Staking-Ansprüche: Abra-CEO spricht über passives Einkommen

Bill Barhydt ist die Art von kluger Person, der andere kluge Menschen zuhören. Bevor er Investmentbanker bei Goldman Sachs wurde, entwickelte er Raketensimulationen bei der NASA, der Fachbegriff dafür ist Strömungsdynamik (computational fluid dynamics). Er verbrachte die Anfänge des Internetzeitalters bei Netscape und gab den gut bezahlten Wall-Street-Job auf. Lange bevor der Begriff „DeFi“ verwendet wurde, war er Gründer und CEO von Boom Financial, das seine Erkenntnis verwirklichte, dass stationäre Banken nichts tun, was ein Smartphone nicht kann. Die Firma von Barhydt und das iPhone debütierten beide im Jahr 2007, und weniger als fünf Jahre später hielt er den ersten TED Talk über Bitcoin – zweifellos eine Inspiration für einige Vordenker, fünf Dollar zu investieren, um einen Bitcoin zu kaufen.

In seiner aktuellen Funktion als Gründer und CEO von Abra — eine globale Krypto-Plattform, die eine beliebte Brokerage für den Kauf und Verkauf von Kryptowährungen mit verzinslichen Wallets kombiniert – Barhydt gewährte CoinDesk Studios kürzlich ein wenig seiner Zeit, um unsere Fragen darüber zu beantworten, wie man passives Einkommen aus digitalen Vermögenswerten erzielen kann. Das Gespräch wurde zur besseren Verständlichkeit und Kürze redigiert, aber Sie können die gesamte 20-minütige Unterhaltung hier anhören.

F. Abra bietet bis zu 13 % Zinsen auf Stablecoin-Einlagen an. Wie realisieren Sie das?

A. Abra kombiniert CeFi – zentralisierte Finanzdienstleistungen – mit DeFi (dezentralisierte Finanzdienstleistungen, die von Smart Contracts gesteuert werden). Im Krypto-Bereich können wir Einlagen verleihen, um eine Rendite zu erzielen, und im Gegensatz zu einer Bank wird der Großteil dieser Renditen dem Einleger zurückgegeben. Der Mechanismus des CeFi-Teils ist einfach: Institutionelle oder private Kreditnehmer hinterlegen Sicherheiten, und abhängig von der Höhe der Sicherheiten können sie einen bestimmten Betrag in Dollar leihen oder, im Falle von Institutionen, auch Bitcoin oder Ethereum.

Zum Beispiel, wenn ich eine Million Dollar leihen möchte und dies kostenlos tun will, müsste ich Bitcoin im Wert von 10 Millionen Dollar hinterlegen, und Abra würde mir dann einen Kredit über 1 Million Dollar mit 0 % Zinsen gewähren. Das entspricht einem Beleihungsauslauf von 10 % [oder LTV]. Wenn ich weniger Sicherheiten hinterlegen möchte, wäre der Zinssatz einfach etwas höher – und er würde immer weiter steigen, bis ich etwa einen LTV von 50 % erreiche.

Für den DeFi-Bereich kann ich USDC oder eine andere Stablecoin in einen DeFi-Vertrag einsetzen und gewissermaßen diese Stablecoin in den Vertrag – typischerweise einen Kreditpool – verleihen und so eine Rendite erzielen. Diese Renditen können von wenigen Prozentpunkten bis zu mehreren Dutzend Prozentpunkten reichen.

Manchmal sind diese Erträge nicht nur in Form von Naturalien, das heißt, die Rendite wird nicht nur in USDC ausgezahlt. Sie erhalten auch einen Token aus dem Pool.

Bei Abra konzentrieren wir uns überwiegend auf CeFi. Wir planen, im Laufe der Zeit mehr im DeFi-Bereich zu engagieren, doch das Anlegen der Einlagen der Kunden in DeFi-Positionen ist hinsichtlich Risikomanagement, Überwachung und allgemeinen Ressourcen deutlich komplexer.

Sie werden die Tokenisierung von nahezu allem erleben. Dies wird in anderen Ländern beginnen, in denen Systeme ihnen ermöglichen, bestehende Gesetze und Prozesse zu überspringen, und die USA werden dann aufholen müssen. Aber offensichtlich wird die USA als größter Markt irgendwann angereizt und motiviert sein, aufzuholen.

F. Was sehen Sie in Zukunft im Bereich DeFi als Werkzeuge zur Erzielung von passivem Einkommen?

A. In Kürze werden wir Abra-Nutzern ermöglichen, direkte Wetten in DeFi abzuschließen, wodurch unsere Möglichkeit entfällt, für sie „kuratierte“ Erträge zu generieren, und sie stattdessen direkte Einzahlungen in DeFi-Strategien vornehmen können.

Aus Sicht des Risikomanagements sind diese Nutzer ganz auf sich allein gestellt. Nun werden wir versuchen, einige dieser Funktionen zu kuratieren, um diejenigen zu finden, die unserer Meinung nach geprüft wurden, bei denen der Smart-Contract-Code sorgfältig geprüft und bereinigt wurde und idealerweise bereits eine Weile in Betrieb ist. Letztlich liegt das Risiko jedoch beim Verbraucher, im Gegensatz zu unseren bestehenden Renditeprodukten, bei denen die Risikomanagementprozesse bei uns (Abra und seine Bankpartner) liegen.

Das (direkte Investieren in DeFi) ist nicht für jedermann geeignet, aber genau das ist der Vorteil der Zusammenarbeit mit einem Unternehmen wie Abra. Sie können diese Entscheidungen selbst treffen.

Wir werden sehen, wie sich dieser Bereich im Laufe der Zeit entwickelt, aber für mich ist DeFi ein Werkzeug. Es ist eine Reihe von Protokollen, die Eingaben und Ausgaben haben. Es trifft sich so, dass die Eingaben finanziellen Wert besitzen und die Ausgaben finanziellen Wert haben. Wir werden beobachten, wie sowohl Verbraucher als auch Finanzinstitute im Laufe der Zeit von diesen Protokollen profitieren.

Die Menschen müssen etwas Zeit investieren, um sich eine Überzeugung darüber zu bilden, wohin sich dieser Bereich entwickelt. Es ist besser, dies zu tun, als einem Dienstleister blind zu vertrauen. Wir wurden darauf programmiert, den Banken einfach zu vertrauen. Und das hat nicht funktioniert.

Banken weisen negative Net Promoter Scores auf. Ich habe noch nie ein anderes Unternehmen mit einem negativen NPS-Wert gesehen. Bei einigen Banken sinkt ihr Gesamtruf für jeden neuen Kunden, den sie gewinnen – was mathematisch gesehen nicht möglich sein sollte, aber tatsächlich geschieht.

F. Die Zinssätze steigen, und der vergangene Monat war für den Kryptomarkt nicht freundlich. Wie gehen Sie mit Krediten um, die plötzlich ins Minus geraten könnten?

A. Wir erhalten kaum Kredite mit Unterwasser-Wert, da die Beleihungsquoten (LTVs) sehr niedrig sind. Daher ist es äußerst selten. Ein Konsumentenkredit gerät nicht unter Wasser, weil die Beleihungsquoten zu niedrig sind. Auf institutioneller Seite erhalten nur Unternehmen mit enormen Bilanzen Kredite mit hoher Beleihungsquote, und sie erhalten einen 24-Stunden-Sicherheitenaufruf. Das passiert ständig, und wir hatten noch nie ein Unternehmen, das einen Sicherheitenaufruf verpasst hat. Wir verwalten Positionen im Wert von über 1,5 Milliarden US-Dollar in diesem Bereich.

Was die Zinssätze betrifft, so sind Bankzinsen und Krypto-Zinsen etwa wie parallele Universen. Krypto verfügt über seine eigene Renditekurve. Bedenken Sie, dass die meisten Kreditnehmer im Kryptobereich derzeit noch nicht zum traditionellen Bankensystem gehen können, um etwas zu leihen. Sie gehen mit Bitcoin zu einer Bank, und diese will nicht mit Ihnen sprechen. Sie akzeptieren eine Yacht als Sicherheit, aber keinen Bitcoin. Der Verkauf der Yacht kann sechs Monate dauern, während Sie Bitcoin in sechs Minuten verkaufen können. Das ergibt zwar wenig Sinn, aber genau darin liegt unsere Chance.

Diese beiden Welten werden sich wahrscheinlich im Laufe der Zeit verbinden, doch das könnte 10 Jahre dauern, möglicherweise sogar länger.

F. Sehen Sie inzwischen Möglichkeiten, Kryptowährungen besser als verbriefte Token zu nutzen?

A. Ich verbringe viel Zeit damit, die Implikationen dieser Frage zu durchdenken. Zu dem Schluss, den ich komme, ist, dass andere Länder in diesem Bereich die Führung übernehmen werden. Die USA sind einfach zu sehr in nicht nur 80 Jahre alten Vorschriften (dem Investment Company Act von 1940, der Investmentfonds reguliert), sondern auch in mehreren Ebenen von Regulierung darunter verstrickt, was es zu einem unverständlichen primordialen Brei aus Unsinn macht. Eine Regierung wie Singapur wird einfach all dies durchschneiden und sagen: „Das ist der richtige Weg, um tokenisierte Wertpapiere zu ermöglichen.“ Es könnte US-Regulierungsbehörden leicht Jahrzehnte dauern, um dorthin zu gelangen.

Aber das wird passieren. Sie werden die Tokenisierung von nahezu allem erleben. Es wird in anderen Ländern beginnen, in denen Systeme ihnen ermöglichen, bestehende Gesetze und Verfahren zu überspringen, und die USA werden aufholen müssen. Aber offensichtlich wird die USA als größter Markt irgendwann den Anreiz und die Motivation haben, aufzuholen.

Für mich ist das alles äußerst überzeugend: die Idee der besicherten Krypto-Kreditvergabe, tokenisierte Wertpapiere und sogar die Möglichkeit, Calls und Puts auf tokenisierte Versionen von realen Vermögenswerten zu tätigen.

F. In einem Ihrer Money Talks Podcasts, Sie sagen, Sie möchten, dass Kryptowährungen in den USA nur von einer einzigen Behörde reguliert werden. Doch das nächste Finanzprodukt, das nur von einem einzigen US-Regulierungsorgan überwacht wird, wird das erste sein. Sie haben Singapur erwähnt. Gibt es Ihrer Meinung nach weitere Orte, die eine Führungsrolle übernehmen werden, wenn Kryptowährungen den Mainstream erreichen?

A. Wir haben direkt mit vielen Regierungen gesprochen, und einige von ihnen sind sehr klein: Singapur ist offensichtlich eine sehr kleine Regierung, die im Bereich Krypto und Fintech äußerst aggressiv vorgeht. Bermuda verfolgt eine sehr aggressive digitale Asset-Politik, die für Unternehmen, die möglicherweise nicht einmal das Fiat-System berühren, sehr sinnvoll ist.

Wyoming, direkt hier in den USA – ihre SPDI (Special Purpose Depository Institution)-Lizenz erfordert keine FDIC-Versicherung, sofern kein Bargeld gehandhabt wird.

Diese Regulierungsregime blicken aggressiv und angemessen auf die digital-first Zukunft und fragen: „Wie integriert sich dies in das traditionelle Finanzsystem?“

F. Hat dies Auswirkungen darauf, wo Abra seinen Sitz hat oder wo es tätig ist?

A. Oh, sicher. Man muss dorthin gehen, wo die Kunden sind – dahin, wo der Puck hingeht, nicht dorthin, wo er gewesen ist (paraphrasiert nach Wayne Gretzkys bekanntestem Zitat). Darüber denken wir viel nach.

Ich habe Beispiele erwähnt, wo einige der klugen Regulierungsbehörden und vorausschauenden Kongressabgeordneten tätig sind, und ich denke, sie werden daraus große Erträge erzielen. Es würde mich überraschen, wenn wir nicht viele Unternehmen sehen würden, die sich in Wyoming, Singapur oder Bermuda niederlassen.

Und wir betrachten all dies. Wir haben unseren Ursprung im Silicon Valley als traditionelle C-Corp mit Investoren, die Anteile halten, aber ich bin mir nicht sicher, ob das die Zukunft ist. Wenn ich eine liquide DAO (dezentrale autonome Organisation) mit Open-Source-Entwicklern einrichten kann, die sich nicht auf Cashflows konzentriert, sondern auf den Nutzen dessen, was ich aufbaue, dann kann jeder im Laufe der Zeit von diesem Nutzen profitieren – das verändert tatsächlich die Perspektive. Das ist eine technologiegetriebene Bewegung hin zur Dezentralisierung. Und wir sind noch nicht bereit, eine regulatorische Diskussion darüber zu führen, was das bedeutet.

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