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Leerverkäufer Culper setzt auf fallenden Ether-Kurs, Tom Lees BitMine warnt vor Risiko einer 'Todesspirale'
Das Leerverkaufsunternehmen erklärte, dass der native Token von Ethereum „beeinträchtigt“ sei, wodurch die Treasury-Firma BitMine auf den Verlusten sitzen bleibt, während Mitbegründer Vitalik Buterin verkauft.
Aktualisiert 5. März 2026, 9:16 p.m. Veröffentlicht 5. März 2026, 9:14 p.m. 2 min readÜbersetzt von KI
Was Sie wissen sollten:
- Leerverkäufer Culper Research gab eine Short-Position in Ether und mit ETH verbundene Aktien, darunter BitMine, bekannt.
- Das Unternehmen argumentierte, dass das Fusaka-Upgrade von Ethereum die Tokenomics der zweitgrößten Kryptowährung durch den Einbruch der Gebühreneinnahmen und die Ermöglichung von Spam-Transaktionen geschwächt habe.
- BitMine, ein bedeutender ETH-Inhaber, hat 4,4 Millionen ETH akkumuliert und dürfte sich Schätzungen zufolge mit rund 7,4 Milliarden US-Dollar an nicht realisierten Verlusten konfrontiert sehen.
Der Short-Seller Culper Research setzt auf fallende Kurse bei Ether (ETH) und ETH-verknüpften Aktien wie BitMine (BMNR) und argumentiert, dass sich die Ökonomie des Netzwerks nach dem jüngsten Netzwerk-Upgrade von Ethereum verschlechtert habe.
Das Unternehmen sagte in einem Bericht vom Donnerstag, dass das für Dezember 2025 geplante Upgrade namens Fusaka das Netzwerk mit überschüssigem Blockspace überschwemmt und die ETH-Tokenomik „beeinträchtigt“ habe. Dies führte zu einem starken Rückgang der Transaktionsgebühren. Da Validatoren einen Teil ihres Einkommens aus diesen Gebühren erzielen, hat der Rückgang die Staking-Erträge reduziert.
Dieser Mechanismus könnte eine negative Rückkopplungsschleife erzeugen, so der Bericht, bei der sinkende Validator-Renditen die Staking-Nachfrage und die Netzwerksicherheit verringern.
Der Bericht hob außerdem hervor, dass Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin in diesem Jahr nahezu 20.000 ETH, im Wert von rund 40 Millionen US-Dollar zum aktuellen Kurs, verkauft hat, basierend auf Daten des Blockchain-Überwachungstools Lookonchain.
„Vitalik verkauft, während Bullen wie Tom Lee keine Ahnung von der neuen Realität von ETH haben“, hieß es in dem Bericht. „Wir stehen auf Vitaliks Seite.“
Der Bericht widerspricht den optimistischen Äußerungen von Lee, Vorsitzender der auf Ethereum ausgerichteten Treasury-Firma BitMine, der steigende Transaktionszahlen und aktive Adressen als Beleg für stärkere Netzwerkgrundlagen angeführt hat.
Culper erklärte, dass diese Kennzahlen irreführend sind. Die Analyse behauptete, dass ein erheblicher Anteil des Aktivitätsanstiegs auf sogenannte Adressvergiftungsangriffe zurückzuführen ist, eine Betrugsmasche, bei der Angreifer kleine Transaktionen senden, um Nutzer dazu zu verleiten, bösartige Wallet-Adressen zu kopieren. Culper schätzte, dass die Ethereum-Gebühren seit dem Upgrade um etwa 90 % gesunken sind.
"Nach Lees eigener Logik, wenn die Nutzung NICHT zunimmt, dann befindet sich ETH in einer Abwärtsspirale", heißt es im Bericht. "Genau das glauben wir, geschieht."
Die Short-These richtete sich ebenfalls gegen BitMine (BMNR), einen der größten institutionellen Käufer von Ether.
Seit Juli hat das Unternehmen im Rahmen seiner Treasury-Strategie rund 4,4 Millionen ETH akkumuliert. Da die Ether-Preise im Vergleich zu jüngsten Höchstständen deutlich gesunken sind, werden diese Bestände auf einem Verlust von etwa 45 % geschätzt, wobei BitMine mit rund 7,4 Milliarden US-Dollar an unrealisierten Verlusten belastet ist, DropsTab-Daten zeigt an.
BitMine hat bis zum Redaktionsschluss keine Stellungnahme auf unsere Anfrage abgegeben.
Weiterlesen: Vitalik Buterin präsentiert seinen kühnen neuen Plan zur Lösung des Skalierungsproblems von Ethereum
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