Dieser Bitcoin-Bärenmarkt ist anders, da laut K33 „einzigartig pessimistische“ Händler die Abwärtsbewegung begrenzen

Bitcoin BTC$73.991,36, das es nicht schafft, über seinen wichtigen gleitenden Durchschnitt bei etwa 83.000 US-Dollar auszubrechen, löste erneute Befürchtungen aus, dass eine weitere heftige Abwärtsbewegung bevorsteht.

Doch in diesem Zyklus argumentierte K33 Research in einem Dienstagsbericht, verhält sich ganz anders als die Crashs von 2014, 2018 und 2022, die nach ähnlichen Abweisungen auftraten.

In diesen Zeiträumen legte Bitcoin eine aggressive Erholung in Richtung des 200-Tage-Durchschnitts hin, bevor er schnell wieder nachgab. Diese Aufschwünge wurden durch schnell aufgebaute Hebelwirkungen und bullische Positionierungen angetrieben, die schließlich unter ihrem eigenen Gewicht zusammenbrachen.

"Der derzeitige langsame Abwärtstrend hat nicht zu einer derart dynamischen Entwicklung geführt", schrieb Vetle Lunde, Leiter der Forschung bei K33. "Daten zu Derivaten deuten stattdessen auf eine einzigartig pessimistische Stimmung hin."

Äußerste Vorsicht

Die 30-Tage-Durchschnittsfinanzierungsrate von Bitcoin ist nun seit 81 aufeinanderfolgenden Tagen negativ geblieben und nähert sich damit ihrem bisherigen Rekord, was zeigt, dass Händler trotz der Erholung der Preise von den Februartiefs nahe 60.000 US-Dollar durchweg eine bärische Haltung eingenommen haben.

Inzwischen sank die annualisierte Rendite bei CME-Bitcoin-Futures kürzlich unter 2,5 %, ein Niveau, das typischerweise mit Phasen extremer Vorsicht einhergeht, so der Bericht.

Dennoch gibt es Warnzeichen, sagte Lunde.

Das Open Interest bei Bitcoin-Derivaten bleibt erhöht, was das Risiko eines weiteren Volatilitätsereignisses erhöht, falls die Preise weiter nachgeben. Unterdessen beschleunigten sich die Abflüsse bei US-Bitcoin-ETFs auf 1,6 Milliarden US-Dollar binnen fünf Tagen, da die Preise in der Nähe des Bereichs von 83.000 US-Dollar nachgaben, was dem durchschnittlichen Kostenbasis vieler Bitcoin-ETF-Investoren entspricht.

K33 erklärte, dass Investoren historisch dazu neigten, beim Kursanstieg zurück auf die Gewinnschwelle nach längeren Rücksetzern aggressiver zu verkaufen, und dass sich dieses Muster offenbar erneut abzeichnet.

Boden wahrscheinlich erreicht

Dennoch ähneln K33s proprietäre Indikatoren weiterhin stärkeren Phasen, wie der Periode von März bis April 2025, als BTC seinen Tiefpunkt angesichts der von Trump eingeführten Zölle erreichte, bevor es zu neuen Höchstständen anstieg – mehr als den Bärenmarkt-Rallyes früherer Zyklen.

Das Unternehmen betrachtet den Rückgang von Bitcoin im Februar auf etwa 60.000 USD weiterhin als den wahrscheinlich größten Einbruch in diesem Zyklus.

"Der weniger aggressive Bullenmarkt von 2025 bereitet den Boden für einen moderateren Bärenmarkt im Jahr 2026," schrieb Lunde, wobei das „Basisszenario“ des Unternehmens weiterhin davon ausgeht, dass $60.000 im Februar den „maximalen Drawdown“ des Bärenmarktes markierten.