de Circle sobre la terminología y cómo esto afectará a los reguladores, Prosperi dijo que llamar a algo “stablecoin” es una gran herramienta de marketing. Pero advirtió contra una recategorización directa ya que existe un “continuo”.

En un extremo del espectro se encuentra USDC, “una moneda simple que es muy segura, no es muy innovadora pero es un gran puente”, dijo Prosperi. El otro extremo es UST, y DAI está en algún lugar en el medio, dijo.

“Creo que veremos cada vez más diversificación de este término en subtérminos que reflejen mucho mejor cuáles son los casos de uso único para cada uno de estos proyectos, y supongo que algunos de los mejores proyectos trabajarán juntos”, dijo Prosperi. “Creo que USDC puede ser una gran garantía para Maker que puede crear una superposición de apalancamiento que sea conservadora a través de DAI”.

Sobre el tema del escrutinio regulatorio de las monedas estables algorítmicas después de la desaparición de UST, Prosperi dijo que MakerDAO es un "animal extraño" porque es una comunidad descentralizada en lugar de una entidad legal y un protocolo sin permisos que no se puede desactivar.

“Creo que habrá cierta presión por parte de los reguladores, seguro. Pero creo que Maker probablemente no esté en primera línea”, dijo. “Creo que USDT, USDC, estas rampas son la primera línea, y otros servicios que permiten que la liquidez llegue a la cadena serán examinados minuciosamente”.